Dług wymienny na akcje zwykłe (DECS)

Co to jest dług wymienny na akcje zwykłe?

Dług wymienny na akcje zwykłe (DECS) to instrument dłużny, który zapewnia posiadaczowi płatności kuponowe oprócz wbudowanej opcji krótkiej sprzedaży i długiego wezwania na akcje emitenta. Podstawowym zamiennym papierem wartościowym jest na ogół notowany produkt strukturyzowany.

Zrozumienie długu wymiennego na akcje zwykłe (DECS)

Instrumenty dłużne zamienne na akcje zwykłe (DECS) dają posiadaczowi prawo do zamiany papieru wartościowego na akcje zwykłe spółki bazowej. Jednym z przykładów papierów dłużnych wymienialnych na akcje zwykłe są preferowane zbywalne papiery wartościowe z podwyższoną dywidendą (PRIDES). Odsetki są spłacane w regularnych odstępach czasu, a konwersja na bazowy papier wartościowy jest obowiązkowa w terminie zapadalności. PRIDES zostały po raz pierwszy wprowadzone przez Merrill Lynch & Co.

Papiery wartościowe wyznaczone jako papiery dłużne zamienne na akcje zwykłe to jeszcze jeden produkt finansowy objęty ogólną klasyfikacją zamiennych papierów wartościowych lub „obligacji zamiennych ”. Zamienne papiery wartościowe to korporacyjne papiery wartościowe (zazwyczaj akcje lub obligacje uprzywilejowane), które można wymienić na określoną liczbę w innej formie (zwykle akcje zwykłe) po z góry określonej cenie. Inwestorów przyciągają obligacje zamienne ze względu na ich cechy hybrydowe: jednoczęściowy dług, z częściowo zabezpieczonym strumieniem dochodu, kupony; oraz druga cecha oferująca wzrost dzięki zyskom kapitałowym.

Instrumenty zamienne to produkty strukturyzowane, które banki i inne podmioty pakują, aby sprostać wymaganiom różnych typów inwestorów. Czasami preferowana jest pewna forma zabezpieczenia, na przykład dług, ale apetyty inwestorów nie są tak duże bez dodatkowych cech przypominających akcje. Aby uczynić papier wartościowy bardziej zbywalnym, wymienialność jest kolejną cechą, która może zwiększyć popyt na określone rodzaje papierów wartościowych.

Korzystanie z długu wymiennego na akcje zwykłe

Dobrym przykładem wykorzystania długu wymiennego na akcje zwykłe jest firma obiecująca, ale młoda. Bez długiej historii finansowej firma ta może nie być w stanie zapewnić konwencjonalnego finansowania dłużnego, zwłaszcza po rozsądnej stopie kuponowej. Aby obniżyć koszty odsetek i uczynić ofertę dłużną bardziej atrakcyjną (zbywalną), ten papier wartościowy może być wyposażony w dodatkową opcję zamiany długu na akcje zwykłe. Teraz, z dodatkowym potencjałem zysków kapitałowych, inwestorzy mogą przyjrzeć się bliżej, żądając mniejszego kuponu niż obligacji prostej (bez opcji).