Wejście na giełdę
Co zostanie upublicznione?
Wejście na giełdę to proces sprzedaży akcji, które wcześniej były własnością prywatną, a teraz są po raz pierwszy dostępne dla nowych inwestorów, zwane też pierwszą ofertą publiczną (IPO).
Kluczowe wnioski
- Proces upublicznienia spółki obejmuje kilka ważnych i delikatnych kroków, które chronią firmę i potencjalnych inwestorów.
- Podczas procesu IPO wiele aspektów spółki zostanie przeanalizowanych, przygotowanych i przedstawionych amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) w ramach projektu prospektu emisyjnego. Podczas procesu weryfikacji ten dokument będzie się zmieniał i rozwijał.
- Pierwotny bank inwestycyjny wybrany przez spółkę utworzy konsorcjum innych banków przed przedstawieniem roadshow potencjalnym inwestorom.
- Ostateczny prospekt zatwierdzony przez SEC jest wysyłany do druku w doświadczonej drukarni finansowej znającej przepisy SEC.
- Cena oferty jest oparta na kilku czynnikach i ustalana przez bankiera inwestycyjnego dzień przed wejściem rejestracji w życie.
Jak działa publiczna
Kiedy firma „wchodzi na giełdę”, jest to pierwszy raz, kiedy opinia publiczna ma możliwość zakupu akcji. Proces upublicznienia stwarza wyjątkowe wyzwania i najlepiej go przeprowadzić, mając na czele kompetentny i doświadczony zespół. Ważnym członkiem tego zespołu jest doświadczony prawnik ds. Papierów wartościowych. Jednak każdy członek zespołu ma ważne obowiązki związane z prowadzeniem firmy przez proces IPO.
Obowiązkowe zgłoszenie SEC S-1 niekoniecznie obejmuje wszystkie wcześniejsze informacje finansowe, dlatego konieczne jest przeprowadzenie dodatkowych badań przed zainwestowaniem w IPO.
Wymagania dotyczące upublicznienia
1. Zatwierdzenie przez Zarząd
Wejście na giełdę rozpoczyna się od złożenia propozycji do zarządu spółki przez kierownictwo firmy. Propozycja zawiera szczegóły i omówienie przeszłych wyników firmy, celów, biznesplanu i prognoz finansowych. Następnie kierownictwo zaleca wejście na rynek publiczny. Po dokładnym rozważeniu rada dyrektorów decyduje, czy przejść do przodu.
2. Zbierz zespół
Po uzyskaniu zgody kierownictwo rozpoczyna tworzenie zespołu IPO, który zwykle zaczyna się od prawnika ds. Papierów wartościowych i biura rachunkowego.
3. Przejrzyj i przeprowadź ponownie dane finansowe
Po zatwierdzeniu sprawozdania finansowe spółki za poprzednie pięć lat są dokładnie przeglądane i, jeśli to konieczne, przekształcane w celu zapewnienia zgodności z ogólnie przyjętymi zasadami rachunkowości (GAAP). Pewne transakcje, które są dobre dla firm prywatnych, takie jak niektóre umowy leasingu zwrotnego, są następnie eliminowane, a sprawozdania finansowe są odpowiednio korygowane. Firma księgowa przejmuje inicjatywę na tym etapie przeglądu i korekty.
4. List intencyjny z bankiem inwestycyjnym
Teraz firma wybiera bank inwestycyjny i wystawia list intencyjny w celu sformalizowania relacji i określenia opłat banku inwestycyjnego, oferując wielkość, przedziały cenowe i inne parametry.
5. Projekt Prospektu
Na podstawie podpisanego listu intencyjnego prawnicy i księgowi ds. Papierów wartościowych przygotowują prospekt. Prospekt jest sporządzany w celu zaprezentowania inwestorom zarówno jako dokument sprzedaży, jak i jako dokument ujawniający informacje prawne. Prospekt wymaga:
- Opis działalności
- Wyjaśnienie struktury zarządzania
- Ujawnianie wynagrodzenia kierownictwa
- Ujawnianie transakcji między firmą a kierownictwem
- Nazwiska głównych udziałowców i ich udziały w spółce
- Zbadane sprawozdanie finansowe
- Dyskusja na temat działalności i kondycji finansowej firmy
- Informacje o przeznaczeniu wpływów z oferty
- Dyskusja na temat wpływu rozwodnienia istniejących akcji
- Załamanie polityki dywidendowej spółki
- Opis kapitalizacji spółki
- Opis umowy o subemisję
6. Należyta staranność
Bank inwestycyjny i księgowi firmy zbadają zarządzanie firmą, jej operacje, kondycję finansową, pozycję konkurencyjną, wyniki oraz cele biznesowe i plan. Sprawdzają również siłę roboczą firmy, dostawców, klientów i branżę. Często wyniki badania due diligence będą wymagały wprowadzenia zmian w prospekcie.
7. Prospekt wstępny
Wstępny prospekt musi być przedstawiony do SEC i odpowiednich regulatorów giełdowych. Państwowe komisje papierów wartościowych mogą być również zobowiązane do podpisania umowy. SEC zwykle komentuje prospekt, zwykle w formie wymogów dotyczących dodatkowego ujawnienia lub wyjaśnienia.
8. Syndykacja
Po złożeniu wstępnego prospektu emisyjnego do SEC bank inwestycyjny powinien utworzyć „konsorcjum” innych banków inwestycyjnych, które będą starały się sprzedawać części oferty inwestorom. Zgromadzenie konsorcjum często generuje przydatne informacje, które pomagają zawęzić przedział cenowy akcji.
9. Roadshow
Zarządzający firmą i bankierzy inwestycyjni często przeprowadzają szereg spotkań z potencjalnymi inwestorami i analitykami. Ten roadshow to formalna prezentacja przez kierownictwo kondycji finansowej firmy, jej działalności, wyników, rynków oraz produktów lub usług. Potencjalni inwestorzy i analitycy zadają następnie pytania dotyczące firmy.
10. Finalizacja prospektu
Prospekt należy zweryfikować zgodnie z uwagami SEC. Gdy SEC uzna rejestrację za skuteczną, spółka może „przystąpić do druku” wraz z prospektem.
11. Ustalenie oferty
Na dzień przed wejściem w życie rejestracji i rozpoczęciem sprzedaży oferta jest wyceniana. Bankier inwestycyjny zaleci cenę do zatwierdzenia przez firmę, biorąc pod uwagę wyniki firmy, ceny konkurencyjnych ofert, wyniki roadshow oraz ogólne warunki rynkowe i branżowe. Bankier inwestycyjny wyda również zalecenia dotyczące wielkości oferty, biorąc pod uwagę wymagany kapitał, zapotrzebowanie inwestorów i kontrolę nad korporacją.
12. Drukuj
Doświadczony drukarz finansowy, który ma wystarczające możliwości drukowania i zna regulacje SEC dotyczące stosowania grafiki, otrzymuje ostateczny prospekt emisyjny do przyspieszonego druku.