Cena terminowa do zarobków (terminowy P / E)

Co to jest terminowa cena do zarobków (forward P / E)?

Terminowa cena do zarobków (forward P / E) to wersja stosunku ceny do zysków (P / E), która wykorzystuje prognozowane zyski do obliczenia P / E. Chociaż zarobki użyte w tym wzorze są tylko szacunkami i nie są tak wiarygodne jak bieżące lub historyczne dane dotyczące zysków, szacunkowa analiza P / E nadal przynosi korzyści.

Zrozumienie ceny kontraktów terminowych do zysków (terminowe P / E)

Prognozowane zarobki użyte w poniższym wzorze to zazwyczaj przewidywane zarobki na kolejne 12 miesięcy lub następny pełny rok obrotowy (FY). Przednia P / E może być przeciwstawiona stosunku wzdłużny P / E.

Na przykład załóżmy, że firma ma aktualną cenę akcji 50 USD, a tegoroczny zysk na akcję to 5 USD. Analitycy szacują, że w kolejnym roku obrotowym zyski spółki wzrosną o 10%. Firma ma aktualny wskaźnik P / E na poziomie 50 USD / 5 = 10x.

Z drugiej strony, przyszły P / E wyniósłby 50 USD / (5 x 1,10) = 9,1x. Zwróć uwagę, że przyszły P / E jest niższy niż obecny P / E, ponieważ przyszły P / E uwzględnia przyszły wzrost zysków w stosunku do dzisiejszej ceny akcji.

Co ujawnia Forward Price-to-Zarobki?

Analitycy lubią myśleć o wskaźniku P / E jako o metce wpływającej na zarobki. Służy do obliczania względnej wartości na podstawie poziomu zarobków firmy. Teoretycznie 1 dolar zysku w firmie A jest wart tyle samo, co 1 dolar zysku w firmie B. W takim przypadku obie firmy powinny również handlować po tej samej cenie, ale rzadko się to zdarza.

Jeśli firma A kosztuje 5 USD, a firma B 10 USD, oznacza to, że rynek bardziej ceni zyski firmy B. Istnieje wiele interpretacji, dlaczego firma B jest ceniona bardziej. Może to oznaczać, że zyski firmy B są zawyżone. Może to również oznaczać, że firma B zasługuje na premię w stosunku do wartości swoich zysków dzięki wyższemu zarządzaniu i lepszemu modelowi biznesowemu.

Obliczając końcowy wskaźnik P / E, analitycy porównują dzisiejszą cenę z zyskami z ostatnich 12 miesięcy lub ostatniego roku podatkowego. Jednak oba są oparte na cenach historycznych. Analitycy wykorzystują szacunki zarobków, aby określić, jaka będzie względna wartość firmy na przyszłym poziomie dochodów. Terminowy P / E szacuje względną wartość zysków.

Na przykład, jeśli aktualna cena firmy B wynosi 10 USD, a szacuje się, że zarobki podwoją się w przyszłym roku do 2 USD, to przyszły wskaźnik P / E wynosi 5x, czyli połowę wartości firmy, która zarabiała 1 USD. Jeśli przyszły wskaźnik P / E jest niższy niż bieżący wskaźnik P / E, oznacza to, że analitycy spodziewają się wzrostu zysków. Jeżeli przyszły P / E będzie wyższy niż bieżący wskaźnik P / E, analitycy spodziewają się spadku zysków.

Forward P / E vs. Trailing P / E

Forward P / E wykorzystuje prognozowany zysk na akcję. Tymczasem końcowe P / E opiera się na wynikach z przeszłości, dzieląc  bieżącą cenę akcji  przez łączny zysk na akcję na akcję na przestrzeni ostatnich 12 miesięcy. Kroczący wskaźnik P / E jest najpopularniejszym wskaźnikiem P / E, ponieważ jest najbardziej obiektywny – przy założeniu, że firma dokładnie raportowała zyski. Niektórzy inwestorzy wolą patrzeć na końcowe P / E, ponieważ nie ufają szacunkom zarobków innych osób.

