Ekwiwalent kontraktów futures

Jakie są odpowiedniki kontraktów futures?

Futures równoważne jest liczba kontraktów terminowych potrzebne, aby dopasować profil ryzyka danego opcje pozycji na tym samym aktywa bazowego.

Zrozumienie ekwiwalentu futures

Ekwiwalent futures ma zastosowanie tylko do opcji, w przypadku których aktywem bazowym jest kontrakt futures, takich jak opcje na kontrakty terminowe na indeksy giełdowe (S&P 500), kontrakty terminowe na towary lub kontrakty walutowe.

Ekwiwalent futures jest bardzo przydatny, gdy chce się zabezpieczyć ekspozycję na pozycję opcyjną. Jeśli trader ustali swój odpowiednik futures, może następnie kupić lub sprzedać odpowiednią liczbę kontraktów futures na rynku w celu zabezpieczenia swojej pozycji i uzyskania neutralności delta. Ekwiwalent futures można obliczyć, biorąc zagregowaną różnicę związaną z pozycją opcji.

Ten odpowiednik terminu futures jest zwykle używany w odniesieniu do równoważnej pozycji w kontraktach futures, która jest niezbędna, aby profil ryzyka był identyczny z opcją. Ta wartość delta jest używana w systemach zabezpieczeń opartych na współczynniku delta, zabezpieczania depozytów zabezpieczających i analizy ryzyka.

Depozyt zabezpieczający oparty na delcie to system marginesu opcji stosowany przez niektóre giełdy. System ten jest odpowiednikiem zmian premii opcyjnych lub przyszłych cen kontraktów. Ceny kontraktów futures są następnie wykorzystywane do określania czynników ryzyka, na podstawie których można oprzeć wymagania dotyczące depozytu zabezpieczającego. Wymagany depozyt zabezpieczający to kwota zabezpieczenia lub środków zdeponowanych przez klientów u ich brokerów.

Przykład odpowiedników kontraktów futures w zabezpieczaniu opcji

Najczęściej ekwiwalent futures jest używany w praktyce zabezpieczenia delta. Zabezpieczenie delta polega na zmniejszeniu lub usunięciu kierunkowej ekspozycji na ryzyko określonej przez pozycję w opcjach poprzez zajęcie przeciwnej pozycji w bazowym papierze wartościowym. Na przykład, jeśli inwestor ma pozycję opcji w opcjach na złoto, która wynosi +30 delt w przeliczeniu na odpowiedniki kontraktów futures, mógłby sprzedać na rynku 30 kontraktów futures i stać się neutralnymi dla delta. Neutralność delta oznacza, że ​​niewielkie zmiany w kierunku rynku nie generują zysku ani straty dla tradera. W tym przypadku, jeśli cena złota wzrośnie o 1%, pozycja opcji zyska około 1%, podczas gdy krótkie kontrakty futures stracą 1% – saldo do zera.

Oczywiście opcje nie są pochodnymi liniowymi, a ich delty będą się zmieniać wraz z bazowymi ruchami – jest to znane jako gamma opcji. W rezultacie odpowiedniki kontraktów futures będą się zmieniać wraz z ruchem na rynku, więc jeśli rynek złota wzrośnie o 1%, podczas gdy pozycja mogła nie przynieść ani nie stracić żadnych pieniędzy, ekwiwalent futures mógł przesunąć się od zera dla pozycji zabezpieczanej do +5. Przedsiębiorca musiałby wtedy sprzedać pięć kolejnych kontraktów futures, aby powrócić do neutralności delta. Ten proces nazywa się dynamicznym zabezpieczaniem lub zabezpieczeniem delta-gamma.