Jak obliczyć stopę rabatu w czasie za pomocą programu Excel?
Stopa dyskontowa to stopa procentowa stosowana przy obliczaniu wartości bieżącej netto (NPV) inwestycji. Wartość bieżąca netto jest podstawowym elementem budżetowania korporacyjnego i stanowi kompleksowy sposób obliczania, czy proponowany projekt wniesie wartość dodaną, czy nie.
W tym artykule, gdy spojrzymy na stopę dyskontową, rozwiążemy dla stopy taką, że NPV równa się zero. Dzięki temu możemy określić wewnętrzną stopę zwrotu (IRR) projektu lub aktywa.
Przecena
Najpierw zbadajmy kolejno każdy krok NPV. Formuła jest następująca:
NPV = ∑ {Przepływy pieniężne po opodatkowaniu / (1 + r) ^ t} – Inwestycja początkowa
W podziale na przepływy pieniężne po opodatkowaniu w każdym okresie w czasie t dyskontuje się o jakąś stopę, przedstawioną jako r. Suma wszystkich tych zdyskontowanych przepływów pieniężnych jest następnie kompensowana przez inwestycję początkową, która jest równa bieżącej wartości bieżącej netto. Każda wartość NPV większa niż 0 USD jest projektem o wartości dodanej. W procesie podejmowania decyzji wśród konkurujących projektów posiadanie najwyższej wartości NPV powinno znacznie przyczynić się do wyboru, jeśli projekty są porównywalne.
NPV, IRR i stopa dyskontowa to wszystkie powiązane pojęcia. Dzięki NPV znasz kwotę i terminy przepływów pieniężnych oraz znasz średni ważony koszt kapitału (WACC), który jest oznaczany jako r podczas rozwiązywania NPV. W przypadku IRR znasz te same szczegóły i możesz obliczyć NPV wyrażoną jako procentowy zwrot.
Najważniejsze pytanie brzmi: jaka jest stopa dyskontowa, która ustawia IRR na zero? Jest to ta sama stopa, która spowoduje zerową wartość NPV. Jak zobaczysz poniżej, jeśli stopa dyskontowa jest równa IRR, wówczas wartość bieżąca netto wynosi zero. Innymi słowy, jeśli koszt kapitału jest równy zwrotowi kapitału, projekt osiągnie rentowność i będzie miał wartość bieżącą netto równą 0.
Obliczanie stopy dyskonta w programie Excel
W Excelu możesz rozwiązać stopę dyskontową na kilka sposobów:
- Możesz znaleźć IRR i użyć go jako stopy dyskontowej, co powoduje, że NPV jest równe zeru.
- Możesz użyć analizy warunkowej, wbudowanego kalkulatora w programie Excel, aby obliczyć stopę dyskontową równą zero.
Aby zilustrować pierwszą metodę, weźmiemy przykład NPV / IRR. Korzystając z hipotetycznego nakładu, naszej stopy wolnej od ryzyka WACC i oczekiwanych przepływów pieniężnych po opodatkowaniu, obliczyliśmy NPV w wysokości 472 169 USD przy IRR na poziomie 57%.
Ponieważ zdefiniowaliśmy już stopę dyskontową jako WACC, która powoduje, że IRR jest równy 0, możemy po prostu wziąć naszą obliczoną IRR i wstawić ją w miejsce WACC, aby zobaczyć NPV równą 0. Ta zamiana jest pokazana poniżej:
Przyjrzyjmy się teraz drugiej metodzie, korzystając z kalkulatora warunkowego programu Excel. Zakłada się, że nie obliczyliśmy IRR w wysokości 57%, jak to zrobiliśmy powyżej, i nie mamy pojęcia, jaka jest prawidłowa stopa dyskontowa.
Aby przejść do rozwiązywania problemów, przejdź do zakładki Dane -> Analiza warunkowa -> Szukaj wyniku. Następnie po prostu podłącz liczby, a Excel rozwiąże pod kątem prawidłowej wartości. Po naciśnięciu przycisku „OK” program Excel ponownie obliczy WACC, aby wyrównać stopę dyskontową, która daje wartość NPV równą zeru (57%).