Jednak końcowe P / E ma również swój udział w niedociągnięciach – mianowicie przeszłe wyniki firmy nie wskazują na przyszłe zachowanie. Inwestorzy powinni zatem inwestować pieniądze w oparciu o przyszłe  zyski, a nie przeszłość. Fakt, że liczba EPS pozostaje stała, podczas gdy ceny akcji ulegają wahaniom, również stanowi problem. Jeśli ważne wydarzenie w firmie spowoduje znaczny wzrost lub spadek ceny akcji, końcowe P / E będzie mniej odzwierciedlać te zmiany.

Ograniczenia Forward P / E

Ponieważ forward P / E opiera się na szacunkowych przyszłych dochodach, podlega błędnym obliczeniom i / lub uprzedzeniom analityków. Istnieją również inne nieodłączne problemy z terminowym P / E. Firmy mogą zaniżać zyski, aby przekroczyć konsensus prognoz P / E, gdy zostaną ogłoszone wyniki za następny kwartał.

Inne firmy mogą zawyżać szacunki, a później skorygować je w kolejnym  ogłoszeniu wyników. Ponadto zewnętrzni analitycy mogą również przedstawiać szacunki, które mogą odbiegać od szacunków firmy, powodując zamieszanie.

Jeśli używasz forward P / E jako centralnej podstawy swojej  tezy inwestycyjnej, dokładnie zbadaj firmy. Jeśli firma zaktualizuje swoje wytyczne, wpłynie to na przyszłe P / Z w sposób, który może spowodować zmianę opinii. Dobrą praktyką jest używanie zarówno przedniego, jak i końcowego P / E, aby uzyskać bardziej wiarygodną wartość.

Jak obliczyć Forward P / E w programie Excel

Możesz obliczyć przyszły P / E firmy na następny rok obrotowy w programie Microsoft Excel. Jak pokazano powyżej, wzór na przyszły P / E to po prostu cena rynkowa spółki na akcję podzielona przez jej oczekiwany zysk na akcję. W programie Microsoft Excel najpierw zwiększ szerokość kolumn A, B i C, klikając prawym przyciskiem myszy każdą z kolumn, a następnie klikając lewym przyciskiem myszy „Szerokość kolumny” i zmieniając wartość na 30.

Załóżmy, że chcesz porównać przyszły wskaźnik P / E między dwiema firmami z tego samego sektora. Wprowadź nazwę pierwszej firmy w komórce B1, a nazwę drugiej firmy w komórce C1. Następnie:

• Wprowadź „Cena rynkowa na udział” w komórce A2, a odpowiednie wartości ceny rynkowej na udział spółek w komórkach B2 i C2.
• Następnie wprowadź „ przyszłe dochody  na akcję” w komórce A3, a odpowiednią wartość oczekiwanego zysku na akcję na następny rok obrotowy w komórkach B3 i C3.
• Następnie wprowadź „Przekaż stosunek ceny do zarobków” w komórce A4.

Na przykład załóżmy, że firma ABC kosztuje obecnie 50 USD i ma oczekiwany zysk na akcję w wysokości 2,60 USD. Wpisz „Firma ABC” w komórce B1. Następnie wprowadź „= 50” w komórce B2 i „= 2,6” w komórce B3. Następnie wprowadź „= B2 / B3” w komórce B4. Wynikowy wskaźnik forward P / E dla spółki ABC wynosi 19,23.

Z drugiej strony, firma DEF ma obecnie  wartość rynkową  na akcję wynoszącą 30 USD i ma oczekiwany zysk na akcję na poziomie 1,80 USD. Wpisz „Company DEF” w komórce C1. Następnie wprowadź „= 30” w komórce C2 i „= 1,80” w komórce C3. Następnie wprowadź „= C2 / C3” w komórce C4. Wynikowy forward P / E dla firmy DEF wynosi 16,67.

Ponieważ spółka ABC ma wyższy wskaźnik forward P / E niż spółka DEF, oznacza to, że inwestorzy spodziewają się wyższych zysków w przyszłości od spółki ABC niż od spółki DEF.