Ekonomiczna wartość dodana (EVA)
Co to jest ekonomiczna wartość dodana (EVA)?
Ekonomiczna wartość dodana (EVA) jest miarą wyników finansowych przedsiębiorstwaopartą na majątku rezydualnym obliczoną przez odjęcie kosztu kapitału od zysku operacyjnego, skorygowaną o podatki na zasadzie kasowej. EVA można również nazwać zyskiem ekonomicznym, ponieważ próbuje uchwycić prawdziwy zysk ekonomiczny firmy.Środek ten został opracowany przez firmę konsultingową Stern Value Management, założoną pierwotnie jako Stern Stewart & Co.
Kluczowe wnioski
- Ekonomiczna wartość dodana (EVA), znana również jako zysk ekonomiczny, ma na celu obliczenie prawdziwego zysku ekonomicznego firmy.
- EVA służy do pomiaru wartości, jaką firma generuje z zainwestowanych w nią środków.
- Jednak EVA w dużym stopniu opiera się na zainwestowanym kapitale i najlepiej jest stosować ją w firmach bogatych w aktywa, w których firmy posiadające wartości niematerialne, takie jak firmy technologiczne, mogą nie być dobrymi kandydatami.
Zrozumienie ekonomicznej wartości dodanej (EVA)
EVA to przyrostowa różnica w stopie zwrotu (RoR) w stosunku do kosztu kapitału przedsiębiorstwa. Zasadniczo służy do pomiaru wartości, jaką firma generuje z zainwestowanych w nią środków. Jeśli EVA firmy jest ujemna, oznacza to, że firma nie generuje wartości z funduszy zainwestowanych w biznes. I odwrotnie, dodatnia wartość wskaźnika EVA pokazuje, że firma wytwarza wartość z zainwestowanych w nią funduszy.
Wzór na obliczenie EVA to:
EVA = NOPAT – (zainwestowany kapitał * WACC)
Gdzie:
- NOPAT = zysk operacyjny netto po opodatkowaniu
- Zainwestowany kapitał = dług + leasing kapitałowy + kapitał własny akcjonariuszy
- WACC = średni ważony koszt kapitału
Uwagi specjalne
Równanie EVA pokazuje, że istnieją trzy kluczowe składniki EVA firmy – NOPAT, kwota zainwestowanego kapitału i WACC. NOPAT można obliczyć ręcznie, ale zwykle jest on podawany w finansach spółki publicznej.
Zainwestowany kapitał to kwota pieniędzy wykorzystana do sfinansowania firmy lub określonego projektu. WACC to średnia stopa zwrotu, jaką firma spodziewa się zapłacić swoim inwestorom; wagi są określane jako ułamek każdego źródła finansowania w strukturze kapitałowej przedsiębiorstwa. WACC można również obliczyć, ale zwykle jest ono podawane.
Równanie stosowane w przypadku kapitału zainwestowanego w EVA to zwykle suma aktywów minus bieżące zobowiązania – dwie liczby, które można łatwo znaleźć w bilansie firmy. W tym przypadku zmodyfikowany wzór na EVA to NOPAT – (aktywa ogółem – zobowiązania krótkoterminowe) * WACC.
Celem EVA jest ilościowe określenie kosztu zainwestowania kapitału w określony projekt lub firmę, a następnie ocena, czy generuje ona wystarczającą ilość gotówki, aby można ją było uznać za dobrą inwestycję. Dodatnia wartość EVA pokazuje, że projekt generuje zwroty przekraczające wymagany minimalny zwrot. Jak zauważył Stern Value Management: „W 1983 roku opracowaliśmy miernik ekonomicznej wartości dodanej, aby mierzyć wartość generowaną przez firmy”.
Zalety i wady EVA
EVA ocenia wyniki firmy i jej zarządzania, kierując się ideą, że biznes jest opłacalny tylko wtedy, gdy tworzy bogactwo i zyski dla akcjonariuszy, a tym samym wymaga wyników powyżej kosztu kapitału firmy.
EVA jako wskaźnik wydajności jest bardzo przydatna. Kalkulacja pokazuje, jak i gdzie firma stworzyła dobrobyt, poprzez uwzględnienie pozycji bilansowych. Zmusza to menedżerów do bycia świadomym aktywów i wydatków przy podejmowaniu decyzji zarządczych.
Jednak kalkulacja EVA w dużej mierze opiera się na wielkości zainwestowanego kapitału i najlepiej jest stosować ją w przypadku spółek bogatych w aktywa, które są stabilne lub dojrzałe. Firmy posiadające wartości niematerialne i prawne, takie jak firmy technologiczne, mogą nie być dobrymi kandydatami do oceny EVA.