Wpływ oferty prywatnej na cenę akcji
Co to jest oferta prywatna?
Oferta prywatna jest powszechną metodą pozyskiwania kapitału biznesowego poprzez oferowanie akcji. Oferty prywatne mogą być przeprowadzane przez firmy prywatne, które chcą pozyskać kilku wybranych inwestorów, lub przez spółki notowane na giełdzie w ramach oferty wtórnej akcji.
Kiedy spółka notowana na giełdzie emituje ofertę prywatną, dotychczasowi akcjonariusze często ponoszą przynajmniej krótkoterminową stratę wynikającą z rozwodnienia ich akcji. Jednak akcjonariusze mogą osiągnąć długoterminowe zyski, jeśli firma będzie mogła skutecznie zainwestować dodatkowy kapitał i ostatecznie zwiększyć swoje przychody i rentowność.
Zrozumienie oferty prywatnej
Oferta prywatna to emisja akcji skierowana do osoby fizycznej lub korporacyjnej albo do niewielkiej grupy inwestorów. Inwestorzy zazwyczaj zaangażowani w emisje niepubliczne są inwestorami instytucjonalnymi, takimi jak banki i fundusze emerytalne, lub osobami fizycznymi o zamożności.
Oferta prywatna ma minimalne wymogi regulacyjne i standardy, których musi przestrzegać. Inwestycja nie wymaga prospektu emisyjnego i dość często szczegółowe informacje finansowe nie są ujawniane.1
Aby inwestor indywidualny mógł wziąć udział w ofercie prywatnej, musi być inwestorem akredytowanym w rozumieniu przepisów Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC). Wymóg ten jest zwykle spełniony, gdy wartość netto przekracza 1 milion USD lub roczny dochód przekracza 200 000 USD.2
Oferta prywatna i cena akcji
Jeżeli podmiot prowadzący ofertę prywatną jest spółką prywatną, oferta prywatna nie ma wpływu na cenę akcji, ponieważ nie ma wcześniej istniejących akcji.
W przypadku spółki notowanej na giełdzie procentowy udział w kapitale, jaki posiadali dotychczasowi akcjonariusze przed ofertą prywatną, jest osłabiany przez wtórną emisję dodatkowych akcji, ponieważ zwiększa to całkowitą liczbę akcji pozostających w obrocie. Stopień rozwodnienia jest proporcjonalny do wielkości oferty prywatnej.
Na przykład, gdyby istniał 1 milion akcji spółki w obrocie przed ofertą prywatną w wysokości 100 000 akcji, wówczas oferta prywatna spowodowałaby, że dotychczasowi akcjonariusze mieliby o 10 procent mniejszy udział w kapitale spółki. Gdyby jednak firma zaoferowała dodatkowy 1 milion akcji w ramach oferty prywatnej, zmniejszyłoby to procent własności dotychczasowych akcjonariuszy o 50 procent.
Motywacja do prywatnego stażu
Rozwodnienie akcji zwykle prowadzi do odpowiedniego spadku ceny akcji – przynajmniej w bliskiej perspektywie. Wpływ oferty prywatnej na cenę akcji jest podobny do efektu spółki dokonującej podziału akcji.
Długoterminowy wpływ na cenę akcji jest znacznie mniej pewny i zależy od tego, jak efektywnie spółka wykorzysta dodatkowy kapitał pozyskany z oferty prywatnej. Ważnym czynnikiem przy ustalaniu długoterminowej ceny akcji jest powód, dla którego spółka przeprowadza ofertę prywatną. Gdyby spółka była na skraju niewypłacalności i przeprowadziła ofertę prywatną jako sposób na uniknięcie bankructwa, nie wróżyłoby to dobrze akcjonariuszom spółki.
Jeśli jednak motywacją do oferty prywatnej była okoliczność, w której spółka dostrzegła wyjątkową okazję do szybkiego wzrostu, który po prostu wymagał dodatkowego finansowania, to ewentualne dodatkowe zyski z ekspansji spółki mogą spowodować znaczny wzrost ceny jej akcji.
Inną możliwą motywacją do przeprowadzenia oferty prywatnej może być fakt, że firma nie może przyciągnąć dużej liczby inwestorów instytucjonalnych lub detalicznych. Może tak być w przypadku, gdy sektor rynkowy firmy jest obecnie uważany za nieatrakcyjny lub jest tylko kilku analityków zajmujących się firmą.