Opcje Strategie handlowe: przewodnik dla początkujących

Opcje to warunkowe kontrakty pochodne, które umożliwiają kupującym kontrakty (posiadaczom opcji) kupno lub sprzedaż papieru wartościowego po wybranej cenie. Nabywcy opcji są obciążani przez sprzedających kwotą zwaną „premią” za takie prawo. Gdyby ceny rynkowe były niekorzystne dla posiadaczy opcji, pozwolą, aby opcja wygaśnięcia była bezwartościowa, zapewniając tym samym straty nie wyższe niż premia. Z kolei sprzedawcy opcji (wystawcy opcji) ponoszą większe ryzyko niż nabywcy opcji, dlatego żądają tej premii.

Opcje są podzielone na opcje „kup” i „sprzedaż”. W przypadku  opcji kupna nabywca kontraktu nabywa prawo do zakupu instrumentu bazowego w przyszłości po z góry określonej cenie, zwanej ceną wykonania lub ceną wykonania. W przypadku  opcji sprzedaży kupujący nabywa prawo do sprzedaży instrumentu bazowego w przyszłości po z góry określonej cenie.

Dlaczego warto handlować opcjami, a nie aktywami bezpośrednimi?

Istnieje kilka zalet handlu opcjami. Chicago Board of Options Exchange (CBOE) to największa tego typu giełda na świecie, oferująca opcje na wiele różnych pojedynczych akcji, funduszy ETF i indeksów. Inwestorzy mogą konstruować strategie opcyjne, od kupowania lub sprzedawania pojedynczej opcji po bardzo złożone które obejmują wiele jednoczesnych pozycji opcji.

Poniżej przedstawiono podstawowe strategie opcji dla początkujących.

Kupowanie połączeń (długie połączenie)

Jest to preferowana strategia dla traderów, którzy:

• Są nastawieni optymistycznie lub pewni określonej akcji, funduszu ETF lub indeksu i chcą ograniczyć ryzyko
• Chcesz wykorzystać dźwignię finansową,  aby skorzystać z rosnących cen

Opcje są instrumentami lewarowanymi, tj. Pozwalają inwestorom zwiększyć korzyści poprzez zaryzykowanie mniejszych kwot, niż byłoby to wymagane w przypadku samego obrotu aktywami bazowymi. Standardowy kontrakt opcji na akcje kontroluje 100 udziałów bazowego papieru wartościowego.

Załóżmy, że przedsiębiorca chce zainwestować 5000 USD w Apple ( AAPL ), handlując około 165 USD za akcję. Za tę kwotę mogą kupić 30 udziałów za 4950 USD. Załóżmy więc, że cena akcji wzrośnie o 10% do 181,50 USD w ciągu następnego miesiąca. Ignorując wszelkie opłaty maklerskie, prowizje lub opłaty transakcyjne, portfel tradera wzrośnie do 5445 USD, pozostawiając inwestorowi zwrot netto w wysokości 495 USD lub 10% zainwestowanego kapitału.

Powiedzmy, że opcja kupna akcji z ceną wykonania 165 USD, która wygasa za około miesiąc, kosztuje 5,50 USD za akcję lub 550 USD za kontrakt. Biorąc pod uwagę dostępny budżet inwestycyjny przedsiębiorcy, mogą kupić dziewięć opcji za cenę 4950 USD. Ponieważ kontrakt opcyjny kontroluje 100 akcji, trader faktycznie zawiera transakcję na 900 akcji. Jeśli cena akcji wzrośnie o 10% do 181,50 USD w momencie wygaśnięcia, opcja wygaśnie w pieniądzu i będzie warta 16,50 USD za akcję (181,50 USD – 165 USD strajku) lub 14 850 USD za 900 akcji. To zwrot w dolarach netto w wysokości 9 990 USD, czyli 200% zainwestowanego kapitału, znacznie większy zwrot w porównaniu do bezpośredniego handlu aktywami bazowymi. (Powiązane informacje można znaleźć w sekcji „ Czy inwestor powinien zatrzymać lub wykonać opcję? ”)

Ryzyko / nagroda:  Potencjalna strata tradera z powodu długiego wezwania jest ograniczona do zapłaconej premii. Potencjalny zysk jest nieograniczony, ponieważ wypłata opcji będzie rosła wraz z ceną aktywów bazowych aż do wygaśnięcia, a teoretycznie nie ma ograniczeń co do wysokości, jaką może ona wzrosnąć.

