Grecy

Kim są Grecy?

„Grecy” to termin używany na rynku opcji do opisania różnych wymiarów ryzyka związanego z zajmowaniem pozycji w opcjach. Te zmienne nazywane są Grekami, ponieważ są one zwykle związane z greckimi symbolami. Każda zmienna ryzyka jest wynikiem niedoskonałego założenia lub związku opcji z inną zmienną bazową. Traderzy używają różnych greckich wartości, takich jak delta, theta i inne, do oceny ryzyka opcji i zarządzania portfelami opcji.

Podstawy Greków

Grecy obejmują wiele zmiennych. Są to między innymi delta, theta, gamma, vega i rho. Z każdą z tych zmiennych / Greków jest powiązana liczba, która mówi traderom o tym, jak porusza się opcja lub o ryzyku związanym z tą opcją. Pierwotni Grecy (Delta, Vega, Theta, Gamma i Rho) są obliczani jako pierwsza częściowa pochodna modelu wyceny opcji (na przykład model Blacka-Scholesa ).

Liczba lub wartość związana z greką zmienia się w czasie. Dlatego wyrafinowani inwestorzy opcyjni mogą codziennie obliczać te wartości, aby ocenić wszelkie zmiany, które mogą wpłynąć na ich pozycje lub perspektywy, lub sprawdzić, czy ich portfel wymaga ponownego zbilansowania. Poniżej znajduje się kilka głównych greckich traderów.

Delta

Delta (Δ) oznacza stopę zmian między ceną opcji a zmianą ceny instrumentu bazowego o 1 USD  . Innymi słowy, wrażliwość cenowa opcji jest związana z aktywem bazowym. Delta opcji kupna  zawiera się w przedziale od zera do jedynki, natomiast delta opcji sprzedaży  zawiera się w przedziale od zera do ujemnej. Na przykład załóżmy, że inwestor ma długą opcję kupna z deltą 0,50. Dlatego też, jeśli wartość akcji bazowej wzrośnie o 1 dolara, cena opcji teoretycznie wzrośnie o 50 centów.

W przypadku handlowców opcjami delta reprezentuje również współczynnik zabezpieczenia do tworzenia pozycji neutralnej pod względem delta. Na przykład, jeśli kupisz standardową amerykańską opcję kupna z deltą 0,40, będziesz musiał sprzedać 40 akcji, aby uzyskać pełne zabezpieczenie. Delta netto dla portfela opcji może być również wykorzystana do uzyskania współczynnika zabezpieczenia portfela.

Mniej powszechnym zastosowaniem delty opcji jest obecne prawdopodobieństwo, że wygaśnie ona w cenie. Na przykład opcja kupna o wartości 0,40 delta ma dziś domniemane 40% prawdopodobieństwo, że zakończy się w pieniądzu. (Aby uzyskać więcej informacji na temat delty, zobacz nasz artykuł: Wyjście poza prostą różnicę: zrozumienie delty pozycji ).

Theta

Theta (Θ) reprezentuje szybkość zmian między ceną opcji a czasem lub wrażliwość czasową – czasami nazywaną zanikiem opcji w czasie. Theta wskazuje, o ile cena opcji spadłaby w miarę upływu czasu do wygaśnięcia  , wszystko inne jest równe. Na przykład załóżmy, że inwestor ma długą opcję z theta równym -0,50. Cena opcji spadałaby o 50 centów każdego dnia, przy czym wszystko inne pozostaje równe.

Theta rośnie, gdy opcje są dostępne po cenie, i maleje, gdy opcje są dostępne i nie są dostępne. Opcje bliższe wygaśnięcia mają również przyspieszenie upływu czasu. Długie rozmowy i długie pozycje zazwyczaj dają ujemne Theta; krótkie rozmowy i krótkie pozycje będą miały pozytywny Theta. Dla porównania, instrument, którego wartość nie ulega erozji z upływem czasu, taki jak akcje, miałby zerową wartość Theta.

Gamma

Gamma (Γ) reprezentuje stopę zmian między deltą opcji  a ceną aktywów bazowych. Nazywa się to wrażliwością cenową drugiego rzędu (drugiej pochodnej). Gamma wskazuje kwotę, o jaką zmieniłaby się delta przy ruchu o 1 USD w bazowym papierze wartościowym. Na przykład załóżmy, że inwestor ma jedną długą opcję kupna hipotetycznej akcji XYZ. Opcja kupna ma deltę 0,50 i gamma 0,10. Dlatego też, jeśli akcje XYZ wzrosną lub spadną o 1 USD, delta opcji kupna wzrośnie lub spadnie o 0,10.

Gamma jest używana do określenia, w jaki sposób stabilny delta opcją jest: wyższe wartości gamma wskazują, że delta może znacznie zmienić w odpowiedzi na nawet niewielkie ruchy w instrumencie bazowym na price. Gamma jest wyższa dla opcji, które są at-the-money i niższy dla opcji, które są w gotówce i poza nią, a ich wielkość przyspiesza w miarę zbliżania się wygaśnięcia. Wartości gamma są generalnie mniejsze, im dalej od daty wygaśnięcia; opcje z dłuższymi okresami ważności są mniej wrażliwe na zmiany delta. W miarę zbliżania się wygaśnięcia wartości gamma są zwykle większe, ponieważ zmiany cen mają większy wpływ na gamma.

Inwestorzy opcyjni mogą zdecydować się nie tylko na zabezpieczenie delta, ale także gamma, aby zachować neutralność delta-gamma, co oznacza, że ​​gdy cena instrumentu bazowego się porusza, delta pozostanie bliska zeru.

Vega

Vega (v) przedstawia stopę zmian między wartością opcji a implikowaną zmiennością aktywów bazowych. To jest wrażliwość opcji na zmienność. Vega wskazuje kwotę zmiany ceny opcji przy 1% zmianie implikowanej zmienności. Na przykład opcja z wartością Vega równą 0,10 wskazuje, że oczekuje się, że wartość opcji zmieni się o 10 centów, jeśli implikowana zmienność zmieni się o 1%.

Ponieważ zwiększona zmienność oznacza, że ​​istnieje większe prawdopodobieństwo, że instrument bazowy będzie miał skrajne wartości, wzrost zmienności odpowiednio zwiększy wartość opcji. I odwrotnie, spadek zmienności wpłynie negatywnie na wartość opcji. Vega osiąga maksimum w przypadku opcji at-the-money, które mają dłuższy czas do wygaśnięcia.