Opcja na akcje dla pracowników (ESO) - KamilTaylan.blog
4 maja 2021 18:39

Opcja na akcje dla pracowników (ESO)

Co to są opcje na akcje dla pracowników (ESO)?

Opcje na akcje dla pracowników (ESO) to rodzaj wynagrodzenia w postaci kapitału przyznawanego przez firmy swoim pracownikom i kadrze kierowniczej. Zamiast bezpośrednio przyznawać akcje lub akcje, firma oferuje zamiast tego opcje pochodne na akcje. Opcje te mają postać zwykłych opcji kupna i dają pracownikowi prawo do zakupu akcji spółki po określonej cenie przez określony czas. Warunki ESO zostaną w pełni określone dla pracownika w pracowniczej umowie opcji na akcje.

Ogólnie rzecz biorąc, największe korzyści z opcji na akcje są realizowane, gdy akcje spółki wzrosną powyżej ceny wykonania. Zazwyczaj ESO są emitowane przez firmę i nie mogą być sprzedawane, w przeciwieństwie do standardowych opcji notowanych lub notowanych na  giełdzie. Kiedy cena akcji wzrośnie powyżej ceny wykonania opcji kupna, opcje kupna są wykonywane, a posiadacz nabywa akcje spółki z dyskontem. Posiadacz może zdecydować się na natychmiastową sprzedaż akcji na wolnym rynku z zyskiem lub zatrzymanie akcji przez pewien czas.

Kluczowe wnioski

  • Firmy mogą oferować ESO jako część planu wynagrodzeń kapitałowych.
  • Dotacje te mają postać regularnych opcji kupna i dają pracownikowi prawo do zakupu akcji spółki po określonej cenie przez określony czas.
  • Europejskie organizacje normalizacyjne mogą mieć harmonogramy nabywania uprawnień, które ograniczają możliwość wykonywania ćwiczeń.
  • ESO podlegają opodatkowaniu w momencie wykonywania, a akcjonariusze zostaną opodatkowani, jeśli sprzedadzą swoje udziały na otwartym rynku.

Opcje na akcje są korzyścią często kojarzoną ze start-upami, które mogą je wydawać w celu nagrodzenia wczesnych pracowników, kiedy i kiedy firma wejdzie na giełdę. Są przyznawane przez niektóre szybko rozwijające się firmy jako zachęta dla pracowników do pracy na rzecz wzrostu wartości akcji spółki. Opcje na akcje mogą również służyć jako zachęta dla pracowników do pozostania w firmie. Opcje są anulowane, jeśli pracownik opuści firmę przed nabyciem uprawnień. Europejskie organizacje normalizacyjne nie obejmują żadnych dywidend ani praw głosu.

Zrozumieć ESO

Świadczenia korporacyjne dla niektórych lub wszystkich pracowników mogą obejmować plany wynagrodzeń kapitałowych. Plany te znane są z zapewniania rekompensaty finansowej w postaci kapitału akcyjnego. Europejskie organizacje normalizacyjne to tylko jeden rodzaj rekompensaty kapitałowej, jaką firma może zaoferować. Inne rodzaje rekompensat kapitałowych mogą obejmować:

  1. Ograniczone dotacje na akcje : dają pracownikom prawo do nabycia lub otrzymania akcji po spełnieniu określonych kryteriów, takich jak praca przez określoną liczbę lat lub osiągnięcie założonych wyników.
  2. Prawa  do wyceny akcji (SAR): SAR dają prawo do wzrostu wartości określonej liczby akcji; taki wzrost wartości jest płatny gotówką lub akcjami spółki.
  3. Akcja widmowa:  wypłaca przyszłą premię pieniężną równą wartości określonej liczby akcji; zazwyczaj nie dochodzi do prawnego przeniesienia własności akcji, chociaż akcje fantomowe mogą zostać zamienione na akcje rzeczywiste, jeśli wystąpią określone zdarzenia inicjujące.
  4. Plany zakupu akcji pracowniczych : plany te dają pracownikom prawo do zakupu akcji firmy, zwykle po obniżonej cenie.

Ogólnie rzecz biorąc, wspólna cecha wszystkich tych planów wynagrodzeń kapitałowych polega na tym, że dają one pracownikom i interesariuszom motywację kapitałową do budowania firmy i udziału w jej rozwoju i sukcesie.

W przypadku pracowników najważniejsze korzyści płynące z każdego rodzaju planu kapitałowego to:

  • Możliwość bezpośredniego udziału w sukcesie firmy poprzez akcje
  • Duma posiadania; pracownicy mogą czuć się zmotywowani do pełnej produktywności, ponieważ posiadają udziały w firmie
  • Zapewnia namacalną reprezentację tego, ile wart jest ich wkład dla pracodawcy
  • W zależności od planu może oferować możliwość oszczędności podatkowych przy sprzedaży lub zbyciu akcji

Korzyści płynące z planu wynagrodzeń kapitałowych dla pracodawców są następujące:

  • Jest to kluczowe narzędzie do rekrutacji najlepszych i najzdolniejszych w coraz bardziej zintegrowanej gospodarce światowej, w której istnieje ogólnoświatowa konkurencja o największe talenty
  • Zwiększa satysfakcję z pracy i dobre samopoczucie pracowników, zapewniając lukratywne zachęty finansowe
  • Motywuje pracowników, aby pomagali firmie rozwijać się i odnosić sukcesy, ponieważ mogą uczestniczyć w jej sukcesie
  • W niektórych przypadkach może służyć jako potencjalna strategia wyjścia dla właścicieli

Jeśli chodzi o opcje na akcje, istnieją dwa główne typy:

  1. Motywacyjne opcje na akcje (ISO), znane również jako opcje ustawowe lub kwalifikowane, są zazwyczaj oferowane tylko kluczowym pracownikom i najwyższemu kierownictwu. W wielu przypadkach otrzymują preferencyjne traktowanie podatkowe, ponieważ IRS traktuje zyski z takich opcji jako długoterminowe zyski kapitałowe.
  2. Niekwalifikowane opcje na akcje (NSO) mogą być przyznane pracownikom na wszystkich szczeblach firmy, a także członkom zarządu i konsultantom. Zyski z nich, znane również jako nieustawowe opcje na akcje, są traktowane jako zwykły dochód i jako takie są opodatkowane.

