Ryzyko kursowe

Co to jest ryzyko kursowe?

Ryzyko kursowe lub ryzyko walutowe (forex) jest nieuniknionym ryzykiem inwestycji zagranicznych, ale można je znacznie ograniczyć za pomocą technik zabezpieczających. Aby wyeliminować ryzyko walutowe, inwestor musiałby całkowicie unikać inwestowania w zagraniczne aktywa. Ryzyko kursowe można jednak ograniczyć za pomocą walutowych kontraktów terminowych typu forward lub futures.

• Ryzyko kursowe jest spowodowane wahaniami w lokalnej walucie inwestora w porównaniu z walutą inwestycji zagranicznej.
• Ryzyko to można ograniczyć poprzez zastosowanie zabezpieczonego funduszu giełdowego lub przez indywidualnego inwestora wykorzystującego różne instrumenty inwestycyjne, takie jak walutowe kontrakty terminowe typu forward lub futures lub opcje.
• Ryzyka kursowego nie da się całkowicie uniknąć, ale można je złagodzić.

Jak działa ryzyko kursowe

Dla amerykańskiego inwestora zabezpieczenie ryzyka kursowego jest szczególnie ważne, gdy kurs dolara amerykańskiego rośnie, ponieważ ryzyko to może spowodować erozję zwrotów z inwestycji zagranicznych. W przypadku inwestorów zagranicznych sytuacja jest odwrotna, zwłaszcza w przypadku rentowności inwestycji amerykańskich. Dzieje się tak, ponieważ deprecjacja lokalnej waluty w stosunku do USD może zapewnić dodatkowy impuls zwrotów. W takich sytuacjach, skoro ruchy kursu walutowego działają na korzyść inwestora, właściwym działaniem jest niezabezpieczenie.

Praktyczna zasada w odniesieniu do inwestycji zagranicznych polega na tym, że ryzyko walutowe pozostaje niezabezpieczone, gdy waluta lokalna traci na wartości w stosunku do waluty inwestycji zagranicznej, ale należy zabezpieczyć to ryzyko, gdy waluta lokalna zyskuje na wartości w stosunku do waluty inwestycji zagranicznej..

Oto dwa sposoby na ograniczenie ryzyka walutowego:

• Inwestuj w aktywa zabezpieczane : Najłatwiejszym rozwiązaniem jest inwestowanie w zabezpieczone aktywa zagraniczne, takie jak wskaźnik kosztów niż jego niezabezpieczony odpowiednik ze względu na koszt zabezpieczenia, duże fundusze ETF mogą zabezpieczyć ryzyko walutowe za ułamek kosztu zabezpieczenia ponoszonego przez indywidualnego inwestora. Na przykład dla indeksu MSCI EAFE – głównego punktu odniesienia dla inwestorów amerykańskich do pomiaru wyników międzynarodowych akcji – wskaźnik wydatków dla iShares MSCI EAFE ETF (EFA) wynosi 0,31%. Współczynnik wydatków dla ETF iShares Currency Hedged MSCI EAFE (HEFA) wynosi 0,69.
• Zabezpieczaj ryzyko kursowe samodzielnie : Inwestorzy najprawdopodobniej mają jakąś ekspozycję na rynku walutowym, jeśli ich portfel zawiera akcje lub obligacje w walucie obcej lub amerykańskie kwity depozytowe (ADR). Powszechnym błędnym przekonaniem jest to, że ich ryzyko walutowe jest zabezpieczone, ale tak nie jest.

Uwagi specjalne

Możesz zabezpieczyć się przed ryzykiem walutowym za pomocą jednego lub kilku z następujących instrumentów:

• Forward walutowy : Forward walutowy można skutecznie wykorzystać do zabezpieczenia ryzyka walutowego. Na przykład załóżmy, że inwestor amerykański ma obligację denominowaną w euro, której termin zapadalności przypada za rok i jest zaniepokojony ryzykiem spadku wartości euro w stosunku do dolara amerykańskiego w tym okresie. Inwestor może zawrzeć kontrakt forward na sprzedaż euro (w kwocie równej wartości wykupu obligacji) i kupować dolary amerykańskie po rocznym kursie terminowym. Chociaż zaletą kontraktów forward jest to, że można je dostosować do określonych kwot i terminów zapadalności, główną wadą jest to, że nie są one łatwo dostępne dla inwestorów indywidualnych. Alternatywnym sposobem zabezpieczenia się przed ryzykiem walutowym jest skonstruowanie syntetycznego kontraktu terminowego z wykorzystaniem zabezpieczenia rynku pieniężnego.
• Kontrakty terminowe na waluty : Kontrakty terminowe na waluty służą do zabezpieczenia ryzyka kursowego, ponieważ handlują na giełdzie i wymagają jedynie niewielkiej kwoty depozytu z góry. Wadą jest to, że nie można ich dostosowywać i są dostępne tylko w ustalonych terminach.
• Walutowe fundusze ETF : Dostępność funduszy ETF, które mają określoną walutę jako aktywa bazowe, oznacza, że ​​walutowe fundusze ETF mogą być używane do zabezpieczania ryzyka kursowego. Prawdopodobnie nie jest to najskuteczniejszy sposób zabezpieczenia ryzyka walutowego przy większych kwotach. Jednak w przypadku inwestorów indywidualnych ich zdolność do wykorzystania przy niewielkich kwotach oraz fakt, że kwalifikują się oni do depozytu zabezpieczającego i mogą być przedmiotem obrotu na długiej lub krótkiej stronie, prowadzi ich do zapewnienia znacznych korzyści.
• Opcje walutowe : Opcje walutowe stanowią kolejną realną alternatywę dla zabezpieczenia ryzyka kursowego. Opcje walutowe dają inwestorowi lub handlowcowi prawo do kupna lub sprzedaży określonej waluty za określoną kwotę w dniu wygaśnięcia lub przed datą wygaśnięcia po cenie wykonania. Na przykład opcje walutowe, którymi handluje się na giełdzie Nasdaq, są dostępne w nominałach 10 000 EUR, 10 000 GBP, 10 000 CAD lub 1 000 000 JPY, co czyni je odpowiednimi dla indywidualnego inwestora.

Ryzyka walutowego nie można całkowicie uniknąć przy inwestowaniu za granicą, ale można je znacznie złagodzić dzięki zastosowaniu technik zabezpieczających. Najłatwiejszym rozwiązaniem jest inwestowanie w zabezpieczone inwestycje, takie jak zabezpieczone fundusze ETF.

Zarządzający funduszem hedgingowym ETF może zabezpieczyć ryzyko walutowe po stosunkowo niższych kosztach. Jednak inwestor, który posiada akcje lub obligacje w walucie obcej, a nawet amerykańskie kwity depozytowe (ADR), powinien rozważyć zabezpieczenie ryzyka kursowego za pomocą jednej z wielu dostępnych metod, takich jak kontrakty terminowe typu forward, futures, ETF lub opcje.