Wskaźniki wypłacalności a wskaźniki płynności: jaka jest różnica?
Wskaźniki wypłacalności a wskaźniki płynności: przegląd
Wypłacalność i płynność to terminy odnoszące się do kondycji finansowej przedsiębiorstwa, ale z pewnymi znaczącymi różnicami.
Wypłacalność odnosi się do zdolności przedsiębiorstwa do wywiązywania się z jego długoterminowych zobowiązań finansowych. Płynność odnosi się do zdolności przedsiębiorstwa do spłacania krótkoterminowych zobowiązań – termin ten odnosi się również do zdolności przedsiębiorstwa do szybkiej sprzedaży aktywów w celu pozyskania gotówki.
Kluczowe wnioski
- Wypłacalność i płynność są ważne zarówno dla kondycji finansowej przedsiębiorstwa, jak i dla zdolności przedsiębiorstwa do wywiązywania się ze swoich zobowiązań.
- Płynność odnosi się zarówno do zdolności przedsiębiorstwa do płacenia krótkoterminowych rachunków i długów, jak i do zdolności firmy do szybkiej sprzedaży aktywów w celu pozyskania gotówki.
- Wypłacalność odnosi się do zdolności firmy do spłacania długoterminowych długów i kontynuowania działania w przyszłości.
Wskaźniki płynności
Firma z odpowiednią płynnością będzie miała wystarczającą ilość gotówki, aby opłacić bieżące rachunki w krótkim okresie. Oto niektóre z najpopularniejszych wskaźników płynności :
Aktualny stosunek
Wskaźnik bieżącej płynności = aktywa obrotowe / zobowiązania krótkoterminowe
Wskaźnik bieżącej płynności mierzy zdolność firmy do spłacania bieżących zobowiązań (płatnych w ciągu jednego roku) za pomocą jej aktywów obrotowych, takich jak gotówka, należności i zapasy. Im wyższy wskaźnik, tym lepsza pozycja płynnościowa firmy.
Wskaźnik płynności
Wskaźnik płynności szybki = (Aktywa obrotowe – Zapasy) / Zobowiązania krótkoterminowe
LUB
Wskaźnik płynności = (środki pieniężne i ich ekwiwalenty + papiery wartościowe zbywalne + należności) / zobowiązania krótkoterminowe
Wskaźnik szybki mierzy zdolność firmy do wywiązywania się z krótkoterminowych zobowiązań za pomocą jej najbardziej płynnych aktywów, a zatem wyklucza zapasy z jej aktywów obrotowych. Jest również znany jako „stosunek kwasowo-testowy”.
Zaległa sprzedaż w dniach (DSO)
Dni niespłaconej sprzedaży (DSO) = (Należności / Łączna sprzedaż kredytowa) x Liczba dni sprzedaży
Dni zaległej sprzedaży ( DSO ) odnosi się do średniej liczby dni, w ciągu których firma pobiera płatność po dokonaniu sprzedaży. Wyższy OSD oznacza, że firma zbyt długo pobiera zapłatę i blokuje kapitał w należnościach. OSD są generalnie obliczane kwartalnie lub corocznie.
Wskaźniki wypłacalności
Wypłacalna firma to taka, która posiada więcej niż jest winna; innymi słowy, ma dodatnią wartość netto i możliwe do zarządzania zadłużenie. Podczas gdy wskaźniki płynności koncentrują się na zdolności firmy do wywiązywania się z krótkoterminowych zobowiązań, współczynniki wypłacalności uwzględniają długoterminową kondycję finansową przedsiębiorstw. Oto niektóre z najpopularniejszych współczynników wypłacalności.
Zadłużenie do kapitału (D / E)
Dług wobec kapitału = całkowity dług / całkowity kapitał własny
Wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego (D / E) wskazuje stopień dźwigni finansowej (DFL) wykorzystywanej przez firmę i obejmuje zarówno zadłużenie krótkoterminowe, jak i długoterminowe. Rosnący stosunek zadłużenia do kapitału własnego oznacza wyższe koszty odsetek, a poza pewnym punktem może wpłynąć na zdolność kredytową firmy, sprawiając, że zaciąganie większego zadłużenia będzie droższe.
Zadłużenie do aktywów
Zadłużenie aktywów = całkowity dług / całkowite aktywa
Inną miarą dźwigni, jest wskaźnik zadłużenia do aktywów, który mierzy procent aktywów firmy, które zostały sfinansowane długiem (krótko- i długoterminowo). Wyższy wskaźnik oznacza większy stopień lewarowania, a co za tym idzie, ryzyko finansowe.