Ważne pojęcia

W ESO są dwie kluczowe strony: grantobiorca (pracownik) i grantodawca (pracodawca). Grantobiorca – znany również jako posiadacz opcji – może być dyrektorem lub pracownikiem, podczas gdy grantodawcą jest firma, która go zatrudnia. Beneficjent otrzymuje rekompensatę kapitałową w postaci ESO, zwykle z pewnymi ograniczeniami, z których jednym z najważniejszych jest okres nabywania uprawnień.

Okres nabywania uprawnień to czas, przez jaki pracownik musi czekać, aby móc skorzystać z ESO. Dlaczego pracownik musi czekać? Ponieważ daje pracownikowi motywację do dobrego działania i pozostania w firmie. Nabycie uprawnień przebiega według z góry określonego harmonogramu, który jest ustalany przez firmę w momencie przyznania opcji.

Vesting

ESO uznaje się za posiadane, gdy pracownik może wykonać opcje i zakupić akcje firmy. Zwróć uwagę, że w niektórych przypadkach, pomimo wykonania opcji na akcje, w przypadku zakupu z opcją może nie zostać w pełni przekazane prawo do akcji, ponieważ firma może nie chcieć narażać pracowników na szybki zysk (wykonując swoje opcje i natychmiast sprzedając ich akcji), a następnie opuszczając firmę.

Jeśli otrzymałeś opcję, musisz dokładnie przejrzeć program opcji na akcje swojej firmy, a także umowę opcji, aby określić dostępne prawa i ograniczenia mające zastosowanie do pracowników. Plan opcji na akcje jest sporządzany przez radę dyrektorów spółki i zawiera szczegółowe informacje na temat praw beneficjenta. Umowa opcji zawiera kluczowe szczegóły dotyczące przyznania opcji, takie jak harmonogram nabywania uprawnień, sposób nabycia uprawnień przez ESO, akcje reprezentowane przez przyznanie opcji oraz cena wykonania. Jeśli jesteś kluczowym pracownikiem lub dyrektorem, możliwe może być negocjowanie pewnych aspektów umowy opcji, takich jak harmonogram nabywania uprawnień, w którym akcje nabywa się szybciej, lub niższa cena wykonania. Warto również przedyskutować umowę dotyczącą opcji ze swoim doradcą finansowym lub menedżerem ds. Majątku przed podpisaniem umowy na linii przerywanej.

ESO zazwyczaj nabywa uprawnienia na części w czasie w określonych z góry terminach, zgodnie z harmonogramem nabywania uprawnień. Na przykład, możesz otrzymać prawo do zakupu 1000 akcji, z opcjami, które dają 25% uprawnień rocznie przez cztery lata z okresem 10 lat. Zatem 25% ESO, dających prawo do zakupu 250 udziałów, nabyłoby uprawnienia w ciągu jednego roku od daty przyznania opcji, kolejne 25% nabyłoby uprawnienia po dwóch latach od daty przyznania i tak dalej.

Jeśli po pierwszym roku nie wykonasz swoich 25%, na które nabyłeś uprawnienia do ESO, nastąpiłby łączny wzrost wykonalnych opcji. Tak więc po drugim roku mielibyście teraz 50% udziałów w ESO. Jeśli nie skorzystasz z żadnej z opcji ESO w ciągu pierwszych czterech lat, po tym okresie będziesz mieć prawo do 100% ESO, z których możesz następnie skorzystać w całości lub w części. Jak wspomniano wcześniej, założyliśmy, że kadencja ESO wynosi 10 lat. Oznacza to, że po 10 latach nie miałbyś już prawa kupować akcji. W związku z tym ESO muszą zostać wykonane przed upływem 10-letniego okresu (licząc od daty przyznania opcji).

Odbieranie zapasów

Kontynuując powyższy przykład, powiedzmy, że wykonujesz 25% ESO, gdy nabywają uprawnienia po roku. Oznacza to, że dostaniesz 250 akcji spółki po cenie wykonania. Należy podkreślić, że rekordową ceną akcji jest cena wykonania lub cena wykonania określona w umowie opcji, niezależnie od faktycznej ceny rynkowej akcji.

Opcja przeładowania

W niektórych umowach ESO firma może oferować opcję ponownego doładowania. Opcja przeładowania jest dobrym rozwiązaniem. Dzięki opcji przeładowania pracownik może otrzymać więcej ESO, gdy będzie wykonywał aktualnie dostępne ESO.

Europejskie organizacje normalizacyjne i podatki

Dochodzimy teraz do spreadu ESO. Jak zobaczymy później, wywołuje to zdarzenie podatkowe, w którym do spreadu nakładany jest zwykły podatek dochodowy.

