Jak ocenić wydajność obligacji
Podczas oceny potencjalnej wydajności obligacji, inwestorzy muszą przeglądu pewnych zmiennych. Najważniejszymi aspektami są cena obligacji, jej oprocentowanie i rentowność, termin zapadalności oraz cechy wykupu. Analiza tych kluczowych elementów pozwala określić, czy obligacja jest odpowiednią inwestycją.
kluczowe wnioski
- Oceniając potencjalne wyniki obligacji, należy wziąć pod uwagę cztery kluczowe zmienne.
- Obecna cena obligacji w stosunku do jej wartości nominalnej wynosi jeden.
- Kolejną zmienną jest zapadalność obligacji (liczba lat lub miesięcy, na które emitent pożycza pieniądze).
- Stopa procentowa obligacji i jej rentowność – jej efektywny zwrot oparty na cenie i wartości nominalnej – to trzeci czynnik.
- Ostatnim czynnikiem jest wykup – czy emitent może zażądać zwrotu obligacji przed terminem wykupu.
Cena £
Pierwszą kwestią jest cena obligacji. Zysk, który otrzymasz z obligacji, ma wpływ na cenę.
Obligacje są sprzedawane z premią, dyskontem lub po cenie równej. Jeśli obligacja jest sprzedawana z premią w stosunku do jej wartości nominalnej, oznacza to zwykle, że przeważające stopy procentowe są niższe niż oprocentowanie obligacji. W związku z tym obligacja jest sprzedawana po wyższej kwocie niż jej wartość nominalna, ponieważ masz prawo do wyższego oprocentowania niż można uzyskać z porównywalnych instrumentów.
Obligacja jest sprzedawana z dyskontem, jeśli cena jest niższa niż jej wartość nominalna. Oznacza to, że oprocentowanie obligacji jest niższe niż oprocentowanie przeważające na rynku. Ponieważ wyższe oprocentowanie można łatwo uzyskać, inwestując w inne papiery wartościowe o stałym dochodzie, popyt na obligacje o niższej stopie procentowej jest mniejszy.
Obligacja z ceną nominalną jest sprzedawana według wartości nominalnej – kwoty, po której emitent wykupi obligację w terminie wykupu. Nazywa się to również wartością nominalną.
Stopa procentowa i rentowność
Obligacja płaci określoną stopę procentową w okresowych odstępach czasu, aż do wykupu. Oprocentowanie obligacji, zwane również stopą kuponu, może być stałe, zmienne lub płatne tylko w terminie zapadalności. Najbardziej powszechną stopą procentową jest stała stopa do terminu zapadalności; opiera się na wartości nominalnej obligacji. Niektórzy emitenci sprzedają obligacje o zmiennym oprocentowaniu, które resetują oprocentowanie na podstawie wzorca, takiego jak bony skarbowe lub LIBOR.
Jak sama nazwa wskazuje, obligacje zerokuponowe nie przynoszą żadnych odsetek. Są raczej sprzedawane z dużymi rabatami w stosunku do ich wartości nominalnej. Dyskonto to odzwierciedla łączną sumę wszystkich odsetek, które obligacja zapłaciłaby do terminu wykupu.
Ze stopą procentową obligacji ściśle wiąże się jej rentowność. Rentowność to efektywny zwrot uzyskany z obligacji, oparty na cenie zapłaconej za obligację i generowanych przez nią odsetkach. Rentowność obligacji jest generalnie podawana w punktach bazowych (pb).
Istnieją dwa rodzaje obliczeń wydajności. Bieżąca rentowność to roczny zwrot z całkowitej kwoty zapłaconej za obligację. Oblicza się ją poprzez podzielenie stopy procentowej przez cenę zakupu. Bieżący dochód nie uwzględnia kwoty, którą otrzymasz, jeśli utrzymasz obligację do terminu zapadalności. Plon do terminu zapadalności (YTM) to łączna kwota otrzymasz trzymając więź aż do końca jego żywotności Wydajność do dojrzałości pozwala na porównanie różnych wiązań z różnych terminach zapadalności i stóp procentowych.
W przypadku obligacji, które mają przepisy dotyczące wykupu, istnieje rentowność do wezwania, która oblicza rentowność do momentu, gdy emitent będzie mógł wezwać obligację – to znaczy zażądać od inwestorów jej wykupu w zamian za wypłatę.
Kiedy I Interes stawki rosną, ceny obligacji spadają. I odwrotnie, gdy stopy procentowe spadają, ceny obligacji rosną.
Dojrzałość
Termin zapadalności obligacji to data przyszłej spłaty kapitału. Obligacje mają zazwyczaj termin zapadalności od jednego do 30 lat. Obligacje krótkoterminowe mają okres zapadalności od jednego do pięciu lat. Obligacje średnioterminowe mają okres zapadalności od 5 do 12 lat. Obligacje długoterminowe mają termin zapadalności dłuższy niż 12 lat.
Termin zapadalności obligacji jest ważny przy rozważaniu ryzyka stopy procentowej. Ryzyko stopy procentowej to kwota, o jaką cena obligacji wzrośnie lub spadnie wraz ze spadkiem lub wzrostem stóp procentowych. Jeżeli obligacja ma dłuższy termin zapadalności, wiąże się również z większym ryzykiem stopy procentowej.
Odkupienie
Niektóre obligacje pozwalają emitentowi na wykup obligacji przed terminem wykupu. Pozwala to emitentowi na refinansowanie zadłużenia w przypadku spadku stóp procentowych. Opcja kupna umożliwia emitentowi wykup obligacji po określonej cenie w terminie przed terminem wykupu. Opcja sprzedaży umożliwia odsprzedanie jej emitentowi po określonej cenie przed terminem zapadalności.
Opłata za wezwanie często wiąże się z wyższą stopą procentową. Jeśli posiadasz taką obligację, podejmujesz dodatkowe ryzyko, że obligacja zostanie wykupiona i będziesz zmuszony zainwestować swoje pieniądze w innym miejscu, prawdopodobnie po niższej stopie procentowej (zwykle to spadek stóp procentowych uruchamia rezerwę na wezwanie). Aby zrekompensować Ci skorzystanie z tej szansy, obligacja opłaca większe odsetki.