Wskaźnik pokrycia odsetek
Wskaźnik pokrycia odsetek = dochód operacyjny (lub EBIT) / koszt odsetek
Wskaźnik pokrycia odsetek mierzy zdolność firmy do pokrycia kosztów odsetek od zadłużenia, co odpowiada jej dochodom przed odliczeniem odsetek i podatków (EBIT). Im wyższy wskaźnik, tym lepsza zdolność firmy do pokrycia kosztów odsetek.
Uwagi specjalne
Istnieją kluczowe kwestie, które należy wziąć pod uwagę przy stosowaniu wskaźników wypłacalności i płynności. Obejmuje to użycie obu zestawów wskaźników – płynności i wypłacalności – w celu uzyskania pełnego obrazu kondycji finansowej przedsiębiorstwa; dokonanie takiej oceny na podstawie tylko jednego zestawu wskaźników może wprowadzić w błąd obraz jego finansów.
Trzeba też porównać jabłka do jabłek. Wskaźniki te różnią się znacznie w zależności od branży. Porównanie wskaźników finansowych dwóch lub więcej firm byłoby miarodajne tylko wtedy, gdyby działały w tej samej branży.
Wreszcie należy ocenić trendy. Analiza trendu tych wskaźników w czasie pozwoli Ci zobaczyć, czy pozycja firmy poprawia się, czy pogarsza. Zwróć szczególną uwagę na ujemne wartości odstające, aby sprawdzić, czy są one wynikiem jednorazowego zdarzenia, czy też wskazują na pogorszenie się fundamentów firmy.
Wypłacalność i płynność są równie ważne, a zdrowe przedsiębiorstwa są zarówno wypłacalne, jak i posiadają odpowiednią płynność. Szereg wskaźników płynności i współczynników wypłacalności służy do pomiaru kondycji finansowej przedsiębiorstwa, z których najczęstsze omówiono poniżej.
Wskaźniki wypłacalności a wskaźniki płynności: przykłady
Wykorzystajmy niektóre z tych wskaźników płynności i wypłacalności, aby zademonstrować ich skuteczność w ocenie kondycji finansowej przedsiębiorstwa.
Rozważmy dwie firmy, Liquids Inc. i Solvents Co., które mają następujące aktywa i pasywa w swoich bilansach (dane w milionach dolarów). Zakładamy, że obie firmy działają w tej samej branży produkcyjnej, czyli klejów przemysłowych i rozpuszczalników.
* W naszym przykładzie zakładamy, że „zobowiązania krótkoterminowe” obejmują jedynie zobowiązania i inne zobowiązania, bez zadłużenia krótkoterminowego. Ponieważ zakłada się, że obie firmy mają tylko długoterminowe zadłużenie, jest to jedyne zadłużenie uwzględnione we współczynnikach wypłacalności pokazanych poniżej. Gdyby mieli zadłużenie krótkoterminowe (które pojawiałoby się w zobowiązaniach bieżących), zostałoby to dodane do zadłużenia długoterminowego przy obliczaniu współczynników wypłacalności.
Liquids Inc.
- Wskaźnik bieżącej płynności = 30 USD / 10 USD = 3,0
- Wskaźnik szybki = (30 USD – 10 USD) / 10 USD = 2,0
- Zadłużenie do kapitału = 50 USD / 15 USD = 3,33
- Zadłużenie aktywów = 50 USD / 75 USD = 0,67
Solvents Co.
- Wskaźnik bieżącej płynności = 10 USD / 25 USD = 0,40
- Wskaźnik szybki = (10 USD – 5 USD) / 25 USD = 0,20
- Zadłużenie do kapitału = 10 USD / 40 USD = 0,25
- Zadłużenie aktywów = 10 USD / 75 USD = 0,13
Z tych wskaźników możemy wyciągnąć szereg wniosków na temat kondycji finansowej tych dwóch spółek.
Liquids Inc. ma wysoki stopień płynności. Opierając się na współczynniku bieżącej płynności, ma 3 dolary aktywów obrotowych na każdego dolara zobowiązań bieżących. Jego szybki wskaźnik wskazuje na odpowiednią płynność nawet po wyłączeniu zapasów, przy 2 dolarach aktywów, które można szybko zamienić na gotówkę za każdego dolara bieżących zobowiązań. Jednak dźwignia finansowa oparta na współczynnikach wypłacalności wydaje się dość wysoka.