W odniesieniu do opodatkowania ESO należy wziąć pod uwagę następujące kwestie:

  • Samo przyznanie opcji nie jest  zdarzeniem podlegającym opodatkowaniu. Beneficjent lub posiadacz opcji nie jest narażony na natychmiastowe zobowiązanie podatkowe, gdy opcje są przyznawane przez firmę. Należy zauważyć, że zazwyczaj (ale nie zawsze) cena wykonania ESO jest ustalana na podstawie ceny rynkowej akcji spółki w dniu przyznania opcji.
  • Opodatkowanie rozpoczyna się w momencie wykonania. Spread (między ceną wykonania a ceną rynkową) jest również znany jako element okazyjny w języku podatkowym i jest opodatkowany według zwykłych stawek podatku dochodowego, ponieważ IRS traktuje go jako część wynagrodzenia pracownika.
  • Sprzedaż nabytych akcji wywołuje kolejne zdarzenie podlegające opodatkowaniu. Jeśli pracownik sprzeda nabyte akcje krócej lub przez rok po wykonaniu transakcji, transakcja będzie traktowana jako krótkoterminowy zysk kapitałowy i będzie opodatkowana według zwykłych stawek podatku dochodowego. Jeśli nabyte akcje zostaną sprzedane więcej niż rok po wykonaniu, kwalifikowałoby się to do niższej stawki podatku od zysków kapitałowych.

Pokażmy to na przykładzie. Załóżmy, że masz ESO z ceną wykonania 25 $ i ceną rynkową akcji 55 $, chcesz wykonać 25% z 1000 akcji przyznanych ci zgodnie z twoimi ESO.

Rekordowa cena za akcje wyniosłaby 6250 USD (25 USD x 250 akcji). Ponieważ wartość rynkowa udziałów wynosi 13750 USD, jeśli szybko sprzedasz nabyte udziały, uzyskasz zysk netto przed opodatkowaniem w wysokości 7500 USD. Ten spread jest opodatkowany jako zwykły dochód w Twoich rękach w roku wykonania, nawet jeśli nie sprzedasz akcji. Ten aspekt może powodować ryzyko ogromnego zobowiązania podatkowego, jeśli nadal będziesz utrzymywać akcje, a ich wartość gwałtownie spadnie.

Podsumujmy ważną kwestię – dlaczego jesteś opodatkowany w czasie ćwiczeń ESO? Możliwość zakupu akcji ze znaczną zniżką w stosunku do aktualnej ceny rynkowej (innymi słowy okazyjnej ceny) jest postrzegana przez IRS jako część całkowitego pakietu rekompensat zapewnianego przez pracodawcę i dlatego jest opodatkowana podatkiem dochodowym oceniać. W związku z tym, nawet jeśli nie sprzedasz akcji nabytych w ramach swojej operacji w ramach ESO, w momencie wykonania zostanie utworzony obowiązek podatkowy.

Wartość wewnętrzna a wartość czasowa dla ESO

Wartość opcji składa się z wartości wewnętrznej i wartości czasowej. Wartość czasu zależy od ilości czasu pozostałego do wygaśnięcia (data wygaśnięcia ESO) i kilku innych zmiennych. Biorąc pod uwagę, że większość ESO ma określoną datę wygaśnięcia do 10 lat od daty przyznania opcji, ich wartość czasowa może być dość znacząca. Chociaż wartość czasu można łatwo obliczyć w przypadku opcji notowanych na giełdzie, trudniej jest obliczyć wartość w czasie dla opcji nie będących przedmiotem obrotu, takich jak ESO, ponieważ cena rynkowa nie jest dla nich dostępna.

Aby obliczyć wartość czasu dla swoich ESO, musiałbyś użyć teoretycznego modelu wyceny, takiego jak dobrze znany model wyceny opcji Blacka-Scholesa, aby obliczyć wartość godziwą swoich ESO. Będziesz musiał podłączyć dane wejściowe, takie jak cena wykonania, pozostały czas, cena akcji, stopa procentowa wolna od ryzyka i zmienność w Modelu, aby uzyskać szacunkową wartość godziwą ESO. Stamtąd można w prosty sposób obliczyć wartość czasu, jak widać poniżej. Pamiętaj, że wartość wewnętrzna – która nigdy nie może być ujemna – wynosi zero, gdy opcja jest „przy kasie” (ATM) lub „poza pieniędzmi” (OTM); dla tych opcji cała ich wartość składa się zatem tylko z wartości czasu.

Wykonywanie ESO uchwyci wartość wewnętrzną, ale zwykle powoduje utratę wartości czasu (zakładając, że została jakakolwiek), co skutkuje potencjalnie dużym ukrytym kosztem alternatywnym. Załóżmy, że obliczona wartość godziwa Twoich ESO wynosi 40 USD, jak pokazano poniżej. Odejmowanie wewnętrznej wartości 30 $ daje ESO wartość czasową 10 $. Jeśli wykonasz swoje ESO w tej sytuacji, zrezygnujesz z wartości czasowej wynoszącej 10 USD na akcję lub łącznie 2500 USD na podstawie 250 akcji.

Wartość Twoich ESO nie jest statyczna, ale będzie się zmieniać w czasie w zależności od zmian kluczowych danych wejściowych, takich jak cena akcji bazowych, czas do wygaśnięcia, a przede wszystkim zmienność. Rozważ sytuację, w której twoich ESO nie ma pieniędzy (tj. Cena rynkowa akcji jest teraz poniżej ceny wykonania ESO).

Wykonywanie swoich ESO w tym scenariuszu byłoby nielogiczne z dwóch powodów. Po pierwsze, taniej jest kupić akcje na otwartym rynku po cenie 20 USD w porównaniu z ceną wykonania 25 USD. Po drugie, wykonując swoje ESO, tracisz 15 dolarów wartości czasowej na akcję. Jeśli uważasz, że akcje osiągnęły dno i chcesz je nabyć, znacznie lepiej byłoby po prostu kupić je za 25 USD i zachować swoje ESO, co daje większy potencjał wzrostu (z pewnym dodatkowym ryzykiem, ponieważ teraz posiadasz również akcje ).

