Wrażliwość na stopę procentową

Co to jest wrażliwość na stopę procentową?

Wrażliwość na zmiany stóp procentowych jest miarą tego, jak bardzo cena składnika aktywów o stałym dochodzie będzie się zmieniać w wyniku zmian w otoczeniu stóp procentowych. Papiery wartościowe, które są bardziej wrażliwe, mają większe wahania cen niż papiery o mniejszej wrażliwości.

Ten rodzaj wrażliwości należy wziąć pod uwagę przy wyborze obligacji lub innego instrumentu o stałym dochodzie, który inwestor może sprzedać na rynku wtórnym. Wrażliwość na stopę procentową wpływa zarówno na kupowanie, jak i na sprzedaż.

Jak działa wrażliwość na stopę procentową

Papiery wartościowe o stałym dochodzie i stopy procentowe są skorelowane odwrotnie. Dlatego wraz ze wzrostem stóp procentowych ceny papierów wartościowych o stałym dochodzie zwykle spadają. W przypadku stosowania do obliczania papierów wartościowych o stałym dochodzie wrażliwość na zmiany stóp procentowych nazywana jest czasem trwania aktywa. Jest to jeden ze sposobów określenia wpływu stóp procentowych na portfel papierów wartościowych o stałym dochodzie. Im dłuższy okres trwania obligacji lub funduszu obligacji, tym bardziej wrażliwy jest obligacja lub fundusz obligacji na zmiany stóp procentowych.

Czas trwania papierów wartościowych o stałym dochodzie daje inwestorom wyobrażenie o wrażliwości na potencjalne zmiany stóp procentowych. Czas trwania jest dobrą miarą wrażliwości na stopy procentowe, ponieważ obliczenia uwzględniają wiele cech obligacji, takich jak płatności kuponowe i termin zapadalności.

Ogólnie rzecz biorąc, im dłuższy okres zapadalności składnika aktywów, tym bardziej wrażliwy jest on na zmiany stóp procentowych. Zmiany stóp procentowych są uważnie obserwowane przez handlowców obligacji i instrumentów o stałym dochodzie, ponieważ wynikające z nich wahania cen wpływają na ogólną rentowność papierów wartościowych. Inwestorzy, którzy rozumieją pojęcie duracji, mogą uodpornić swoje portfele o stałym dochodzie na zmiany krótkoterminowych stóp procentowych.

Rodzaje wrażliwości na stopy procentowe

Istnieją cztery powszechnie stosowane pomiary czasu trwania w celu określenia wrażliwości na stopę procentową papieru wartościowego o stałym dochodzie – czas trwania Macaulaya, zmodyfikowany czas trwania, efektywny czas trwania i czas trwania stopy kluczowej. Aby obliczyć czas trwania Macaulaya, muszą być znane pewne wskaźniki, w tym czas do zapadalności, pozostałe przepływy pieniężne, wymagany dochód, płatność przepływów pieniężnych, wartość nominalna i cena obligacji.

Zmodyfikowany czas jest zmodyfikowaną obliczenie czasu Macaulay który zawiera wydajność do dojrzałości (YTM). Określa, o ile czas trwania zmieniłby się dla każdej zmiany punktu procentowego w rentowności.

Efektywny czas trwania służy do obliczania czasu trwania obligacji z wbudowanymi opcjami. Określa przybliżony spadek ceny obligacji, jeśli stopy procentowe wzrosną natychmiastowo o 1%. Czas trwania stopy kluczowej określa czas trwania portfela papierów wartościowych o stałym dochodzie lub portfela o stałym dochodzie w określonym terminie zapadalności na krzywej dochodowości.

Przykład wrażliwości na stopę procentową

Jedną z powszechnie stosowanych miar w celu określenia wrażliwości na stopy procentowe jest efektywny czas trwania. Na przykład załóżmy, że fundusz wspólnego inwestowania w obligacje posiada 100 obligacji o średnim okresie zapadalności wynoszącym dziewięć lat i średnim efektywnym okresie trwania wynoszącym 11 lat. Jeżeli stopy procentowe wzrosną natychmiastowo o 1,0%, oczekuje się, że fundusz obligacji straci 11% swojej wartości w oparciu o efektywny czas trwania.

Podobnie, przedsiębiorca może przyjrzeć się konkretnej obligacji korporacyjnej z sześciomiesięcznym terminem zapadalności i czasem trwania 2,5. Jeśli stopy procentowe spadną o 0,5%, trader może spodziewać się wzrostu ceny obligacji o 1,25%.