Jak stopy procentowe wpływają na fundusze powiernicze
Zmieniające się stopy procentowe mają wpływ na szeroką gamę produktów finansowych, od obligacji po kredyty bankowe. Nie inaczej jest w przypadku inwestycji w fundusze powiernicze, więc podstawowe zrozumienie tego, jak działają stopy procentowe i jak mogą wpływać na Twój portfel, jest ważnym krokiem w zapewnieniu, że inwestujesz w produkty, które będą generować zdrowe zwroty przez wiele lat.
Podstawy
Termin „stopa procentowa” jest szeroko stosowany w odniesieniu do określonej stopy ustalonej przez Rezerwę Federalną lub Fed. Stawka ta nazywana jest stopą funduszy federalnych, ale jest również powszechnie nazywana stopą krajową. Stopa funduszy federalnych to stopa procentowa, jaką banki pobierają od innych banków za bardzo krótkoterminowe pożyczki, często tylko na noc. Ponieważ banki muszą zamykać każdego dnia minimalną kwotą kapitału rezerwowego odpowiadającą kwocie pożyczonych pieniędzy, bank z nadwyżką środków może pożyczyć dodatkowe środki bankowi, który nie osiągnie celu, aby oba banki mogły spełnić swoje dzienne kwoty kapitałowe.. Stopa funduszy federalnych określa odsetki, które pierwszy bank pobiera od drugiego banku za przywilej pożyczania gotówki.
Ta stopa procentowa służy jako podstawa dla wszystkich innych rodzajów obciążeń odsetkowych. Na przykład stopa dyskontowa to stopa, po której banki mogą pożyczać pieniądze bezpośrednio od Fed, podczas gdy stopa podstawowa to stopa procentowa, jaką banki żądają od swoich najbardziej godnych zaufania pożyczkobiorców. Zmiany stopy funduszu mają bezpośredni wpływ na oba.
Skutki zmiany stóp procentowych nie kończą się jednak na wewnętrznych finansach banków. Aby zrównoważyć wpływ tych zmian, banki przenoszą koszty na swoich pożyczkobiorców w postaci oprocentowania kredytów hipotecznych, oprocentowania kredytów i oprocentowania kart kredytowych. Chociaż nie jest to wymagane, jest bardzo prawdopodobne, że banki podniosą oprocentowanie kredytów i pożyczek, jeśli wzrośnie stopa funduszy. Jeśli Fed obniży stopę funduszy, ogólnie rzecz biorąc, pożyczanie pieniędzy będzie tańsze.
Dlaczego stopy procentowe się zmieniają?
Rezerwa Federalna podnosi i obniża stopę funduszy federalnych jako sposób na kontrolowanie inflacji, jednocześnie pozwalając gospodarce rozkwitać. Jeśli stopy są zbyt niskie, pożyczanie pieniędzy staje się niezwykle tanie, co pozwala na szybki napływ gotówki do gospodarki, co z kolei powoduje wzrost cen. Nazywa się to inflacją i jest to powód, dla którego bilet do kina kosztuje prawie 15 dolarów, mimo że kilka lat temu kosztował tylko 10 dolarów. I odwrotnie, jeśli stopy procentowe są zbyt wysokie, pożyczanie pieniędzy staje się zbyt drogie, a gospodarka cierpi, ponieważ przedsiębiorstwa nie są już w stanie finansować wzrostu, a osoby fizyczne nie są w stanie pozwolić sobie na kredyty hipoteczne lub samochodowe.
Wpływ stopy procentowej na dłużne papiery wartościowe
W sektorze inwestycyjnym obligacje są najlepszym przykładem wpływu, jaki zmiany stóp procentowych mogą mieć na zwroty z inwestycji. Obligacje to po prostu instrumenty dłużne emitowane przez rządy, gminy i korporacje w celu generowania funduszy. Inwestor kupując obligację, pożycza pieniądze podmiotowi emitującemu w zamian za przyrzeczenie spłaty w późniejszym terminie oraz gwarancję rocznych spłat odsetek. Podobnie jak właściciel kredytu hipotecznego na dom musi co miesiąc płacić bankowi określoną kwotę odsetek, aby zrekompensować ryzyko niewypłacalności, posiadacze obligacji otrzymują okresowe płatności odsetek, zwane płatnościami kuponowymi, przez cały okres obowiązywania obligacji.
Podobnie jak inne rodzaje zadłużenia, takie jak pożyczki i karty kredytowe, zmiany stopy funduszy mają bezpośredni wpływ na oprocentowanie obligacji. Wraz ze wzrostem stóp procentowych wartość wcześniej wyemitowanych obligacji o niższych stopach maleje. Dzieje się tak, ponieważ inwestor, który chce kupić obligację, nie kupiłby obligacji o oprocentowaniu 4%, gdyby mógł kupić obligację o oprocentowaniu 7% za tę samą cenę. Aby zachęcić inwestorów do kupowania starszych obligacji z niższymi płatnościami kuponowymi, ceny tych obligacji spadają. I odwrotnie, gdy stopy procentowe spadają, wartość wcześniej wyemitowanych obligacji rośnie, ponieważ mają one wyższe oprocentowanie kuponowe niż nowo wyemitowany dług.