Porównanie z opcjami wystawionymi na liście

Największą i najbardziej oczywistą różnicą między ESO a opcjami notowanymi na giełdzie jest to, że ESO nie są przedmiotem obrotu na giełdzie, a zatem nie mają wielu zalet opcji notowanych na giełdzie.

Wartość Twojej ESO nie jest łatwa do ustalenia

Opcje notowane na giełdzie, zwłaszcza na największe akcje, charakteryzują się dużą płynnością i często są przedmiotem transakcji, więc łatwo jest oszacować wartość portfela opcji. Inaczej jest w przypadku ESO, których wartość nie jest tak łatwa do ustalenia, ponieważ nie ma rynkowego punktu odniesienia. Wiele ESO jest przyznawanych na okres 10 lat, ale praktycznie nie ma opcji, które są dostępne w obrocie przez ten okres.  LEAP  (długoterminowe papiery wartościowe z oczekiwaniem na akcje) należą do najdłużej dostępnych opcji, ale nawet one są dostępne tylko na dwa lata, co byłoby pomocne tylko wtedy, gdy Twoje ESO mają dwa lata lub mniej do wygaśnięcia. Dlatego modele wyceny opcji mają kluczowe znaczenie dla poznania wartości swoich ESO. Twój pracodawca ma obowiązek – w dniu przyznania opcji – określić w umowie opcji teoretyczną cenę ESO. Pamiętaj, aby poprosić o te informacje w swojej firmie, a także dowiedzieć się, w jaki sposób została określona wartość Twoich ESO.

Ceny opcji mogą się znacznie różnić w zależności od założeń przyjętych w zmiennych wejściowych. Na przykład pracodawca może przyjąć pewne założenia dotyczące oczekiwanej długości zatrudnienia i szacowanego okresu utrzymywania zatrudnienia przed wykonaniem, co może skrócić czas wygaśnięcia. Z drugiej strony w przypadku wymienionych opcji czas wygaśnięcia jest określony i nie można go dowolnie zmieniać. Założenia dotyczące zmienności mogą również mieć istotny wpływ na ceny opcji. Jeśli Twoja firma zakłada niższe niż normalne poziomy zmienności, ceny ESO byłyby niższe. Dobrym pomysłem może być uzyskanie kilku szacunków z innych modeli, aby porównać je z wyceną ESO firmy.

Specyfikacje nie są znormalizowane

Opcje notowane mają ustandaryzowane warunki kontraktu w odniesieniu do liczby akcji stanowiących podstawę kontraktu opcyjnego, daty wygaśnięcia itp. Ta jednorodność ułatwia handel opcjami na dowolne akcje z opcją, niezależnie od tego, czy jest to Apple, Google czy Qualcomm. Na przykład, jeśli handlujesz kontraktem opcji kupna, masz prawo do zakupu 199 akcji bazowych akcji po określonej cenie wykonania aż do wygaśnięcia. Podobnie, umowa opcji sprzedaży daje prawo do sprzedaży 100 udziałów akcji bazowych do czasu wygaśnięcia. Chociaż ESO mają podobne prawa do opcji giełdowych, prawo do zakupu akcji nie jest ustandaryzowane i jest określone w umowie opcyjnej.

Brak ćwiczeń automatycznych

W przypadku wszystkich opcji notowanych w USA ostatnim dniem obrotu jest trzeci piątek miesiąca kalendarzowego, w którym zawarto kontrakt opcyjny. Jeśli trzeci piątek przypada na dzień wolny od wymiany, data wygaśnięcia przesuwa się o jeden dzień do tego czwartku. Na zamknięciu handlu w trzeci piątek opcje powiązane z kontraktem z tego miesiąca przestają handlować i są automatycznie wykonywane, jeśli ich wartość przekracza 0,01 USD (1 cent) lub więcej. Tak więc, gdybyś posiadał jedną umowę opcji kupna i w momencie wygaśnięcia cena rynkowa akcji bazowej była wyższa od ceny wykonania o jeden cent lub więcej, posiadałbyś 100 akcji dzięki funkcji automatycznego wykonania. Podobnie, gdybyś posiadał opcję sprzedaży i w momencie wygaśnięcia cena rynkowa akcji bazowej była niższa od ceny wykonania o jeden cent lub więcej, miałbyś 100 akcji krótkich dzięki funkcji automatycznego wykonania. Zwróć uwagę, że pomimo terminu „automatyczne wykonanie”, nadal masz kontrolę nad ostatecznym wynikiem, dostarczając swojemu brokerowi alternatywne instrukcje, które mają pierwszeństwo przed wszelkimi automatycznymi procedurami wykonania, lub zamykając pozycję przed wygaśnięciem. W przypadku ESO dokładne informacje o tym, kiedy wygasają, mogą się różnić w zależności od firmy. Ponadto, ponieważ w przypadku ESO nie ma funkcji automatycznego wykonywania, musisz powiadomić swojego pracodawcę, jeśli chcesz skorzystać z opcji.

Ceny wykonania

Notowane opcje mają ustandaryzowane ceny wykonania, notowane w przyrostach, takich jak 1 USD, 2,50 USD, 5 USD lub 10 USD, w zależności od ceny bazowego papieru wartościowego (akcje o wyższej cenie mają większe przyrosty). W przypadku ESO, ponieważ cena wykonania jest zwykle ceną zamknięcia akcji w danym dniu, nie ma ustandaryzowanych cen wykonania. W połowie pierwszej dekady XXI wieku skandal dotyczący opcji wstecznej w Stanach Zjednoczonych spowodował rezygnacje wielu dyrektorów czołowych firm. Praktyka ta polegała na przyznawaniu opcji w dniu poprzednim zamiast w dniu bieżącym, ustalając w ten sposób cenę wykonania po cenie niższej niż cena rynkowa w dniu przyznania i dając natychmiastowy zysk posiadaczowi opcji. Od czasu wprowadzenia Sarbanes-Oxley datowanie opcji stało się znacznie trudniejsze, ponieważ firmy są obecnie zobowiązane do zgłaszania przyznanych opcji do SEC w ciągu dwóch dni roboczych.

