Opcja startu do przodu

Co to jest opcja Forward Start?

Opcja startu do przodu to egzotyczna opcja, która jest kupowana i opłacana teraz, ale staje się aktywna później z ceną wykonania ustaloną w tym czasie. Data aktywacji, data wygaśnięcia i podstawowy składnik aktywów są ustalone w momencie zakupu.

Szereg opcji startu do przodu nazywany jest kliknięciem lub opcją zapadkową. Każda opcja staje się aktywna, gdy poprzednia opcja w serii wygasa, a każde ostrzeżenie również ustawia się w momencie aktywacji.

Zrozumienie opcji Forward Start

W momencie inicjacji kontrakt opcji forward na start określa wszystkie zdefiniowane cechy istotne dla opcji, z wyjątkiem ceny wykonania. Data wygaśnięcia, bazowy składnik aktywów, rozmiar i data aktywacji są ustalane w momencie sporządzania kontraktu.

Jedyną niewiadomą dla kontraktu jest cena wykonania. Jeśli chodzi o wycenę kontraktu, nieznana jest również przyszła cena instrumentu bazowego. Kontrakt zazwyczaj określa pewne parametry określające, gdzie cena wykonania będzie w stosunku do ceny aktywów bazowych. Na przykład osoby kupujące / sprzedające opcję mogą określić, że strajk będzie dotyczył pieniędzy (bankomatu) w momencie aktywacji lub 3% lub 5% pieniędzy lub pieniędzy (OTM). Ponieważ jest to umowa niestandardowa, mogą negocjować dowolne warunki.

Opcje Forward Start zazwyczaj próbują utrzymać przyszłe ceny wykonania na poziomie ceny lub w pobliżu kwoty pieniężnej. W ten sposób posiadacz będzie miał prawo, ale nie obowiązek, kupować (call) lub sprzedawać (put) instrumentu bazowego w przyszłości po aktualnej cenie rynkowej lub w jej pobliżu.

Wiedza o tym, gdzie będzie cena wykonania w stosunku do ceny instrumentu bazowego, ułatwia ustalenie premii (kosztu) opcji, która jest również zwykle określana i płacona na początku kontraktu przed datą aktywacji.

Jeśli w dacie wygaśnięcia pozycja bazowa znajduje się poniżej ceny wykonania opcji (dla opcji kupna), wygasa ona bezwartościowa. Jeśli instrument bazowy znajduje się powyżej ceny wykonania (dla opcji kupna), posiadacz wykonuje go i jest właścicielem instrumentu bazowego po cenie wykonania. W przypadku opcji sprzedaży, jeżeli instrument bazowy jest poniżej ceny wykonania, opcja ma wartość i zostanie sprzedana lub wykonana w celu osiągnięcia zysku. Jeśli instrument bazowy jest powyżej ceny wykonania, opcja wygaśnie bezwartościowa.

Zazwyczaj, podobnie jak w przypadku większości opcji, posiadacz może sprzedać opcję, jeśli jest w pieniądzu, i wziąć gotówkę zamiast wykonać opcję. Ponieważ jest to opcja egzotyczna, sprzedający i kupujący opcję mogą również uzgodnić rozliczenie opcji za pomocą gotówki zamiast dostarczać instrument bazowy.

Gdy opcja startu do przodu stanie się aktywna (cena wykonania jest ustalona), wówczas opcja jest wyceniana jak opcja waniliowa.

Opcje na akcje dla pracowników są rodzajem opcji na start. W tym przypadku firma zobowiązuje się do przyznawania pracownikom opcji po cenie, nie wiedząc, jaka będzie cena akcji w przyszłości.

Kliki

Grupa następujących po sobie opcji startu do przodu jest nazywana opcją zapadkową lub opcją kliknięcia. W tym przypadku pierwsza opcja startu do przodu jest aktywna natychmiast, a każda kolejna opcja startu do przodu staje się aktywna po wygaśnięciu poprzedniej.

Kiedy pierwsza opcja w serii dojrzewa, następna opcja staje się aktywna po uzyskaniu ceny wykonania. Jeżeli na koniec następnego rozliczenia transakcje bazowe będą wyższe od nowego wykonania (w przypadku kupna), posiadacz może zdecydować się na otrzymanie różnicy między ceną instrumentu bazowego a ceną wykonania lub skorzystać z opcji i otrzymać instrument bazowy.

Przykład opcji Forward Start

Opcje startu do przodu są egzotyczne i dlatego są dostosowywane przez ludzi, którzy nimi handlują. Ponieważ nie są one wymienione na giełdzie, do celów demonstracyjnych wymagany jest hipotetyczny przykład.

Załóżmy, że dwie strony zgadzają się na zawarcie opcji uruchomienia przekazywania połączeń na akcje Netflix Inc. (NFLX). Jest wrzesień i zgadzają się, że opcja startu do przodu zostanie aktywowana 1 stycznia za pieniądze. Oznacza to, że 1 stycznia ceną wykonania opcji będzie cena, po której akcje są notowane tego dnia. Opcja wygaśnie w czerwcu.

Dokładna cena wykonania nie jest znana, ale strony wiedzą, że cena wykonania i cena instrumentu bazowego będą takie same w momencie aktywacji. Mogą przyjrzeć się aktualnym opcjom sześciomiesięcznym (od stycznia do czerwca) i ocenić zmienność, aby określić premię za opcję.

Zgadzają się na obrót jednym kontraktem, odpowiadającym 100 udziałom akcji bazowych.

Decydują o premii w wysokości 40 USD lub 4000 USD za kontrakt (40 USD x 100 akcji).

Kupujący zgadza się zapłacić 4000 $ teraz (we wrześniu), mimo że opcja nie zostanie aktywowana do stycznia.

1 stycznia przyjmij, że cena akcji wynosi 400 USD. Strajk jest ustawiony na 400 USD, a opcja jest teraz wariantem waniliowym z wygaśnięciem w czerwcu.

Po wygaśnięciu w czerwcu załóżmy, że Netflix kosztuje 420 USD. W tym przypadku opcja jest warta 20 $ (420 $ – 400 $ strajk). Jeśli rozliczą się w gotówce, kupujący otrzyma 2000 USD, a jeśli zrealizuje, otrzyma 100 udziałów po 400 USD i może je zatrzymać lub sprzedać po 420 USD, aby zarobić 2000 USD. Zwróć uwagę, że nadal powoduje to stratę dla kupującego, ponieważ zapłacił 4000 USD, ale odzyskał tylko 2000 USD.

Aby zarabiać pieniądze na wezwaniu, cena instrumentu bazowego musi przekroczyć cenę wykonania powiększoną o premię. Dlatego, jeśli cena wzrośnie do 450 USD przed wygaśnięciem, opcja jest warta 50 USD (450 USD – 400 USD wykonania), a kupujący otrzyma 5000 USD. To zysk netto w wysokości 1000 USD w stosunku do kosztu 4000 USD.

Jeśli instrument bazowy jest notowany poniżej 400 $ strajku w momencie wygaśnięcia, opcja kupna wygasa bezwartościowa, a premia kupującego zostaje utracona (4000 $ zysku sprzedającego).