Rozszerzalna wymiana

Co to jest przedłużana zamiana?

Wymiana z możliwością przedłużenia ma wbudowaną opcję, która umożliwia każdej ze stron przedłużenie tej wymiany w określonych terminach poza pierwotną datę wygaśnięcia.

Zrozumienie rozszerzalnych swapów

Opcja osadzona w rozszerzalnym swapie może być dostosowana do strony stałej lub zmiennej, ale zwykle jest używana przez płatnika ceny stałej. Przeciwieństwem swapa z możliwością przedłużenia jest swap anulowalny lub na żądanie, który daje jednemu kontrahentowi prawo do wcześniejszego rozwiązania umowy.

Jeśli przedsiębiorca sprzedaje swap z możliwością przedłużenia, a płatnik ceny stałej zdecyduje się skorzystać z opcji przedłużenia swapu, sprzedawca swapu musi nadal płacić cenę zmienną już uzgodnioną, co prawdopodobnie spowoduje zamianę na mniej korzystnych warunkach niż w przypadku zwykła wanilia stała na zmienną zamianę w momencie rozszerzenia.

Swap z możliwością przedłużenia jest przydatny w przypadku swapów obejmujących towary. Płatnik ceny stałej może chcieć skorzystać z prawa do przedłużenia swapu, jeżeli cena instrumentu bazowego rośnie, ponieważ płatnik ceny stałej będzie korzystał z dalszego płacenia ceny stałej poniżej poziomów rynkowych, jednocześnie otrzymując cenę zmienną odpowiadającą do wyższej ceny rynkowej.

Płatnicy stałej ceny, ponieważ mogą skorzystać z tej funkcji, prawdopodobnie zapłacą premię za opcję przedłużenia, zwykle płacąc wyższą początkową stałą cenę niż w innym przypadku zapłaciliby za zwykłą zamianę waniliową.

Ryzyko związane z rozszerzalnymi swapami występuje w dwóch głównych formach. Pierwsza część rozszerzalnej swapu jest po prostu umową swapową, a zatem będzie obejmować ryzyko i cechy charakterystyczne związane ze zwykłą zamianą waniliową na podobnych warunkach. Jednak swap z możliwością przedłużenia zawiera również wewnętrznie opcję zawarcia innej zamiany (rozszerzenie), a zatem wiąże się z tym samym ryzykiem i cechami, co swapy.

Rozszerzalne swapy i swapy

Swaption to opcja, która daje jednej stronie prawo, ale nie obowiązek, do zawarcia określonego swapu po ustalonej stałej cenie w określonym terminie lub datach wygaśnięcia lub wcześniej.

W przypadku swapcji typu „pay-fixed” posiadacz swapu ma prawo do zawarcia swapu towarowego jako płatnik stałej ceny i odbiorca zmiennej ceny, podczas gdy w przypadku swapcji „odbiór-ustalona” posiadacz ma prawo do zawarcia swapu towarowego jako odbiorca ceny stałej i płatnik ceny zmiennej. W każdym przypadku wystawiający swapcję ma obowiązek wejść na przeciwną stronę swapu towarowego od posiadacza.

W przypadku wymiany z możliwością przedłużenia płatnik ceny stałej ma dostęp do swapy o stałej cenie. Dodatkowa cecha rozszerzalnego swapa sprawia, że ​​jest on droższy niż zwykły waniliowy swap stóp procentowych. Oznacza to, że płatnik stałej stawki zapłaci wyższą stałą stopę procentową i ewentualnie opłatę za przedłużenie. Dodatkowy koszt można również interpretować jako koszt wbudowanej wymiany.