Prawa nabyte i ograniczenia dotyczące nabytych zapasów

Nabycie uprawnień powoduje problemy związane z kontrolą, których nie ma w wymienionych opcjach. ESO mogą wymagać od pracownika osiągnięcia wyższego stażu pracy lub osiągnięcia określonych celów wydajnościowych przed nabyciem uprawnień. Jeśli kryteria nabycia uprawnień nie są krystalicznie jasne, może to spowodować niejasną sytuację prawną, zwłaszcza jeśli stosunki między pracownikiem a pracodawcą są kwaśne. Ponadto, dzięki wymienionym opcjom, gdy wykonasz swoje wezwania i uzyskasz akcje, możesz je zbyć tak szybko, jak chcesz, bez żadnych ograniczeń. Jednak w przypadku akcji nabytych w wyniku realizacji ESO mogą istnieć ograniczenia uniemożliwiające sprzedaż akcji. Nawet jeśli Twoje ESO nabyły uprawnienia i możesz z nich skorzystać, nabyte akcje mogą nie zostać nabyte. Może to stanowić dylemat, ponieważ być może już zapłaciłeś podatek od spreadu ESO (jak omówiono wcześniej), a teraz posiadasz akcje, których nie możesz sprzedać (lub które spadają).

Ryzyko kontrahenta

Ponieważ dziesiątki pracowników odkryto w następstwie upadku dot-com w latach 90., kiedy to wiele firm technologicznych zbankrutowało, ryzyko kontrahenta jest ważną kwestią, która rzadko jest brana pod uwagę przez osoby otrzymujące ESO. W przypadku opcji notowanych w USA Options Clearing Corporation służy jako izba rozliczeniowa dla kontraktów opcyjnych i gwarantuje ich wykonanie. W związku z tym istnieje zerowe ryzyko, że kontrahent transakcji opcjami nie będzie w stanie wypełnić zobowiązań nałożonych przez kontrakt opcyjny. Ale ponieważ kontrahentem twoich ESO jest twoja firma, bez pośrednika, rozsądnie byłoby monitorować jej sytuację finansową, aby upewnić się, że nie pozostaniesz w posiadaniu bezwartościowych niewykorzystanych opcji lub, co gorsza, bezwartościowych nabytych akcji.

Ryzyko koncentracji

Możesz stworzyć zdywersyfikowany portfel opcji przy użyciu opcji notowanych na giełdzie, ale w przypadku ESO istnieje ryzyko koncentracji, ponieważ wszystkie opcje mają te same akcje bazowe. Oprócz swoich ESO, jeśli masz również znaczną ilość akcji firmy w swoim planie akcjonariatu pracowniczego (ESOP), możesz nieświadomie mieć zbyt dużą ekspozycję na swoją firmę, ryzyko koncentracji, które zostało podkreślone przez FINRA.

Kwestie dotyczące wyceny i cen

Głównymi determinantami wartości opcji są: zmienność, czas do wygaśnięcia, stopa procentowa wolna od ryzyka, cena wykonania oraz cena akcji bazowej. Zrozumienie wzajemnego oddziaływania tych zmiennych – zwłaszcza zmienności i czasu wygaśnięcia – ma kluczowe znaczenie dla podejmowania świadomych decyzji dotyczących wartości ESO.

W poniższym przykładzie zakładamy, że ESO daje prawo (w przypadku nabycia uprawnień) do zakupu 1000 akcji spółki po cenie wykonania 50 USD, która jest ceną zamknięcia akcji w dniu przyznania opcji (co oznacza opcja pieniężna po przyznaniu). W pierwszej tabeli poniżej zastosowano model wyceny opcji Blacka-Scholesa w celu wyodrębnienia wpływu  upływu czasu  przy zachowaniu stałej zmienności, podczas gdy druga ilustruje wpływ wyższej zmienności na ceny opcji.(Możesz samodzielnie wygenerować ceny opcji, korzystając z tego sprytnego kalkulatora opcji na stronie internetowej CBOE).

Jak widać, im dłuższy czas do wygaśnięcia, tym większa wartość opcji. Ponieważ zakładamy, że jest to opcja at-the-money, cała jej wartość składa się z wartości czasu. Pierwsza tabela przedstawia dwie podstawowe zasady wyceny opcji:

  1. Wartość w czasie jest bardzo ważnym składnikiem wyceny opcji. Jeśli otrzymasz nagrody w postaci ESO za pieniądze na okres 10 lat, ich wartość wewnętrzna wynosi zero, ale mają one znaczną wartość w czasie, 23,08 USD na opcję w tym przypadku lub ponad 23 000 USD w przypadku ESO, które dają Ci prawo kupić 1000 udziałów.
  2. Zanik w czasie opcji nie ma charakteru liniowego. Wartość opcji spada wraz ze zbliżaniem się daty wygaśnięcia, zjawisko znane jako rozpad czasowy, ale ten rozpad nie ma charakteru liniowego i przyspiesza w pobliżu wygaśnięcia opcji. Opcja, która jest daleko poza pieniędzmi, rozpadnie się szybciej niż opcja, która jest w cenie, ponieważ prawdopodobieństwo, że pierwsza będzie opłacalna, jest znacznie niższe niż drugiej.

