Najlepsza oferta i najlepsza oferta w Europie (EBBO)
Czym jest europejska najlepsza oferta i najlepsza oferta (EBBO)?
European Best Bid and Offer (EBBO) to mandat regulacyjny, zgodnie z którym brokerzy zapewniają aktualne najlepsze dostępne ceny kupna lub sprzedaży instrumentów finansowych. EBBO to europejski odpowiednik National Best Bid and Offer (NBBO) w USA
Na każdej giełdzie pojawia się seria poziomów cen zarówno dla rynku kupna, jak i sprzedaży. EBBO reprezentuje najlepszą dostępną cenę; najniższa cena kupna lub najwyższa cena sprzedaży. EBBO stale aktualizuje ceny, aby uczestnicy rynku mieli sprawiedliwy dostęp do najlepszych cen w celu przeprowadzania transakcji.
Kluczowe wnioski
- European Best Bid and Offer (EBBO) to mandat regulacyjny w Europie, który wymaga od brokerów dostarczania aktualnych najlepszych dostępnych cen kupna lub sprzedaży instrumentów finansowych.
- EBBO to europejski odpowiednik National Best Bid and Offer (NBBO) znalezionego w USA
- EBBO reprezentuje najlepszą dostępną cenę; najniższa cena kupna lub najwyższa cena sprzedaży.
- Wraz z pojawieniem się handlu elektronicznego pojawiło się wiele firm oferujących oprogramowanie umożliwiające przestrzeganie EBBO.
- Wraz z wydaniem dyrektywy w sprawie rynków instrumentów finansowych (MiFID) II w 2018 r. Wprowadzono nowe parametry regulacyjne w celu dalszej regulacji rynków finansowych i ochrony inwestorów, wzmacniając EBBO.
- Prawodawstwo MiFID II koncentruje się przede wszystkim na ciemnych pulach i transakcjach o wysokiej częstotliwości (HFT), tworząc regulacje mające na celu ochronę uczestników rynku.
Zrozumienie najlepszej oferty i oferty w Europie (EBBO)
Komitet Europejskich Organów Nadzoru Papierów Wartościowych, poprzednik Europejskiego Urzędu Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych (ESMA), miał następującą definicję: „Cena najlepszej oferty w Europie to najwyższa wiążąca cena kupna (kupna) dostępna w centralnych portfelach zleceń limitowanych rynki regulowane i MTF ( wielostronne platformy obrotu ) przyczyniające się do określenia EBBO. Cena Najlepszej oferty europejskiej jest najniższą ceną ofertową (lub ceną sprzedaży). W ten sposób EBBO zawsze zapewnia najniższy spread dostępny na uczestniczących platformach transakcyjnych. ” Zatem Ebbo gwarantuje, że uczestnicy rynku mają dostęp do najlepszych dostępnych cenach w danym momencie.
Europejski Urząd Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych (ESMA) monitoruje i egzekwuje przepisy dotyczące europejskiej najlepszej oferty i oferty (EBBO). W Stanach Zjednoczonych Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) egzekwuje National Best Bid and Offer (NBBO).
Tam, gdzie EBBO jest obsługiwany na platformie transakcyjnej, zlecenia handlowe uczestników rynku będą realizowane po cenie EBBO lub wyższej od ceny EBBO dla danego instrumentu handlowego. Ponieważ handel elektroniczny stał się najbardziej znanym sposobem, w jaki inwestorzy i handlowcy uzyskują dostęp do rynków finansowych, wiele firm zajmujących się oprogramowaniem zaprojektowało i wydało produkty, których mogą używać handlowcy, aby zapewnić przestrzeganie EBBO. Firmy oferujące tę usługę to Nasdaq, QuantHouse i Vela Trading Technologies.
Systemy te zazwyczaj agregują informacje ze wszystkich rynków finansowych, w tym giełd i MTF, zapewniając traderowi jednolity obraz płynności dla dowolnego aktywa w czasie rzeczywistym, umożliwiając mu dostarczenie klientom najniższej lub najwyższej ceny zlecenia kupna lub sprzedaży, odpowiednio.
European Best Bid and Offer (EBBO) oraz MiFID II
W następstwie chaosu rynkowego związanego z kryzysem finansowym ESMA zdecydował, że konieczne jest wdrożenie nowych zasad, aby stworzyć bardziej sprawiedliwe, bezpieczniejsze, wydajniejsze i bardziej przejrzyste rynki dla uczestników. Kryzys finansowy ujawnił pewne luki w pierwszym zestawie przepisów dyrektywy w sprawie rynków instrumentów finansowych (MiFID). MiFID II, drugi zestaw wdrożony w styczniu 2018 r., Narzuca bardziej rygorystyczne przepisy dotyczące ciemnych pul i transakcji o wysokiej częstotliwości (HFT), dzięki czemu EBBO jest dostępne dla wszystkich traderów na równych zasadach.
Przed wejściem w życie w 2018 r., W 2017 r. Oszacowano, że ciemne pule stanowiły nieco poniżej 10% obrotu rynkowego. Częścią wdrożenia MiFID II było ograniczenie udziału obrotu instrumentami kapitałowymi i instrumentami podobnymi za pośrednictwem ciemnych pul. Celem nie było powstrzymanie ciemnych puli, ale wprowadzenie pewnych regulacji wokół handlu w obszarze, w którym brakowało przejrzystości przedtransakcyjnej. W związku z tym wolumen obrotu akcjami w ciemnej puli jest ograniczony do 8% całkowitego wolumenu obrotu w okresie 12 miesięcy.