Domniemana stawka
Jaka jest domniemana stawka?
Implikowana stopa procentowa to różnica między kasową stopą procentową a stopą procentową z dnia dostawy terminów terminowych lub terminowych.
Kluczowe wnioski
- Implikowana stopa procentowa to stopa procentowa równa różnicy między kursem kasowym a kursem terminowym lub terminowym.
- Implikowana stopa procentowa daje inwestorom możliwość porównania zwrotów z inwestycji.
- Implikowaną stopę można obliczyć dla dowolnego rodzaju papieru wartościowego, który zawiera również opcję lub kontrakt futures.
Zrozumienie implikowanej stawki
Implikowana stopa procentowa daje inwestorom możliwość porównania zwrotów z inwestycji oraz oceny ryzyka i charakterystyki zwrotu z tego konkretnego papieru wartościowego. Implikowaną stopę procentową można obliczyć dla dowolnego rodzaju papieru wartościowego, który zawiera również opcję lub kontrakt futures.
Na przykład, jeśli aktualna stopa depozytowa w dolarach amerykańskich wynosi 1% w przypadku transakcji natychmiastowych i 1,5% w ciągu jednego roku, implikowana stopa procentowa jest różnicą 0,5%. Alternatywnie, jeśli cena spot dla waluty wynosi 1,050, a cena kontraktu terminowego wynosi 1,110, różnica 5,71% to implikowana stopa procentowa. W obu tych przykładach implikowana stopa procentowa jest dodatnia, co wskazuje, że rynek spodziewa się, że przyszłe stopy oprocentowania kredytów będą wyższe niż obecnie.
Aby obliczyć implikowaną stawkę, weź stosunek ceny terminowej do ceny spot. Podnieś ten stosunek do potęgi 1 podzielonej przez czas do wygaśnięcia kontraktu terminowego. Następnie odejmij 1.
- Implikowana stawka = (forward / spot) podniesiona do potęgi (1 / time) – 1
gdzie czas = długość kontraktu terminowego w latach
Przykłady stawek domniemanych
Surowce
Jeśli cena spot za baryłkę ropy naftowej wynosi 68 USD, a roczny kontrakt futures na baryłkę ropy to 71 USD, to implikowana stopa procentowa wynosi:
Zakładana stawka = (71/68) (1/1) -1 = 4,41%
Podzielić cenę kontraktów futures 71 USD przez cenę spotową 68 USD. Ponieważ jest to umowa roczna, współczynnik ten po prostu podnosi się do potęgi 1 (1 / raz). Odejmij 1 od wskaźnika i znajdź implikowaną stopę procentową na poziomie 4,41%.
Dyby
Jeśli cena akcji wynosi obecnie 30 USD, a dwuletni kontrakt forward kosztuje 39 USD, implikowana stopa procentowa wynosi:
Zakładana stawka = (39/30) (1/2) – 1 = 14,02%
Podziel cenę terminową 39 USD przez cenę spot 30 USD. Ponieważ jest to dwuletni kontrakt futures, zwiększ współczynnik do potęgi 1/2. Odejmij 1 od odpowiedzi, aby otrzymać implikowaną stopę procentową na poziomie 14,02%.
Waluty
Jeżeli kurs kasowy dla euro wynosi 1,2291 USD, a roczna cena kontraktów futures na euro wynosi 1,2655 USD, implikowana stopa procentowa wynosi:
Zakładana stawka = (1,2655 / 1,2291) (1/1) – 1 = 2,96%
Oblicz stosunek ceny terminowej do ceny spot, dzieląc 1,2655 przez 1,2291. Ponieważ jest to jednoroczny kontrakt forward, stosunek ten po prostu podnosi się do potęgi 1. Odejmowanie 1 od stosunku ceny terminowej do ceny spot daje implikowaną stopę procentową na poziomie 2,96%.