Poniżej przedstawiono ceny opcji oparte na tych samych założeniach, z tym że zakłada się, że zmienność wynosi 60%, a nie 30%. Ten wzrost zmienności ma znaczący wpływ na ceny opcji. Na przykład, gdy pozostało 10 lat do wygaśnięcia, cena ESO wzrasta o 53% do 35,34 USD, podczas gdy po dwóch latach do wygaśnięcia cena wzrasta o 80% do 17,45 USD. Dalej pokazuje ceny opcji w formie graficznej w tym samym czasie pozostającym do wygaśnięcia, przy poziomach zmienności 30% i 60%.

Podobne wyniki uzyskuje się zmieniając zmienne na poziomy, które obecnie przeważają. Przy zmienności na poziomie 10% i stopie procentowej wolnej od ryzyka na poziomie 2%, ESO byłyby wyceniane na 11,36 USD, 7,04 USD, 5,01 USD i 3,86 USD z czasem wygaśnięcia odpowiednio po 10, pięciu, trzech i dwóch latach.

Kluczowym wnioskiem z tej sekcji jest to, że tylko dlatego, że ESO nie mają żadnej wewnętrznej wartości, nie należy naiwnie zakładać, że są bezwartościowe. Ze względu na długi czas do wygaśnięcia w porównaniu z opcjami notowanymi na giełdzie, ESO mają znaczną wartość czasową, której nie należy marnować na wczesnym etapie realizacji.

Ryzyko i nagroda związane z posiadaniem ESO

Jak omówiono w poprzedniej sekcji, twoje ESO mogą mieć znaczną wartość czasową, nawet jeśli mają zerową lub niewielką wartość wewnętrzną. W tej sekcji używamy zwykłego 10-letniego okresu dotacji do wygaśnięcia, aby zademonstrować ryzyko i zysk związane z posiadaniem ESO.

Kiedy otrzymujesz ESO w momencie przyznania, zazwyczaj nie masz żadnej wartości wewnętrznej, ponieważ cena wykonania lub cena wykonania ESO jest równa cenie zamknięcia akcji w tym dniu. Ponieważ cena wykonania i cena akcji są takie same, jest to opcja at-the-money. Gdy kurs akcji zacznie rosnąć, opcja ma wartość wewnętrzną, która jest intuicyjna do zrozumienia i łatwa do obliczenia. Jednak częstym błędem jest nie zdawanie sobie sprawy ze znaczenia wartości czasu, nawet w dniu przyznania dotacji, oraz kosztów alternatywnych przedwczesnych lub wczesnych działań.

W rzeczywistości Twoje ESO mają najwyższą wartość czasową w momencie przyznania dotacji (zakładając, że zmienność nie wzrośnie wkrótce po nabyciu opcji). Przy tak dużym składniku wartości czasowej – jak pokazano powyżej – w rzeczywistości istnieje ryzyko, że wartość jest zagrożona.

Zakładając, że posiadasz ESO, aby kupić 1000 akcji po cenie wykonania 50 USD (ze zmiennością na poziomie 60% i 10 lat do wygaśnięcia), potencjalna utrata wartości w czasie jest dość duża. Jeśli udziały pozostaną niezmienione na poziomie 50 USD w ciągu 10 lat, stracisz 35 000 USD na wartości czasowej i nie będziesz miał nic do pokazania dla swoich ESO.

Podczas obliczania ostatecznego zwrotu należy uwzględnić tę utratę wartości czasu. Powiedzmy, że cena akcji rośnie do 110 USD po wygaśnięciu za 10 lat, co daje spread ESO – podobny do wartości wewnętrznej – w wysokości 60 USD na akcję lub łącznie 60 000 USD. Należy to jednak zrównoważyć stratą 35 000 USD w czasie, utrzymując ESO do wygaśnięcia, pozostawiając „zysk” netto przed opodatkowaniem w wysokości zaledwie 25 000 USD. Niestety, ta utrata wartości czasu nie podlega odliczeniu od podatku, co oznacza, że ​​zwykła stawka podatku dochodowego (zakładana na poziomie 40%) miałaby zastosowanie do 60 000 USD (a nie 25 000 USD). Pobranie 24 000 $ na podatek odszkodowawczy zapłacony pracodawcy przy wykonywaniu ćwiczeń dałoby ci 36 000 $ dochodu po opodatkowaniu, ale jeśli odliczysz 35 000 $ utracone w czasie, pozostanie ci tylko 1 000 $ w ręku.

Zanim przyjrzymy się niektórym kwestiom związanym z wczesnymi ćwiczeniami – nie przetrzymywaniem ESO do wygaśnięcia – oceńmy wynik utrzymywania ESO do wygaśnięcia w świetle wartości czasu i kosztów podatkowych. Poniżej przedstawiono po opodatkowaniu, po odliczeniu zysków i strat wartości w czasie w momencie wygaśnięcia. Przy cenie 120 USD po wygaśnięciu faktyczne zyski (po odjęciu wartości czasu) wynoszą zaledwie 7000 USD. Oblicza się to jako spread w wysokości 70 USD na akcję lub łącznie 70 000 USD, pomniejszony o podatek od odszkodowań w wysokości 28 000 USD, co daje 42 000 USD, od których odejmuje się 35 000 USD za utraconą wartość w czasie, co daje zysk netto w wysokości 7 000 USD.