Kupowanie Puts (Long Put)

Jest to preferowana strategia dla traderów, którzy:

• Są niedźwiedzi na określonej akcji, funduszu ETF lub indeksie, ale chcą podejmować mniejsze ryzyko niż w przypadku   strategii krótkiej sprzedaży
• Chcesz wykorzystać dźwignię finansową, aby wykorzystać spadające ceny

Opcja sprzedaży działa dokładnie odwrotnie niż opcja kupna, przy czym opcja sprzedaży zyskuje na wartości wraz ze spadkiem ceny instrumentu bazowego. Podczas gdy krótka sprzedaż pozwala również inwestorowi czerpać zyski ze spadających cen, ryzyko związane z krótką pozycją jest nieograniczone, ponieważ teoretycznie nie ma ograniczeń co do tego, jak wysoko cena może wzrosnąć. W przypadku opcji sprzedaży, jeśli instrument bazowy wzrośnie powyżej ceny wykonania opcji, opcja po prostu wygaśnie bezwartościowo.

Ryzyko / nagroda: Potencjalna strata jest ograniczona do premii zapłaconej za opcje. Maksymalny zysk z pozycji jest ograniczony, ponieważ cena bazowa nie może spaść poniżej zera, ale tak jak w przypadku długiej opcji kupna, opcja sprzedaży wykorzystuje zwrot tradera.

Połączenie objęte usługą

Jest to preferowana pozycja dla handlowców, którzy:

• Nie oczekuj zmian ani nieznacznego wzrostu ceny instrumentu bazowego
• Są skłonni ograniczyć potencjał wzrostu w zamian za jakąś ochronę przed spadkami

Strategia kupna z pokryciem obejmuje zakup 100 udziałów instrumentu bazowego i sprzedaż opcji kupna na te akcje. Kiedy trader sprzedaje opcję call, pobierana jest premia za opcję, obniżając w ten sposób  podstawę kosztu akcji i zapewniając pewną ochronę przed spadkiem. W zamian, sprzedając opcję, przedsiębiorca zgadza się na sprzedaż akcji instrumentu bazowego po cenie wykonania opcji, ograniczając tym samym potencjał wzrostu tradera.

Załóżmy, że inwestor kupuje 1000 akcji BP ( BP ) po 44 USD za akcję i jednocześnie wystawia 10 opcji kupna (jeden kontrakt na 100 akcji) z ceną wykonania 46 USD wygasającą w ciągu jednego miesiąca, po cenie 0,25 USD za akcję lub 25 USD na kontrakt i łącznie 250 USD za 10 kontraktów. Premia w wysokości 0,25 USD zmniejsza podstawę kosztu akcji do 43,75 USD, więc jakikolwiek spadek wartości instrumentu bazowego do tego momentu zostanie skompensowany premią otrzymaną z pozycji opcyjnej, oferując w ten sposób ograniczoną ochronę przed spadkiem.

Jeśli cena akcji wzrośnie powyżej 46 USD przed wygaśnięciem, krótka opcja kupna zostanie wykonana (lub „odwołana”), co oznacza, że ​​inwestor będzie musiał dostarczyć akcje po cenie wykonania opcji. W takim przypadku inwestor osiągnie zysk w wysokości 2,25 USD na akcję (cena wykonania 46 USD – koszt 43,75 USD).

Jednak z tego przykładu wynika, że ​​przedsiębiorca nie spodziewa się, że BP wzrośnie powyżej 46 USD lub znacznie poniżej 44 USD w ciągu następnego miesiąca. Dopóki akcje nie wzrosną powyżej 46 USD i nie zostaną odwołane przed wygaśnięciem opcji, przedsiębiorca utrzyma premię wolną i czystą i może nadal sprzedawać wezwania na akcje, jeśli będzie to pożądane.

Ryzyko / nagroda:  Jeśli cena akcji wzrośnie powyżej ceny wykonania przed wygaśnięciem, krótka opcja kupna może zostać wykonana, a inwestor będzie musiał dostarczyć akcje instrumentu bazowego po cenie wykonania opcji, nawet jeśli jest ona niższa od ceny rynkowej. W zamian za to ryzyko, strategia kupna z pokryciem zapewnia ograniczoną ochronę przed spadkiem w postaci premii otrzymanej przy sprzedaży opcji kupna.

Ochronne Put

Jest to preferowana strategia dla traderów, którzy:

• Posiadaj aktywa bazowe i chcesz mieć ochronę przed spadkami.

Put ochronny jest długa put, jak strategii omówiliśmy powyżej; Jednak celem, jak sama nazwa wskazuje, jest ochrona w dół w porównaniu z próbą czerpania zysków z ruchu w dół. Jeśli trader posiada akcje, które w dłuższej perspektywie cieszą się pozytywnym nastawieniem, ale chce zabezpieczyć się przed spadkiem w krótkim okresie, może kupić ochronną opcję sprzedaży.

