Jak ryzykowne są futures?

Kontrakty terminowe to finansowe aktywów bazowych w przyszłości, ale po cenie ustalonej dziś na rynku. Chociaż są klasyfikowane jako finansowe instrumenty pochodne, nie oznacza to z natury, że są bardziej lub mniej ryzykowne niż inne rodzaje instrumentów finansowych. Rzeczywiście, kontrakty terminowe typu futures mogą być bardzo ryzykowne, ponieważ umożliwiają zajmowanie pozycji spekulacyjnych z dużą dźwignią finansową.

Jednak kontrakty terminowe typu futures mogą być również wykorzystywane do zabezpieczania, zmniejszając w ten sposób czyjąś ogólną ekspozycję na ryzyko. Tutaj rozważamy obie strony monety ryzyka w odniesieniu do handlu kontraktami futures.

Jakie są Futures?

Kontrakty terminowe typu futures same w sobie nie są bardziej ryzykowne niż inne rodzaje inwestycji, takie jak posiadanie akcji, obligacji lub walut. Dzieje się tak, ponieważ ceny kontraktów futures zależą od cen tych aktywów bazowych, niezależnie od tego, czy są to kontrakty terminowe na akcje, obligacje czy waluty.

Nie można powiedzieć, że handel kontraktami futures na indeks S&P 500 jest znacznie bardziej ryzykowny niż inwestowanie w fundusz wspólnego inwestowania lub fundusz ETF, który śledzi ten sam indeks, lub poprzez posiadanie poszczególnych akcji, które składają się na indeks.

Co więcej, kontrakty terminowe są zwykle wysoce płynne. Na przykład kontrakt futures na obligacje skarbowe USA jest jednym z aktywów inwestycyjnych o największym obrocie na świecie. Podobnie jak w przypadku każdej podobnej inwestycji, takiej jak akcje, cena kontraktu futures może wzrosnąć lub spaść. Podobnie jak inwestycje kapitałowe, wiążą się one z większym ryzykiem niż gwarantowane inwestycje o stałym dochodzie. Jednak faktyczna praktyka handlu kontraktami futures jest przez wielu uważana za bardziej ryzykowną niż handel akcjami z powodu dźwigni finansowej związanej z handlem kontraktami futures.

Hedging to mniejsze ryzyko

Kontrakty futures zostały początkowo wynalezione i spopularyzowane jako sposób na zabezpieczenie przez producentów rolnych i konsumentów towarów, takich jak pszenica, kukurydza i zwierzęta gospodarskie. żywopłot jest inwestycja dokonana w celu zmniejszenia ryzyka wystąpienia niekorzystnych ruchów cen na inny składnik aktywów. Zwykle zabezpieczenie polega na zajmowaniu pozycji kompensującej w powiązanym papierze wartościowym – a więc, na przykład, kontrakty terminowe na kukurydzę mogą być sprzedawane przez rolnika w czasie, gdy sadzi swoje nasiona. Kiedy nadejdzie czas zbiorów, rolnik może sprzedać swoją fizyczną kukurydzę i odkupić kontrakt futures.

Strategia ta jest znana jako zabezpieczenie przed wyprzedzeniem i skutecznie blokuje cenę sprzedaży przez rolnika za jego kukurydzę w momencie jej sadzenia – nie ma znaczenia, czy cena kukurydzy wzrośnie lub spadnie w międzyczasie, rolnik zablokował cena i dlatego może bez obaw przewidzieć jego marżę zysku.

Podobnie, gdy firma wie, że w przyszłości dokona zakupu określonej pozycji, powinna zająć  pozycję długą  w kontrakcie futures, aby zabezpieczyć swoją pozycję.

Na przykład załóżmy, że firma X wie, że za sześć miesięcy będzie musiała kupić 20 000 uncji srebra, aby zrealizować zamówienie. Załóżmy, że cena spot srebra wynosi 12 USD / uncję, a cena sześciomiesięcznych kontraktów futures to 11 USD / uncja. Kupując kontrakt futures, firma X może zablokować cenę 11 USD / uncję. Zmniejsza to ryzyko firmy, ponieważ będzie w stanie zamknąć swoją pozycję futures i kupić 20 000 uncji srebra za 11 USD / uncję w ciągu sześciu miesięcy.

Kontrakty futures mogą być bardzo przydatne w ograniczaniu ryzyka związanego z inwestycją. Podobnie jak powyższy rolnik lub firma, inwestor z portfelem akcji, obligacji lub innych aktywów może wykorzystać kontrakty terminowe typu futures do zabezpieczenia się przed spadkiem na rynku. Główną zaletą uczestnictwa w kontrakcie futures jest to, że eliminuje on niepewność co do przyszłej ceny aktywów. Blokując cenę, za którą jesteś w stanie kupić lub sprzedać określony przedmiot, firmy są w stanie wyeliminować niejednoznaczność związaną z oczekiwanymi wydatkami i zyskami.

Dźwignia finansowa oznacza większe ryzyko

Dźwignia finansowa to zdolność do zabezpieczenia inwestycji za pomocą inwestycji tylko części ich całkowitej wartości. Maksymalna dźwignia finansowa dostępna przy zakupie akcji nie przekracza zazwyczaj 50%. Handel kontraktami terminowymi oferuje jednak znacznie większą dźwignię – do 90% do 95%. Oznacza to, że przedsiębiorca może zainwestować w kontrakt futures, wystawiając tylko 10% rzeczywistej wartości kontraktu. Dźwignia wzmacnia wpływ wszelkich zmian cen w taki sposób, że nawet stosunkowo niewielkie zmiany ceny mogą oznaczać znaczne zyski lub straty. Dlatego stosunkowo niewielki spadek ceny może doprowadzić do wezwania do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego lub wymuszonej likwidacji pozycji.

Ze względu na dźwignię finansową stosowaną w handlu kontraktami futures, możliwe jest poniesienie strat większych niż pierwotna inwestycja. I odwrotnie, możliwe jest również osiąganie bardzo dużych zysków. Ponownie, nie jest tak, że faktyczne aktywa, w które inwestuje inwestor, niesie ze sobą bardziej nieodłączne ryzyko; dodatkowe ryzyko wynika z charakteru i procesu handlu kontraktami futures.

Aby mądrze poradzić sobie z dodatkową dźwignią, inwestorzy futures muszą ćwiczyć lepsze zarządzanie pieniędzmi, stosując ostrożne zlecenia stop-loss, aby ograniczyć potencjalne straty. Dobrzy inwestorzy futures są ostrożni, aby nie zawyżać depozytu zabezpieczającego, ale zamiast tego utrzymują wystarczającą ilość wolnego, niezaangażowanego kapitału inwestycyjnego, aby pokryć wypłaty w ich całkowitym kapitale. Handel kontraktami futures wymaga więcej umiejętności handlowych i praktycznego zarządzania niż tradycyjne inwestowanie w akcje.

Podsumowanie

Kontrakty futures zostały wynalezione w celu zmniejszenia ryzyka dla producentów, konsumentów i inwestorów. Ponieważ mogą być używane do zabezpieczania wszelkiego rodzaju pozycji w różnych klasach aktywów, służą do ograniczania ryzyka. Ponieważ spekulanci mogą korzystać z dźwigni finansowej w większym stopniu w przypadku kontraktów futures niż w przypadku zwykłych akcji, mogą powiększać straty, czyniąc je bardziej ryzykownymi. Czy więc futures są ryzykowne? Wszystko zależy od tego, jak są używane.