Japońskie obligacje rządowe (JGB)

Co to są japońskie obligacje rządowe (JGB)?

Japanese Government Bond (JGB) to obligacja wyemitowana przez rząd Japonii. Rząd płaci odsetki od obligacji do terminu wykupu. W dacie wykupu pełna cena obligacji jest zwracana obligatariuszowi. Japońskie obligacje skarbowe odgrywają kluczową rolę na rynku finansowych papierów wartościowych w Japonii.

• Japońskie obligacje rządowe (JGB) to obligacje emitowane przez rząd Japonii i stały się kluczowym elementem wysiłków banku centralnego w tym kraju w celu zwiększenia inflacji.
• Istnieją trzy kluczowe typy JGB – obligacje ogólne, obligacje związane z inwestycjami fiskalnymi i programami pożyczkowymi oraz obligacje subsydiowane.
• JGB są podobne do amerykańskich obligacji skarbowych, ponieważ są wspierane przez rząd federalny i charakteryzują się niskim ryzykiem.

Zrozumienie japońskich obligacji rządowych (JGB)

Japońskie obligacje rządowe (JGB) mają różne terminy zapadalności, od 6 miesięcy do 40 lat. Jego krótkoterminowe obligacje o terminie zapadalności do jednego roku są emitowane z dyskontem do wartości nominalnej i mają strukturę obligacji zerokuponowych. Jednak w terminie wykupu wartość obligacji może zostać wykupiona po jej pełnej wartości nominalnej. Jego średnio- i długoterminowe obligacje mają stałe płatności kuponowe, które są określane w momencie emisji i są spłacane co pół roku do terminu wykupu papieru wartościowego.

Istnieją trzy rodzaje japońskich obligacji rządowych (JGB):

1. Obligacje ogólne, takie jak obligacje budowlane i obligacje na finansowanie dłużne.
2. Obligacje w ramach Programu Inwestycji i Pożyczek Fiskalnych (FILP), które mogą posłużyć do pozyskania środków na inwestycje Funduszu Pożyczek Skarbowych.
3. Obligacje dotacyjne.

Uwagi specjalne

Spadek płynności na rynku JGB obserwowany jest w ostatnich latach w wyniku agresywnych działań monetarnych banku centralnego – Banku Japonii (BoJ). Od 2013 roku Bank Japonii skupuje miliardy dolarów japońskich obligacji rządowych, zalewając gospodarkę gotówką, starając się napędzać niską roczną stopę inflacji w kraju w kierunku celu 2% poprzez utrzymywanie długoterminowych stóp procentowych na poziomie około 0. %. Aby utrzymać rentowność 10-letnich JGB na poziomie zerowym, wzrost rentowności tych obligacji wywołuje akcję kupna ze strony BoJ.

Od 2019 roku bank centralny posiada ponad 40% japońskich obligacji skarbowych. Istnieje odwrotna zależność między stopami procentowymi a cenami obligacji, które są podyktowane podażą i popytem na rynkach. Ciężki zakup JGB zwiększa popyt na obligacje, co prowadzi do wzrostu ceny obligacji. Wzrost ceny zmusza do obniżenia rentowności obligacji, istotnego elementu polityki banku centralnego ultra-luźnej kontroli krzywej dochodowości (YCC), która miała pomóc zwiększyć zyski, jakie japońskie banki mogłyby zarobić na pożyczkach.

Bank Japonii wprowadził kontrolę krzywej dochodowości w 2016 r., Starając się utrzymać rentowność 10-letniego JGB na poziomie zerowym i wyostrzyć krzywą dochodowości. Krzywa dochodowości staje się stroma, gdy rośnie różnica między krótkoterminowymi stopami procentowymi, które w Japonii są ujemne, a stopami długoterminowymi. Szerszy rozpiętość stóp procentowych stwarza możliwości arbitrażu zysków, co jest korzystne dla banków w Japonii.

Japońskie obligacje rządowe (JGB) a amerykańskie obligacje skarbowe

Japońskie obligacje rządowe (JGB) są bardzo podobne do amerykańskich papierów skarbowych. Są w pełni wspierane przez rząd Japonii, co czyni je bardzo popularną inwestycją wśród inwestorów o niskim ryzyku i użyteczną inwestycją wśród inwestorów wysokiego ryzyka jako sposób na zrównoważenie czynnika ryzyka ich portfeli. Podobnie jak amerykańskie obligacje oszczędnościowe mają wysoki poziom kredytu i płynności, co dodatkowo zwiększa ich popularność. Ponadto cena i zysk, po których handlują JGB, są wykorzystywane jako punkt odniesienia, w stosunku do którego wyceniany jest inny bardziej ryzykowny dług w kraju.