Ten wpływ znajduje odzwierciedlenie w innych rodzajach dłużnych papierów wartościowych, takich jak banknoty, weksle i papiery korporacyjne. Krótko mówiąc, kiedy zmienia się koszt pożyczek międzybankowych, powoduje to efekt domina, który wpływa na wszystkie inne formy pożyczek w gospodarce.
Wpływ stopy procentowej na fundusze zorientowane na zadłużenie
W przypadku funduszy inwestycyjnych sytuacja może się nieco skomplikować ze względu na zróżnicowany charakter ich portfeli. Jednak w przypadku funduszy zadłużonych wpływ zmiany stóp procentowych jest stosunkowo wyraźny. Ogólnie rzecz biorąc, fundusze obligacyjne zwykle radzą sobie dobrze, gdy stopy procentowe spadają, ponieważ papiery wartościowe znajdujące się już w portfelu funduszu mają prawdopodobnie wyższe oprocentowanie kuponowe niż obligacje nowo wyemitowane, a tym samym zwiększają wartość. Jeśli jednak Fed podniesie stopy, fundusze obligacji mogą ucierpieć, ponieważ nowe obligacje o wyższych stopach kuponowych obniżą wartość starszych obligacji.
Ta zasada obowiązuje przynajmniej w krótkim okresie. NAV ), która jest całkowitą wartość rynkową całego portfela podzielony, w tym odsetek lub dywidend uzyskanych przez liczbę akcji. Ponieważ wartość aktywów netto jest częściowo oparta na wartości rynkowej aktywów funduszu, rosnące stopy procentowe mogą mieć poważny wpływ na wartość aktywów netto funduszu obligacji, który posiada nowe niepożądane aktywa. Jeśli stopy procentowe spadną, a starsze obligacje zaczną być sprzedawane z premią, NAV może znacznie wzrosnąć. Dla tych, którzy chcą wypłacić tytuły uczestnictwa funduszy powierniczych w krótkim okresie, zmiany stóp procentowych mogą być katastrofalne lub zachwycające.
Jednak żywotność obligacji ma wiele wspólnego z wpływem zmian stóp procentowych na jej wartość. Obligacje, których termin zapadalności jest bardzo bliski, na przykład w ciągu roku, są znacznie mniej narażone na utratę lub zyskanie na wartości. Dzieje się tak, ponieważ w terminie wykupu emitent obligacji musi zapłacić pełną wartość nominalną obligacji temu, kto jest jej właścicielem. W miarę zbliżania się terminu zapadalności wartość rynkowa obligacji zbiega się z jej wartością nominalną. I odwrotnie, na obligacje, które mają wiele lat do terminu zapadalności, mogą mieć duży wpływ zmiany stóp.
Ze względu na stabilność zadłużenia krótkoterminowego fundusze rynku pieniężnego lub inne fundusze wspólnego inwestowania, które inwestują głównie w bezpieczne, krótkoterminowe aktywa emitowane przez wysoko oceniane rządy lub korporacje, są mniej podatne na skutki zmienności stóp procentowych. Podobnie inwestorzy typu „kup i trzymaj”, którzy posiadają udziały w długoterminowych funduszach obligacji, mogą być w stanie przetrwać kolejkę górską wahań stóp procentowych, gdy wartość rynkowa portfela zbiegnie się w czasie z jego całkowitą wartością nominalną. Ponadto fundusze obligacyjne mogą kupować nowsze obligacje o wyższym oprocentowaniu w miarę dojrzewania starszych aktywów.
Czy rosnące stopy procentowe powodują, że inwestowanie jest mniej atrakcyjne?
Wpływ zmian stóp procentowych jest wyraźny, jeśli chodzi o rentowność funduszy inwestycyjnych nastawionych na instrumenty dłużne. Jednak rosnące stopy procentowe mogą ogólnie sprawić, że fundusze wspólnego inwestowania i inne inwestycje będą mniej atrakcyjne. Ponieważ koszt pożyczki rośnie wraz ze wzrostem stóp procentowych, osoby fizyczne i firmy mają mniej pieniędzy do zainwestowania w swoje portfele. Oznacza to, że fundusze inwestycyjne mają mniej kapitału do pracy, co utrudnia generowanie zdrowych zwrotów. Ponadto rynek akcji ma tendencję do spadania, gdy rosną stopy procentowe, co szkodzi akcjonariuszom zarówno pojedynczych akcji, jak i funduszy inwestycyjnych.