Jak rynki finansowe prezentują asymetryczne informacje
Rynki finansowe prezentują asymetryczne informacje w każdej transakcji, w której jedna z dwóch zaangażowanych stron ma więcej informacji niż druga, dzięki czemu może podjąć bardziej świadomą decyzję.
Ekonomiści twierdzą, że asymetria informacji prowadzi do zawodności rynku. Oznacza to, że prawo podaży i popytu, które reguluje ceny towarów i usług, jest wypaczone.
Kluczowe wnioski
- W każdej transakcji stan asymetrii informacji występuje, gdy jedna ze stron ma informacje, których brakuje drugiej.
- Mówi się, że powoduje to zawodność rynku. Oznacza to, że prawidłowa cena nie może zostać ustalona zgodnie z prawem podaży i popytu.
- Kryzys kredytów hipotecznych subprime z lat 2007-2008 był postrzegany jako przypadek asymetrii informacji.
Kryzys związany z kredytami subprime w latach 2007–2008 był klasycznym przykładem sposobu, w jaki asymetryczne informacje mogą wypaczać rynek i powodować zawodność rynku.
Zrozumienie asymetrii informacji
Asymetryczne informacje na rynkach finansowych mogą wystąpić, gdy kupujący lub sprzedający ma więcej informacji na temat przeszłych, obecnych lub przyszłych wyników inwestycji. Jedna strona może podjąć świadomą decyzję, a druga nie.
Kupujący może wiedzieć, że cena składnika aktywów jest zaniżona, a sprzedawca może wiedzieć, że jest on zaniżony. W obu przypadkach jedna strona ma możliwość czerpania zysków z transakcji kosztem drugiej.
Krach subprime i asymetria informacji
Kryzys kredytów hipotecznych subprime z lat 2007-2008 może służyć jako podręcznikowa ilustracja skutków asymetrii informacji. Produkty stojące za kryzysem stanowiły papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką. Banki udzieliły kredytów hipotecznych konsumentom, a następnie sprzedały je osobom trzecim. Te osoby trzecie pakowały je w partie i sprzedawały inwestorom. Papiery zostały ocenione jako wysokiej jakości i jako takie zostały sprzedane.
Jednak wiele lub większość indywidualnych kredytów hipotecznych zawartych w tych produktach została udzielona kredytobiorcom kupującym domy o cenach bańki, które przekraczały ich możliwości. Kiedy ceny utknęły w martwym punkcie, kredytobiorcy utknęli, podobnie jak drugorzędni nabywcy kredytów hipotecznych.
O ile nikt nie odrobił pracy domowej na jakimkolwiek etapie tego skomplikowanego procesu, sprzedawcy posiadali informacje, których nie mieli nabywcy końcowi. Oznacza to, że wiedzieli, że ryzykowne kredyty hipoteczne są traktowane jako dług wysokiej jakości. Korzystali z asymetrycznych informacji.
Inne przykłady asymetrii informacji
Asymetryczne informacje mogą wystąpić w każdej sytuacji dotyczącej pożyczkobiorcy i pożyczkodawcy, gdy pożyczkobiorca nie ujawni negatywnych informacji o swoim rzeczywistym stanie finansowym. Lub pożyczkobiorca może po prostu nie przewidzieć najgorszego scenariusza, takiego jak utrata pracy lub nieoczekiwany wydatek.
Dlatego pożyczki bez zabezpieczenia mogą być tak kosztowne. Pożyczkodawca może przejrzeć historię kredytową pożyczkobiorcy i poziom jego wynagrodzenia, ale nie może przewidzieć pecha. Pożyczkodawca pobierze premię za ryzyko, aby skompensować różnice w informacjach.
Ignorowanie ryzyka
Ekonomiści badający asymetryczne informacje sugerują, że takie sytuacje mogą stanowić pokusę nadużycia dla jednej strony transakcji. Taka pokusa nadużycia może wystąpić, gdy sprzedający lub kupujący wie lub ma uzasadnione podejrzenia, że transakcja zawiera rzeczywiste, ale nieujawnione ryzyko.
Jako przykład rozważmy ponownie sprzedaż tych papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką. Sprzedający mogli odrobić pracę domową i dlatego wiedzieli, że sprzedają niskiej jakości kredyty hipoteczne w formie najlepiej ocenianych inwestycji. Albo mogli dostrzec wczesne sygnały ostrzegawcze o nieuchronnym załamaniu cen domów.
Czy kupujący mieli te same informacje? Jeśli tak było, prawdopodobnie angażowali się w tę samą grę typu pass-the-trash i liczyli na odsprzedanie papierów wartościowych z zyskiem przed nadejściem końca.