Zwróć uwagę, że wykonując ESO, będziesz musiał zapłacić cenę wykonania plus podatek, nawet jeśli nie sprzedasz akcji (pamiętaj, że wykonanie ESO jest zdarzeniem podatkowym), co w tym przypadku równa się 50 000 USD plus 28 000 USD za łącznie 78 000 USD. Jeśli natychmiast sprzedasz akcje po obowiązującej cenie 120 USD, otrzymasz przychód w wysokości 120 000 USD, od którego musiałbyś odjąć 78 000 USD. „Zysk” w wysokości 42 000 USD powinien zostać zrównoważony spadkiem wartości czasu o 35 000 USD, pozostawiając 7 000 USD.

Wczesne lub przedwczesne ćwiczenia

Aby zmniejszyć ryzyko i zablokować zyski, należy dokładnie rozważyć wczesne lub przedwczesne wykonywanie ESO, ponieważ istnieje duży potencjalny wpływ podatkowy i duży koszt alternatywny w postaci utraconej wartości czasu. W tej sekcji omawiamy proces wczesnych ćwiczeń i wyjaśniamy cele finansowe i ryzyka.

Kiedy ESO zostaje przyznane, ma hipotetyczną wartość, która – ponieważ jest to opcja at-the-money – jest czystą wartością w czasie. Ta wartość czasu zanika w tempie znanym jako theta, który jest funkcją pierwiastka kwadratowego pozostałego czasu.

Załóżmy, że posiadasz ESO o wartości 35 000 USD w momencie otrzymania dotacji, jak omówiono we wcześniejszych sekcjach. Wierzysz w długoterminowe perspektywy swojej firmy i planujesz wstrzymać ESO do wygaśnięcia. Poniżej przedstawiono skład wartości – wartość wewnętrzna plus wartość czasowa – dla opcji ITM, ATM i OTM.

Zestawienie wartości dla opcji ESO In, Out i At the Money z wykonaniem 50 USD (ceny w tysiącach)

Nawet jeśli zaczniesz zyskiwać na wartości wewnętrznej wraz ze wzrostem ceny akcji bazowej, po drodze będziesz tracić wartość czasową (choć nieproporcjonalnie). Na przykład, w przypadku ESO typu in-the-money z ceną wykonania 50 USD i ceną akcji 75 USD, wartość w czasie będzie mniejsza, a wartość wewnętrzna bardziej wewnętrzna, co oznacza ogólnie większą wartość.

Opcje out-of-the-money (dolny zestaw słupków) pokazują tylko czystą wartość czasową 17 500 $, podczas gdy opcje at-the-money mają wartość czasową 35 000 $. Im dalej brakuje pieniędzy, tym mniej ma wartość w czasie, ponieważ szanse na to, że stanie się ona opłacalna, są coraz mniejsze. Ponieważ opcja zyskuje więcej pieniędzy i zyskuje większą wartość wewnętrzną, stanowi to większą część całkowitej wartości opcji. W rzeczywistości w przypadku opcji głęboko inwestującej w pieniądz wartość czasu jest nieznacznym składnikiem jej wartości w porównaniu z wartością wewnętrzną. Kiedy wartość wewnętrzna staje się wartością zagrożoną, wielu posiadaczy opcji stara się zablokować całość lub część tego zysku, ale robiąc to, nie tylko rezygnują z wartości czasowej, ale także ponoszą wysokie koszty podatkowe.

Zobowiązania podatkowe dla ESO

Nie możemy wystarczająco podkreślić tego punktu – największymi wadami przedwczesnych działań są duże zdarzenie podatkowe, które wywołuje, oraz utrata wartości czasu. Jesteś opodatkowany według zwykłych stawek podatku dochodowego od spreadu ESO lub wewnętrznego zysku z wartości, nawet do 40%. Co więcej, wszystko to jest należne w tym samym roku podatkowym i płatne w momencie wykonania, przy czym inny prawdopodobny podatek uderza w sprzedaż lub zbycie nabytych akcji. Nawet jeśli masz straty kapitałowe w innym miejscu w swoim portfelu, możesz odliczyć tylko 3000 USD rocznie z tych strat od zysków z odszkodowania, aby skompensować zobowiązanie podatkowe.

Po nabyciu akcji, które prawdopodobnie zyskały na wartości, stajesz przed wyborem zlikwidowania akcji lub ich utrzymania. Jeśli sprzedasz natychmiast po wykonaniu, zablokowałeś swoje „zyski” z rekompensaty (różnica między ceną wykonania a ceną giełdową).

Ale jeśli trzymasz akcje, a następnie sprzedajesz je później, po ich wartości, możesz mieć więcej podatków do zapłacenia. Pamiętaj, że cena akcji w dniu, w którym wykonałeś swoje ESO, jest teraz twoją „ceną podstawową”. Jeśli sprzedasz akcje mniej niż rok po wykonaniu, będziesz musiał zapłacić krótkoterminowy podatek od zysków kapitałowych. Aby uzyskać niższą, długoterminową stopę zysków kapitałowych, należałoby utrzymywać akcje przez ponad rok. W ten sposób płacisz dwa podatki – odszkodowanie i zyski kapitałowe.

Wielu posiadaczy ESO może również znaleźć się w niefortunnej sytuacji posiadania akcji, które odwracają ich początkowe zyski po wykonaniu, jak pokazuje poniższy przykład. Załóżmy, że masz ESO, które dają Ci prawo do zakupu 1000 akcji po 50 USD, a akcje są sprzedawane po 75 USD z upływem pięciu lat do wygaśnięcia. Ponieważ martwisz się perspektywami rynkowymi lub perspektywami firmy, wykorzystujesz swoje ESO, aby zablokować spread w wysokości 25 USD.