Jeśli cena instrumentu bazowego wzrośnie i przekroczy cenę wykonania opcji sprzedaży w terminie zapadalności, opcja wygasa bezwartościowa, a inwestor traci premię, ale nadal korzysta z podwyższonej ceny instrumentu bazowego. Z drugiej strony, jeśli cena instrumentu bazowego spada, pozycja portfela tradera traci na wartości, ale strata ta jest w dużej mierze pokryta zyskiem z pozycji opcji sprzedaży. W związku z tym pozycję można skutecznie traktować jako strategię ubezpieczeniową.

Przedsiębiorca może ustawić cenę wykonania poniżej aktualnej ceny, aby zmniejszyć płatność składki kosztem zmniejszającej się ochrony przed spadkiem. Można to traktować jako ubezpieczenie podlegające odliczeniu. Załóżmy na przykład, że inwestor kupuje 1000 akcji Coca-Coli ( KO ) po cenie 44 USD i chce chronić inwestycję przed niekorzystnymi zmianami cen w ciągu najbliższych dwóch miesięcy. Dostępne są następujące opcje sprzedaży:

Z tabeli wynika, że ​​koszt ochrony rośnie wraz z jej poziomem. Na przykład, jeśli przedsiębiorca chce zabezpieczyć inwestycję przed jakimkolwiek spadkiem ceny, może kupić 10 opcji sprzedaży at-the-money  po cenie wykonania 44 USD za 1,23 USD za akcję lub 123 USD za kontrakt, co daje łączny koszt 1230 USD. Jeśli jednak przedsiębiorca jest skłonny tolerować pewien poziom ryzyka, wybór mniej kosztownych opcji poza pieniędzmi, takich jak opcja sprzedaży 40 USD, może również zadziałać. W takim przypadku koszt pozycji opcji będzie znacznie niższy i wyniesie zaledwie 200 USD.

Ryzyko / nagroda:  jeśli cena instrumentu bazowego pozostanie taka sama lub wzrośnie, potencjalna strata będzie ograniczona do premii opcyjnej, która jest płacona jako ubezpieczenie. Jeżeli jednak cena instrumentu bazowego spadnie, utrata kapitału zostanie skompensowana wzrostem ceny opcji i ograniczona do różnicy między początkową ceną akcji a ceną wykonania powiększoną o premię zapłaconą za opcję. W powyższym przykładzie, przy cenie wykonania 40 USD, strata jest ograniczona do 4,20 USD na akcję (44 USD – 40 USD + 0,20 USD).

Strategie innych opcji

Strategie te mogą być nieco bardziej złożone niż zwykłe kupowanie opcji kupna lub sprzedaży, ale mają na celu pomóc Ci lepiej zarządzać ryzykiem związanym z handlem opcjami:

• Strategia typu call lub strategia buy-write: akcje są kupowane, a inwestor sprzedaje opcje call na te same akcje. Liczba zakupionych akcji powinna być identyczna z liczbą sprzedanych przez Ciebie kontraktów opcji kupna.
• Married Put Strategy: po zakupie akcji inwestor kupuje opcje sprzedaży na równoważną liczbę akcji. Żonaty put działa jak polisa ubezpieczeniowa od krótkoterminowych strat opcji kupna z określoną ceną wykonania. Jednocześnie sprzedasz taką samą liczbę opcji kupna po wyższej cenie wykonania.
• Strategia typu „obroża ochronna”: inwestor kupuje opcję sprzedaży poza pieniędzmi, jednocześnie wystawiając opcję kupna poza pieniędzmi dla tej samej akcji.
• Strategia Long Straddle: Inwestor kupuje jednocześnie opcję call i put. Obie opcje powinny mieć tę samą cenę wykonania i datę wygaśnięcia.
• Strategia Long Strangle: Inwestor kupuje jednocześnie opcję call out-of-the-money i opcję put. Mają tę samą datę wygaśnięcia, ale mają różne ceny wykonania. Cena wykonania opcji sprzedaży powinna być niższa niż cena wykonania opcji kupna.

Podsumowanie

Opcje oferują inwestorom alternatywne strategie zarabiania na handlu bazowymi papierami wartościowymi. Istnieje wiele strategii obejmujących różne kombinacje opcji, aktywów bazowych i innych instrumentów pochodnych. Podstawowe strategie dla początkujących obejmują kupowanie połączeń, kupowanie opcji sprzedaży, sprzedawanie połączeń objętych i kupowanie ochronnych opcji sprzedaży. Handel opcjami ma zalety, a nie aktywa bazowe, takie jak ochrona przed spadkiem i lewarowane zwroty, ale są też wady, takie jak wymóg opłacenia składki z góry. Pierwszym krokiem do handlu opcjami jest wybór brokera. Na szczęście Investopedia stworzyła listę najlepszych brokerów online zajmujących się handlem opcjami, aby ułatwić rozpoczęcie pracy. (Więcej informacji na ten temat można znaleźć w artykule „ Pięć najlepszych książek o zostaniu inwestorem opcyjnym ”)