Zadłużenie ponad trzykrotnie przewyższa kapitał własny, a dwie trzecie aktywów zostało sfinansowanych długiem. Należy również zwrócić uwagę, że blisko połowa aktywów trwałych składa się z wartości niematerialnych (takich jak wartość firmy i patenty). W rezultacie stosunek zadłużenia do środków trwałych – liczony jako (50 USD / 55 USD) – wynosi 0,91, co oznacza, że ponad 90% środków trwałych (maszyn i urządzeń, zapasów, itp.) Zostało sfinansowanych kredytami. Podsumowując, Liquids Inc. ma wygodną pozycję pod względem płynności, ale ma niebezpiecznie wysoki stopień dźwigni.
Solvents Co. jest w innej sytuacji. Wskaźnik bieżącej płynności spółki na poziomie 0,4 wskazuje na niedostateczny stopień płynności, gdyż aktywa obrotowe są dostępne tylko w wysokości 0,40 USD na pokrycie każdego 1 USD bieżących zobowiązań. Wskaźnik szybki sugeruje jeszcze gorszą sytuację w zakresie płynności, przy zaledwie 0,020 centa aktywów płynnych na każdego dolara bieżących zobowiązań. Wydaje się jednak, że dźwignia finansowa jest na wygodnym poziomie, przy zadłużeniu na poziomie zaledwie 25% kapitału własnego i tylko 13% aktywów finansowanych długiem.
Co więcej, baza aktywów firmy składa się w całości z aktywów materialnych, co oznacza, że stosunek zadłużenia Solvents Co. do aktywów rzeczowych wynosi około jednej siódmej wskaźnika Liquids Inc. (około 13% vs. 91%). Ogólnie rzecz biorąc, Solvents Co. znajduje się w niebezpiecznej sytuacji w zakresie płynności, ale ma wygodną pozycję w zakresie zadłużenia.
Kryzys płynności może wystąpić nawet w zdrowych przedsiębiorstwach, jeśli pojawią się okoliczności utrudniające im wywiązanie się z krótkoterminowych zobowiązań, takich jak spłata pożyczek i płacenie pracownikom.
Najlepszym przykładem tak daleko idącej katastrofy płynności w niedawnej pamięci jest światowy kryzys kredytowy w latach 2007–2009. Papier komercyjny – krótkoterminowy dług emitowany przez duże firmy w celu finansowania aktywów obrotowych i spłaty bieżących zobowiązań – odegrał kluczową rolę w tym kryzysie finansowym.
Niemal całkowite zamrożenie amerykańskiego rynku papierów komercyjnych o wartości 2 bilionów dolarów sprawiło, że nawet najbardziej wypłacalnym firmom w tamtym czasie niezwykle trudno było zebrać krótkoterminowe fundusze i przyspieszyło upadek gigantycznych korporacji, takich jak Lehman Brothers i General Motors (GM).
Ale jeśli system finansowy nie znajduje się w kryzysie kredytowym, kryzys płynności specyficzny dla przedsiębiorstwa można stosunkowo łatwo rozwiązać za pomocą zastrzyku płynności, o ile firma jest wypłacalna. Dzieje się tak, ponieważ firma może zastawić niektóre aktywa, jeśli będzie musiała zebrać gotówkę, aby przetrwać ograniczenia płynności. Ta droga może nie być dostępna dla przedsiębiorstwa, które jest technicznie niewypłacalne, ponieważ kryzys płynności pogorszyłby jego sytuację finansową i doprowadziłby do upadłości.
Niewypłacalność wskazuje jednak na poważniejszy podstawowy problem, którego rozwiązanie zazwyczaj trwa dłużej i może wymagać poważnych zmian i radykalnej restrukturyzacji działalności firmy. Kierownictwo spółki stojącej w obliczu niewypłacalności będzie musiało podejmować trudne decyzje dotyczące redukcji zadłużenia, takie jak zamykanie fabryk, wyprzedaż aktywów i zwalnianie pracowników.
Wracając do wcześniejszego przykładu, chociaż Solvents Co. ma nadciągający kryzys gotówkowy, niski stopień dźwigni daje mu znaczne „pole manewru”. Jedną z dostępnych opcji jest otwarcie zabezpieczonej linii kredytowej poprzez wykorzystanie części jej aktywów trwałych jako zabezpieczenia, dając w ten sposób dostęp do gotowej gotówki na pokonanie problemu płynności. Firma Liquids Inc., która nie stoi w obliczu nieuchronnego problemu, może wkrótce napotkać przeszkodę z powodu ogromnego zadłużenia i być może będzie musiała podjąć kroki w celu jak najszybszego zmniejszenia zadłużenia.