Jak firmy amerykańskie zyskują, gdy dolar spada

Wielu inwestorów uważa, że ​​spadek wartości dolara amerykańskiego jest złą rzeczą, ale druga strona równania jest taka, że słaby dolar stwarza kilka możliwości zysku.

Spadający dolar zmniejsza jego siłę nabywczą na arenie międzynarodowej, co ostatecznie przekłada się na poziom konsumentów. Na przykład słaby dolar zwiększa koszt importu ropy, powodując wzrost cen ropy. Oznacza to, że jeden dolar kupuje mniej gazu, a to szarpie wielu konsumentów. (Aby dowiedzieć się więcej o wpływie wahań kursu walutowego, zobacz „ Jakie warunki oznaczają słaby dolar i mocna średnia dolara? ”). Chociaż scenariusz ten jest niefortunny, inwestorzy mogą się zemścić, że tak powiem, inwestując w akcje amerykańskich koncernów międzynarodowych korporacje, które znaczną część swoich zysków zarabiają za granicą.

Ponieważ coraz więcej rynków wschodzących nabyć smak produktów amerykańskiej firmy te wyśle więcej produktów na całym świecie, zwiększając ich dolnej linii i, być może, zyski akcjonariuszy.

Jakie korzyści odnoszą korporacje międzynarodowe, gdy spada dolar?

Jak więc zyskują te międzynarodowe firmy, gdy dolar spada? Powiedzmy, że firma amerykańska prowadzi dużo interesów w Europie i euro jest mocne w stosunku do dolara. Zyski firmy z Europy będą denominowane w euro, a kiedy te euro zostaną przeliczone na słabego dolara, amerykańska firma będzie miała więcej dolarów i niezły wstrząs. Lepsze marże zysku przeważnie przekładają się na lepsze wyniki dla akcjonariuszy. (Dowiedz się, jak zbadać rentowność firmy za pomocą wskaźników marży z artykułu „ Podsumowanie wyników na marżach ”).

2:28

Kwintesencja międzynarodowych korporacji i ich stosunek do dolara

Dwa z najlepszych przykładów korporacji międzynarodowych z USA to McDonald’s (NYSE: rozpoznawalność marki, a miliony domów na całym świecie mają co najmniej jeden produkt Procter & Gamble.

Obie firmy czerpią znaczną część swojej rocznej sprzedaży z rynków międzynarodowych, co stawia je w doskonałej pozycji do czerpania korzyści, gdy dolar spada. Procter & Gamble w szczególności odnosi korzyści, gdy dolar jest słaby, ponieważ wytwarza sporą ilość swoich produktów w Stanach Zjednoczonych. Dwa z jego największych rywali, Nestle i Unilever (NYSE: ONZ ), to firmy zagraniczne.

Posłużmy się przykładem euro, ponieważ Nestle i Unilever to firmy europejskie. Silne euro może zaszkodzić wynikom finansowym tych firm, podczas gdy P&G zwiększa swoje zyski dzięki słabemu dolarowi.

Prawdopodobnie naciągane jest stwierdzenie, że dyrektorzy korporacji międzynarodowych w USA spędzają czas na kibicowaniu słabszemu dolarowi, ale rzeczywistość jest taka, że ​​ich firmy korzystają na tym scenariuszu. (Aby lepiej zrozumieć, w jaki sposób można razem handlować ochrony przed spadkiem i zyskiem, przeczytaj „ Łączenie transakcji Spot i Futures na rynku Forex ”).

Czy akcjonariusze odnoszą korzyści z osłabienia dolara?

Dowody empiryczne potwierdzają pogląd, że akcjonariusze amerykańskich koncernów międzynarodowych wygrywają, gdy dolar traci. Nie szukaj dalej niż McDonald’s jako przykład. Porównaj wykres akcji McDonald’s z indeksem dolara amerykańskiego, który śledzi zachowanie dolara względem koszyka głównych walut, a wyniki są zaskakujące. Im więcej Big Maców i frytek połykanych jest w krajach, w których waluty biją na głowę dolara, tym większe korzyści dla akcjonariuszy McDonald’s.

