Równoważny zysk z kuponów (CEY)
Co to jest ekwiwalentny dochód z kuponów (CEY)?
Rentowność ekwiwalentu kuponu (CEY) jest używana do obliczania rocznej stopy zwrotu, bez uwzględniania jakiejkolwiek kapitalizacji na bonach skarbowych, a także obligacjach korporacyjnych o terminie zapadalności poniżej jednego roku.
Kluczowe wnioski
- Rentowność ekwiwalentu kuponu (CEY) służy do obliczania rocznej rentowności, bez uwzględniania kapitalizacji, z obligacji o terminie zapadalności poniżej jednego roku.
- CEY umożliwia inwestorom porównanie zwrotu z, powiedzmy, 60-dniowego bonu skarbowego z jednoroczną obligacją z opcją kuponu lub innym podobnym papierem wartościowym, z rocznym zyskiem.
- CEY jest rentownością nominalną i nie należy jej mylić z efektywną roczną rentownością, która uwzględnia łączenie.
Zrozumienie ekwiwalentu zysku z kuponów (CEY)
Rentowność ekwiwalentu kuponu (CEY), znana również jako rentowność ekwiwalentu obligacji, to prosta stopa procentowa uwzględniająca zdyskontowaną cenę zakupu obligacji. Pozwala inwestorom porównać zwrot z, powiedzmy, 60-dniowego bonu skarbowego z jednoroczną obligacją z opcją kuponu lub innym podobnym papierem wartościowym, z rocznym zyskiem. Inwestorzy mogą skorzystać z ekwiwalentu zwrotu z kuponu, aby obliczyć, która inwestycja zapewnia lepsze wyniki w ujęciu rocznym.
Wzór na równoważną rentowność kuponów jest następujący:
CEY = [( wartość nominalna – cena bieżąca) ÷ cena bieżąca] * (365 ÷ dni do terminu zapadalności) * 100
Załóżmy na przykład, że wartość nominalna obligacji wynosi 10 000 USD, a jej aktualna cena wynosi 9 970 USD. Ma 60 dni do terminu zapadalności. Stosując obliczenia, równoważny zysk z kuponu:
CEY = [(10 000 USD – 9 970 USD) ÷ 9 970 USD] * (365 ÷ 60) * 100 = 1,83%.
Dochód ekwiwalentu kuponu pomaga inwestorom obliczyć, jaki byłby zwrot z krótkoterminowego bonu skarbowego, gdyby byli w stanie uzyskać taką samą stopę procentową przez cały rok.
Warto zauważyć, że niektórzy inwestorzy obliczają również rentowność ekwiwalentu kuponu z papierów komercyjnych i innych krótkoterminowych obligacji korporacyjnych. Wymaga to nieco innych obliczeń, w następujący sposób:
CEY = (płatność odsetek ÷ cena bieżąca) * (365 ÷ dni do terminu zapadalności)
Posługując się poprzednim przykładem obligacji o wartości nominalnej 10 000 USD, która jest obecnie sprzedawana za 9 970 USD z rocznym odsetkiem w wysokości 2%, płatnym co pół roku. Termin wykupu obligacji wynosi 60 dni, w tym czasie spodziewana jest jedna wypłata odsetek w wysokości 100 USD. Dochód ekwiwalentu kuponu wyniósłby:
CEY = (100 USD ÷ 9 970 USD) * (365 ÷ 60) = 6,10%
Równoważna rentowność kuponów a efektywna roczna stopa zwrotu
Nie należy mylić ekwiwalentu kuponu z efektywnym rocznym zyskiem, który uwzględnia kapitalizację. Kupon równoważnik wydajności jest nominalna wydajność, tak aby nie używać mieszanek. W związku z tym daje bardziej konserwatywne oszacowanie plonów w porównaniu z efektywnym rocznym plonem. Ten ostatni jest zwykle używany w reklamach w celu uzyskania krótkoterminowych zwrotów z inwestycji, ponieważ łączenie sprawia, że zwrot wygląda nieco lepiej.