Opcja knock-out
Co to jest opcja knock-out?
Opcja knock-out to opcja z wbudowanym mechanizmem utraty wartości, jeśli zostanie osiągnięty określony poziom ceny aktywów bazowych. Opcja knock-out ustala limit na poziomie, jaki opcja może osiągnąć na korzyść posiadacza.
Ponieważ opcje knock-out ograniczają potencjalny zysk nabywcy opcji, można je kupić za mniejszą premię niż równoważna opcja bez zastrzeżenia typu knock-out.
Nokaut można porównać z opcją knock-in.
Kluczowe wnioski
- Opcje knock-out to rodzaj opcji barierowych, które wygasają bezwartościowe, jeśli cena instrumentu bazowego przekroczy lub spadnie poniżej określonej ceny.
- Dwa rodzaje opcji wybicia to opcje bariery wznoszącej i opuszczającej.
- Opcje knock-out ograniczają straty, ale także potencjalne zyski.
Zrozumienie opcji knock-out
Opcja wybicia jest rodzajem opcji bariery. Opcje barierowe są zwykle klasyfikowane jako knock-out lub knock-in. Opcja knock-out przestaje istnieć, jeśli aktywa bazowe osiągną z góry określoną barierę w trakcie swojego życia. Opcja knock-in jest faktycznie przeciwieństwem knock-out. W tym przypadku opcja jest aktywowana tylko wtedy, gdy aktywo bazowe osiągnie z góry określoną cenę progową.
Opcje knock-out są uważane za opcje egzotyczne i są wykorzystywane głównie na rynkach towarowych i walutowych przez duże instytucje. Oni również mogą być sprzedawane w ponad-the-counter (OTC) rynku.
Rodzaje opcji knock-out
Opcje knock-out są dostępne w dwóch podstawowych typach:
Opcja Down and Out
Opcja down-and-out jest jedna odmiana. Daje posiadaczowi prawo, ale nie obowiązek, kupna lub sprzedaży instrumentu bazowego po z góry określonej cenie wykonania – jeżeli cena instrumentu bazowego nie spadnie poniżej określonej bariery w okresie obowiązywania opcji. Jeżeli cena instrumentu bazowego spadnie poniżej bariery w dowolnym momencie życia opcji, opcja traci ważność.
Na przykład załóżmy, że inwestor kupuje opcję kupna typu down and out na akcje, których cena wynosi 60 USD, z ceną wykonania 55 USD i barierą 50 USD. Jeśli cena akcji spadnie poniżej 50 USD, w dowolnym momencie przed wygaśnięciem opcji kupna, opcja kupna typu down and out natychmiast przestaje istnieć.
Opcja up-and-out
W przeciwieństwie do opcji z barierą typu down-and-out, opcja typu „ up-and-out” daje posiadaczowi prawo do kupna lub sprzedaży instrumentu bazowego po określonej cenie wykonania, jeżeli składnik aktywów nie przekroczył określonej bariery w okresie obowiązywania opcji. Opcja up-and-out jest znokautowana tylko wtedy, gdy cena instrumentu bazowego przekroczy barierę.
Załóżmy, że inwestor kupuje opcję sprzedaży typu „up and out” dla akcji o wartości 40 USD, z ceną wykonania 30 USD i barierą 45 USD. W okresie obowiązywania opcji cena akcji osiąga maksimum 46 USD, a następnie spada do 20 USD za akcję. Szkoda: opcja nadal automatycznie wygasa, ponieważ przekroczono barierę 45 USD. Teraz, gdyby cena akcji nie przekroczyła 45 USD i ostatecznie została sprzedana do 20 USD, opcja pozostałaby na miejscu i miałaby wartość dla posiadacza.
Zalety i wady opcji knock-out
Opcja knock-out może być używana z kilku różnych powodów. Jak wspomniano, premie za te opcje są zazwyczaj tańsze niż ich odpowiednik bez knock-out. Inwestor może również uznać, że prawdopodobieństwo, że instrument bazowy trafi w cenę progową, jest znikome i dojść do wniosku, że tańsza opcja jest warta ryzyka, że zostanie wykluczona z transakcji.
Wreszcie, tego typu opcje mogą być również korzystne dla instytucji, które są zainteresowane jedynie zabezpieczeniem w górę lub w dół do bardzo konkretnych cen lub mają bardzo wąską tolerancję na ryzyko.
Plusy
- Mają niższe składki
- Ogranicz straty
- Dobre dla określonych strategii zabezpieczających / zarządzania ryzykiem
Cons
- Wrażliwy na niestabilnych rynkach
- Ogranicz zyski
- Egzotyczne opcje często są mniej dostępne dla inwestorów
Opcje knock-out ograniczają straty. Jednak, jak to często bywa, bufory po stronie spadkowej ograniczają również zyski. Co więcej, funkcja knock-out jest uruchamiana, nawet jeśli wyznaczony poziom zostanie przekroczony tylko na krótko. To może okazać się niebezpieczne na niestabilnych rynkach.
Przykład opcji knock-out
Załóżmy, że inwestor jest zainteresowany Levi Strauss & Co., który wszedł na giełdę 21 marca 2019 roku po 17 USD za akcję. Do maja kurs zamknął się ceną 22,92 USD za akcję. Powiedzmy, że nasz inwestor jest uparty w stosunku do historycznego producenta dżinsów, ale nadal jest ostrożny.
Inwestor może wystawić opcję kupna po 23 USD za akcję z ceną wykonania 33 USD i poziomem knock-out 43 USD. Opcja ta pozwala posiadaczowi opcji (kupującemu) na zyski tylko wtedy, gdy wartość akcji bazowej wzrośnie do 43 USD, po czym opcja wygasa bezwartościowa, ograniczając w ten sposób potencjalną stratę wystawcy opcji (sprzedającego).