Pięć przewag kontraktów terminowych w porównaniu z opcjami
Kontrakty terminowe i opcje są instrumentami pochodnymi, co oznacza, że ich wartość pochodzi od bazowego składnika aktywów lub instrumentu. Zarówno kontrakty terminowe, jak i opcje mają swoje zalety i wady. Jedna z zalet opcji jest oczywista. Kontrakt opcyjny zapewnia nabywcy kontraktu prawo, ale nie obowiązek, kupna lub sprzedaży składnika aktywów lub instrumentu finansowego po ustalonej cenie w określonym z góry przyszłym miesiącu. Oznacza to, że maksymalne ryzyko nabywcy opcji jest ograniczone do zapłaconej premii.
Ale kontrakty terminowe mają kilka znaczących przewag nad opcjami. Kontrakt futures to wiążąca umowa między kupującym a sprzedającym dotycząca kupna lub sprzedaży składnika aktywów lub instrumentu finansowego po ustalonej cenie w określonym z góry przyszłym miesiącu. Choć nie dla wszystkich, dobrze nadają się do określonych inwestycji i określonych typów inwestorów.
Kluczowe wnioski
- Kontrakty terminowe i opcje to powszechnie stosowane kontrakty na instrumenty pochodne, z których korzystają zarówno podmioty zabezpieczające, jak i spekulanci na różnych bazowych papierach wartościowych.
- Kontrakty terminowe typu futures mają kilka zalet w stosunku do opcji w tym sensie, że często są łatwiejsze do zrozumienia i wyceny, mają większe wykorzystanie depozytu zabezpieczającego i często są bardziej płynne.
- Mimo to kontrakty terminowe same w sobie są bardziej złożone niż aktywa bazowe, które śledzą. Przed przystąpieniem do handlu kontraktami terminowymi upewnij się, że rozumiesz wszystkie związane z tym ryzyko.
Poniżej przedstawiamy pięć przewag kontraktów terminowych nad opcjami:
1. Kontrakty terminowe są świetne do handlu niektórymi inwestycjami
Na przykład kontrakty terminowe typu futures mogą nie być najlepszym sposobem handlu akcjami, ale są świetnym sposobem na handel określonymi inwestycjami, takimi jak towary, waluty i indeksy. Ich standardowe funkcje i bardzo wysoki poziom dźwigni sprawiają, że są one szczególnie przydatne dla inwestora detalicznego tolerującego ryzyko. Wysoka dźwignia pozwala inwestorom uczestniczyć w rynkach, do których w przeciwnym razie mogliby nie mieć dostępu.
2. Ustalone z góry koszty handlowe
W marginesów wymagania dotyczące głównych surowców i walutowych kontraktów terminowych są dobrze znane, ponieważ zostały one stosunkowo niezmieniony od lat. Wymogi dotyczące depozytu zabezpieczającego mogą zostać tymczasowo podniesione, gdy aktywa są szczególnie niestabilne, ale w większości przypadków pozostają niezmienione z roku na rok. Oznacza to, że przedsiębiorca z góry wie, jaką kwotę należy wpłacić jako początkowy depozyt zabezpieczający. Z drugiej strony premia opcyjna płacona przez nabywcę opcji może się znacznie różnić w zależności od zmienności instrumentu bazowego i szerokiego rynku. Im bardziej zmienny jest instrument bazowy lub szeroki rynek, tym wyższa premia płacona przez nabywcę opcji. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz: Ile kosztuje kontrakt futures? )
3. Brak upływu czasu
Jest to istotna przewaga kontraktów futures nad opcjami. Opcje marnują aktywa, co oznacza, że ich wartość spada z upływem czasu – zjawisko znane jako rozpad w czasie. Szereg czynników wpływa na upływ czasu opcji, z których jednym z najważniejszych jest czas wygaśnięcia. Trader opcji musi zwracać uwagę na upływ czasu, ponieważ może to poważnie obniżyć rentowność pozycji opcyjnej lub zamienić pozycję wygrywającą w pozycję przegrywającą. Z drugiej strony futures nie muszą zmagać się z upływem czasu.
4. Płynność
To kolejna ważna przewaga kontraktów futures nad opcjami. Większość rynków kontraktów terminowych jest bardzo głęboka i płynna, zwłaszcza w przypadku towarów, walut i indeksów, którymi handluje się najczęściej. Prowadzi to do zawężenia spready bid-ask i zapewnia traderów, że mogą wchodzić i wychodzić z pozycji w razie potrzeby. Z drugiej strony opcje mogą nie zawsze mieć wystarczającą płynność, szczególnie w przypadku opcji, które są daleko od ceny wykonania lub wygasają w przyszłości.
5. Ceny są łatwiejsze do zrozumienia
Ceny kontraktów futures są intuicyjnie łatwe do zrozumienia. Zgodnie z modelem ceny kosztu przeniesienia cena kontraktów futures powinna być taka sama, jak bieżąca cena kasowa plus koszt utrzymania (lub przechowywania) instrumentu bazowego do terminu zapadalności kontraktu futures. Jeśli ceny spot i futures nie są wyrównane, nastąpi działalność arbitrażowa, która skoryguje nierównowagę. Z drugiej strony wycena opcji jest generalnie oparta na modelu Blacka-Scholesa, który wykorzystuje szereg danych wejściowych i jest bardzo trudny do zrozumienia dla przeciętnego inwestora.
Podsumowanie
Chociaż przewaga opcji w stosunku do kontraktów futures jest dobrze udokumentowana, kontrakty terminowe futures mają również szereg zalet w stosunku do opcji, takich jak ich przydatność do handlu określonymi inwestycjami, stałe koszty transakcji z góry, brak spadku w czasie, płynność i łatwiejszy model cenowy.
(Powiązane informacje można znaleźć w: Podstawy kontraktów futures )