Podczas gdy inwestorzy czerpią korzyści ze wzrostu wartości kapitału w międzynarodowych korporacjach, gdy dolar jest słaby, trudno jest oszacować, czy dodatkowe zyski przekładają się na wyższe dywidendy dla akcjonariuszy. To powiedziawszy, McDonald’s i P&G wcześniej podniosły dywidendy podczas spadków dolara, więc nie szkodzi to szansom na wzrost dywidendy, gdy dolar spada, aby zwiększyć zaufanie inwestorów.

Innym sposobem, w jaki akcjonariusze mogą skorzystać, gdy dolar jest słaby, są przejęcia. Słaby dolar może być odurzający dla zagranicznych firm, które chcą kupić solidne amerykańskie firmy po obniżonej cenie. Nie ogranicza się to do małych firm amerykańskich, ponieważ Anheuser-Busch, prawdziwie amerykańska międzynarodowa korporacja i jedna z najbardziej szanowanych korporacji w kraju, została przejęta przez InBev (OTCBB: dolara. (Aby dowiedzieć się więcej o klimacie dla przejęć, zobacz nasz samouczek dotyczący przejęć ).

Wyprodukowano w Ameryce: eksporterzy z USA i dolar

Są też inne korzyści z osłabienia dolara dla dużych eksporterów z USA. Na początek mogą podnieść ceny w walucie krajowej, co przekłada się na taką samą cenę za granicą. Wyższe ceny oznaczają większe zyski.

Jeśli dolar będzie stale słaby przez dłuższy czas, amerykańskie koncerny międzynarodowe mogą być również zmuszone do utrzymywania większej liczby operacji produkcyjnych i produkcyjnych w USA, ponieważ koszt zagranicznych towarów może być wyższy. Jest to efekt sączyć-down na tym, że więcej Amerykanów pracują, która jest korzystna dla gospodarki USA w ogóle.

Oczywiście Wujowi Samowi się podoba, gdy wielkie międzynarodowe koncerny zarabiają więcej pieniędzy, ponieważ oznacza to, że będą płacić więcej podatków. Podczas gdy wyższe obciążenia podatkowe nigdy nie są mile widziane przez dyrektorów firm, IRS z pewnością je uwielbia i rzadko jest wystarczająco karny, aby znacząco wpłynąć na cenę akcji, z ulgą dla akcjonariuszy.

Pułapki słabego dolara

Z punktu widzenia akcjonariusza, słaby dolar może być dobrą rzeczą w umiarkowanych dawkach, ale istnieją pułapki związane z przedłużającym się spadkiem dolara. Oczywiście słaby dolar zmniejsza siłę nabywczą amerykańskich konsumentów, a to może skierować ich do marek generycznych, a nie do droższych ofert premium, produkowanych przez międzynarodowe koncerny.

Słaby dolar może również wpłynąć na handel z krajami o silnych walutach. Niektóre firmy budują zakłady lub podpisują wieloletnie kontrakty, oczekując określonego kursu wymiany walut. Poważna zmiana może zagrozić wynikom finansowym firmy, aby nadal zamieniać słabego dolara na silną lokalną walutę i skłonić zagraniczne firmy do ograniczenia handlu z USA. Jednak minusem jest tutaj możliwość utraty miejsc pracy i niższych wpływów z podatków.

Podsumowanie

Okresy słabości dolara mogą przynosić korzyści akcjonariuszom międzynarodowych koncernów amerykańskich. Trendy historyczne wspierają ten trend, ale te czyste zyski pojawiają się zwykle w okresach kilku kwartałów, a nie lat. Spadek dolara, który trwa od pięciu do dziesięciu lat, nie jest dobrym interesem i sprawia, że ​​amerykańskie firmy i ich akcjonariusze są podatni na przejęcia przez zagranicznych rywali. Dlatego jeśli Twój portfel skorzystał na spadku kursu dolara przez kilka miesięcy, być może nadszedł czas, aby wyrwać się z pomponów i dopingować wzrost dolara.

Więcej informacji można znaleźć w artykułach „ Co może zrobić międzynarodowa firma, aby zminimalizować ryzyko polityczne? ” Oraz „ Graj w obce waluty w zamian za dolara amerykańskiego i wygraj ”.