Jak oprocentowanie kuponu obligacji wpływa na jego cenę
Na stopę kuponu obligacji (czasami w skrócie po prostu „kupon”) nie ma wpływu jej cena. Stopa kuponu wpływa jednak na cenę obligacji, wpływając na konkurencyjność i wartość obligacji na otwartym rynku.
Jak działają ceny kuponów obligacji
Stopa kuponu obligacji oznacza kwotę rocznych odsetek płaconych przez emitenta obligacji posiadaczowi obligacji. Podczas emisji obligacji oprocentowanie kuponów jest określane jako procent wartości nominalnej obligacji, zwanej również „ wartością nominalną ” . Obligacja o wartości 1000 USD ma wartość nominalną 1000 USD. Jeśli jego oprocentowanie wynosi 1%, oznacza to, że płaci 10 USD (1% z 1000 USD) rocznie.
Kupony odsetkowe są w dużej mierze pod wpływem panujących krajowych kontrolowanych przez rząd stóp procentowych, co znajduje odzwierciedlenie w obligacje rządowe wydane (takich jak Stany Zjednoczone amerykańskich obligacji skarbowych ). Oznacza to, że jeśli minimalne oprocentowanie zostanie ustalone na poziomie 5%, żadne nowe papiery skarbowe nie będą mogły zostać wyemitowane ze stopami kuponowymi poniżej tego poziomu. Jednak istniejące wcześniej obligacje o oprocentowaniu wyższym lub niższym niż 5% nadal mogą być kupowane i sprzedawane na rynku wtórnym.
Kiedy nowe obligacje są emitowane z wyższymi stopami procentowymi, są one automatycznie bardziej wartościowe dla inwestorów, ponieważ płacą więcej odsetek rocznie w porównaniu do wcześniej istniejących obligacji. Biorąc pod uwagę wybór między dwiema obligacjami o wartości 1000 USD sprzedawanymi po tej samej cenie, gdzie jedna płaci 5%, a druga 4%, ta pierwsza jest zdecydowanie mądrzejszą opcją.
Kluczowe wnioski
- Stopa kuponu obligacji w porównaniu z dominującymi rynkowymi stopami procentowymi ma duży wpływ na wycenę obligacji.
- Jeśli kupon jest wyższy niż obowiązująca stopa procentowa, cena obligacji rośnie; jeśli kupon jest niższy, cena obligacji spada.
- Większość obligacji charakteryzuje się stałymi stopami kuponowymi, które pozostają stabilne niezależnie od krajowej stopy procentowej czy zmian koniunktury.
- Bieżąca rentowność obligacji jest jednak inna: wartość procentowa oparta na wypłacie kuponu podzielona przez cenę obligacji, przedstawia efektywny zwrot z obligacji.
Oprocentowanie kuponów a rentowność
Większość obligacji ma stałe oprocentowanie, co oznacza, że bez względu na to, jakamoże byćkrajowa stopa procentowa – i niezależnie od wahań rynkowych – roczne płatności kuponowe pozostają niezmienne. Na przykład obligacja o wartości nominalnej 1000 USD i 5% stopie kuponu jest zapłaci 50 dolarów odsetek, nawet jeśli cena obligacji wzrośnie do 2000 dolarów lub odwrotnie spadnie do 500 dolarów.
Ale jeśli oprocentowanie kuponu obligacji jest stałe, jej rentowność nie jest. Istnieje kilka rodzajów rentowności obligacji, ale jednym z najważniejszych jest rentowność efektywna lub bieżąca.Bieżącą rentowność oblicza się poprzez podzielenie rocznych płatności kuponowych obligacji – czyli odsetek, które płaci obligacja – przez jej bieżącą cenę. Obliczenie to daje rzeczywisty zwrot, jaki inwestor osiągnie z tej obligacji – w efekcie jej efektywną stopę procentową.
Powiedzmy, że obligacja o wartości nominalnej 1000 USD ma oprocentowanie kuponu w wysokości 5%. Bez względu na to, co stanie się z ceną obligacji, posiadacz obligacji otrzyma w tym roku od emitenta 50 USD. Jeśli jednak cena obligacji wzrośnie z 1000 USD do 1500 USD, efektywna rentowność tej obligacji zmieni się z 5% do 3,33%.
I odwrotnie, jeśli cena obligacji spadnie do 750 USD, efektywna rentowność wyniesie 6,67%.
Podstawowa zasada obligacji nr 1: im wyższa cena obligacji, tym niższa rentowność.
Ogólne stopy procentowe znacząco wpływają na inwestycje giełdowe. Ale jest to nie mniej prawdziwe w przypadku obligacji. Kiedy dominująca rynkowa stopa procentowa jest wyższa niż stopa kuponu – powiedzmy, że stopa procentowa wynosi 7%, a stopa kuponu obligacji tylko 5% – cena obligacji ma tendencję do spadania na otwartym rynku, ponieważ inwestorzy nie chcą. kupują obligacje po wartości nominalnej i otrzymują 5% zwrotu, jeśli mogą pozyskać inne inwestycje, które dają 7%.
Ten spadek popytu obniża cenę obligacji w kierunku równowagi 7%, co w przypadku obligacji o wartości nominalnej 1000 USD wynosi około 715 USD. Przy 715 USD rentowność obligacji jest konkurencyjna.
I odwrotnie, cena obligacji o oprocentowaniu wyższym niż rynkowa stopa procentowa ma tendencję do wzrostu. Jeśli ogólna stopa procentowa wynosi 3%, ale kupon wynosi 5%, inwestorzy spieszą się z zakupem obligacji, aby uzyskać wyższy zwrot z inwestycji. Ten zwiększony popyt powoduje wzrost cen obligacji do momentu sprzedaży obligacji o wartości nominalnej 1000 USD za 1666 USD.
Podstawowa zasada obligacji nr 2: Wraz ze wzrostem stóp procentowych ceny obligacji spadają.
Inne wpływy na ceny obligacji
W rzeczywistości posiadacze obligacji są tak samo zaniepokojeni rentownością obligacji do wykupu, zwłaszcza w przypadku obligacji niewymagalnych, takich jak amerykańskie obligacje skarbowe, tak samo jak z bieżącą rentownością, ponieważ obligacje o krótszych terminach zapadalności zwykle mają mniejsze rabaty lub premie.
Ratingowa podane obligacji również w dużej mierze wpływa na cenę. Możliwe, że cena obligacji nie odzwierciedla dokładnie relacji między stopą kuponu a innymi stopami procentowymi.
Ponieważ każda obligacja zwraca swoją pełną wartość nominalną posiadaczowi obligacji w terminie wykupu, inwestorzy mogą zwiększyć całkowitą rentowność obligacji, kupując je po cenie niższej od nominalnej, znanej jako dyskonto. Obligacja o wartości 1000 USD kupiona za 800 USD co roku generuje płatności kuponowe, ale w przeciwieństwie do obligacji kupowanej po wartości nominalnej daje również 200 USD zysku w momencie wykupu.