Definicja przekazywania
Co to jest przekazywanie?
Forwardation to termin używany do wyceny kontraktów futures, zgodnie z którym cena futures towaru lub waluty jest wyższa niż cena bieżąca zwana ceną spot lub ceną natychmiastowej dostawy.
Kontrakt terminowy jest umową prawną do kupna lub sprzedaży określonego giełdzie futures.
Kontrakt futures i „futures” są używane zamiennie. Na przykład możesz usłyszeć, jak inwestor powiedział, że kupił kontrakty terminowe na ropę, co oznacza, że kupił kontrakt futures na ropę.
Zrozumieć przekazywanie
Wyższa cena kontraktu futures w stosunku do dzisiejszej ceny spot jest uzasadniona i jest uzasadniona szacunkiem dodatkowych kosztów dostawy, ubezpieczenia i przechowywania towaru.
Forwardation oznacza, że ceny towaru są dziś niższe niż ceny kontraktów, które zapadają w przyszłości. Innymi słowy, naprzód oznacza, że istnieje nachylona w górę krzywa do przodu. Termin przekazywanie jest również nazywany contango.
I odwrotnie, gdyby ceny były dziś wyższe (cena spot) w porównaniu z cenami kontraktów futures, krzywa forward byłaby odwrócona, co nazywa się backwardation.
Z biegiem czasu rynek stale otrzymuje nowe informacje, które powodują wahania cen spotowych towarów, a także dostosowania do oczekiwanej przyszłej ceny spot – najbardziej racjonalnej przyszłej ceny – kontraktu futures.
Więcej informacji zwykle skutkuje przygnębieniem lub obniżeniem ceny kontraktów futures. Rynek terminowy uwzględnia te zmienne przy ustalaniu ceny kontraktów terminowych; jednak rzeczywista cena spot będzie często odbiegać od ceny oczekiwanej.
Kluczowe wnioski
- Forwardation ma miejsce, gdy aktualna cena towaru lub waluty jest niższa niż cena futures.
- Ponieważ kontrakty terminowe oznaczają, że ceny kontraktów futures są wyższe niż dzisiejsze, pojawia się opadająca w górę krzywa forward.
- Spedycja jest uzasadniona i zawiera oszacowanie dodatkowych kosztów dostawy, ubezpieczenia i składowania towaru.
Przykład przekazania w prawdziwym świecie
Firma produkująca tworzywa sztuczne wykorzystuje olej do produkcji swoich produktów i musi kupować olej na następne 12 miesięcy. Producent może chcieć użyć kontraktów futures, aby zablokować cenę zakupu ropy. Producent otrzyma olej po wygaśnięciu kontraktu terminowego za 12 miesięcy.
W przypadku kontraktu futures producent zna z góry cenę, jaką zapłaci za ropę (cena w kontrakcie futures) i wie, że odbierze ją po wygaśnięciu kontraktu.
Na przykład producent potrzebuje miliona baryłek ropy w przyszłym roku, która będzie gotowa do dostawy za 12 miesięcy. Producent mógł poczekać i zapłacić za olej za rok od dziś. Nie wiedzą jednak, jaka będzie cena ropy za 12 miesięcy. Biorąc pod uwagę zmienność cen ropy, cena rynkowa w tamtym czasie mogła bardzo różnić się od ceny bieżącej.
Załóżmy, że aktualna cena wynosi 75 USD za baryłkę, a kontrakt futures to 85 USD na jednoroczną rozliczenie. Przykładem forwardingu byłaby rosnąca cena ropy naftowej.
Jeśli producent uważa, że cena ropy będzie niższa za rok od teraz, może zdecydować się nie blokować ceny teraz. Jeśli producent uważa, że ropa za rok będzie wyższa niż 85 USD, może zablokować gwarantowaną cenę zakupu, zawierając kontrakt futures.
Forwardation i ceny rynkowe
Kontrakty futures mogą służyć do zabezpieczenia się przed zmiennością towaru lub waluty. Jednak tylko dlatego, że cena kontraktu futures jest wyższa niż dzisiejsza cena spot, nie oznacza to, że cena spot towaru w przyszłości wzrośnie, aby dopasować się do dzisiejszej ceny kontraktu futures. Innymi słowy, aktualna cena rocznego kontraktu futures niekoniecznie jest wskaźnikiem tego, gdzie będą się kształtować ceny za 12 miesięcy.
Oczywiście handlowcy detaliczni i zarządzający portfelami nie są zainteresowani dostarczaniem lub otrzymywaniem aktywów bazowych. Handlowiec detaliczny nie potrzebuje 1000 baryłek ropy, ale może być zainteresowany osiągnięciem zysku na ruchach cen ropy. Po rozliczeniu kontraktu futures przedsiębiorca detaliczny może zrównoważyć kontrakt lub odwrócić pozycję w celu uzyskania zysku lub straty.