Teraz decydujesz się sprzedać połowę swoich udziałów (1000 udziałów), a drugą połowę zatrzymać na potencjalne przyszłe zyski. Oto jak układa się matematyka:

  • Wykonano 75 USD i zapłacono podatek wyrównawczy od pełnego spreadu 25 USD x 1000 akcji @ 40% = 10000 USD
  • Sprzedano 500 udziałów po 75 USD, zyskując 12500 USD
  • Twoje zyski po opodatkowaniu w tym momencie: 12500 USD – 10 000 USD = 2500 USD
  • Posiadasz teraz 500 udziałów o cenie bazowej 75 USD, z niezrealizowanymi zyskami 12 500 USD (ale już zapłacony podatek)
  • Załóżmy, że przed końcem roku akcje spadają teraz do 50 USD
  • Twoje posiadanie 500 udziałów straciło teraz 25 USD na akcję lub 12500 USD, ponieważ nabyłeś akcje w drodze wykonania (i zapłaciłeś już podatek w wysokości 75 USD)
  • Jeśli teraz sprzedasz te 500 udziałów po 50 USD, możesz odliczyć tylko 3000 USD z tych strat w tym samym roku podatkowym, a reszta zostanie zastosowana w przyszłych latach z tym samym limitem

Podsumowując:

  • Zapłaciłeś 10 000 dolarów podatku odszkodowawczego podczas wykonywania
  • Zablokowany w zyskach po opodatkowaniu w wysokości 2500 USD z 500 udziałów
  • Złamał nawet 500 udziałów, ale ma straty w wysokości 12 500 USD, które możesz odpisać rocznie o 3000 USD

Należy zauważyć, że nie obejmuje to wartości czasu utraconej z powodu wczesnych ćwiczeń, która może być dość znacząca, jeśli pozostało pięć lat do wygaśnięcia. Sprzedając swoje udziały, nie masz już możliwości zyskania na wzroście akcji. To powiedziawszy, choć rzadko ma sens wczesne wykonywanie opcji notowanych, niezbywalny charakter i inne ograniczenia ESO mogą sprawić, że ich wczesne wykonanie będzie konieczne w następujących sytuacjach:

  • Potrzeba przepływu gotówki: Często potrzeba natychmiastowego przepływu gotówki może zrównoważyć koszt alternatywny utraty wartości czasu i uzasadnić wpływ podatkowy
  • Dywersyfikacja portfela: Jak wspomniano wcześniej, nadmiernie skoncentrowana pozycja w akcjach firmy wymagałaby wcześniejszego wykonania i likwidacji w celu osiągnięcia dywersyfikacji portfela
  • Perspektywy dotyczące akcji lub rynku: zamiast widzieć, jak wszystkie zyski rozpraszają się i zamieniają w straty w związku z ogólnie pogarszającymi się perspektywami dla rynku akcji lub rynku akcji, preferowane może być zablokowanie zysków poprzez wczesne wykonanie
  • Dostawa dla strategii zabezpieczającej: pisanie wezwań w celu uzyskania dochodu z premii może wymagać dostawy akcji (omówione w następnej sekcji)

Podstawowe strategie zabezpieczające

W tej sekcji omówimy kilka podstawowych technik hedgingowych ESO, z zastrzeżeniem, że nie ma to być specjalistyczna porada inwestycyjna. Zdecydowanie zalecamy, aby przedyskutować wszelkie strategie zabezpieczające ze swoim doradcą finansowym lub zarządcą majątku.

Korzystamy z opcji na Facebooku (FB), aby zademonstrować koncepcje zabezpieczeń. Facebook zamknął się kwotą 175,13 USD 29 listopada 2017 r., Kiedy to najdłużej dostępne opcje dostępne na giełdzie to call and put w styczniu 2020 r.

Załóżmy, że masz pozwolenie ESO na zakup 500 akcji FB 29 listopada 2017 r., Do których prawa przysługują w odstępach co 1/3 w ciągu najbliższych trzech lat i mają 10 lat do wygaśnięcia.

Dla porównania, wezwania FB za 175 USD ze stycznia 2020 r. Są wyceniane na 32,81 USD (pomijając spready bid-ask dla uproszczenia), podczas gdy sprzedaż w styczniu 2020 r. 175 USD kosztuje 24,05 USD.

Oto trzy podstawowe strategie zabezpieczające, oparte na Twojej ocenie perspektyw dla akcji. Aby uprościć sprawę, zakładamy, że chcesz zabezpieczyć potencjalną pozycję długą na 500 akcji do zaledwie ostatnich trzech lat (tj. Stycznia 2020 r.).

  1. Pisanie połączeń: Zakłada się, że jesteś neutralny lub umiarkowanie uparty na FB, w takim przypadku jedną z możliwości uzyskania spadku wartości w czasie działającej na twoją korzyść jest pisanie rozmów. Podczas gdy pisanie nagich lub niepokrytych wezwań jest bardzo ryzykownym biznesem i nie polecamy go, w twoim przypadku twoja krótka pozycja kupna byłaby pokryta przez 500 udziałów, które możesz nabyć poprzez wykonywanie ESO. W związku z tym piszesz pięć kontraktów (każdy kontrakt obejmuje 100 udziałów) z ceną wykonania 250 USD, co przyniosłoby Ci 10,55 USD premii (na akcję), co daje łącznie 5 275 USD (z wyłączeniem kosztów, takich jak prowizja, odsetki od depozytu zabezpieczającego itp.). Jeśli akcje spadną w bok lub spadną w ciągu najbliższych trzech lat, zbierasz premię i powtarzasz strategię po trzech latach. Jeśli akcje wzrosną, a Twoje akcje na FB zostaną „wycofane”, nadal otrzymasz 250 USD za akcję FB, co wraz z premią w wysokości 10,55 USD oznacza zwrot w wysokości prawie 50%. (Należy pamiętać, że jest mało prawdopodobne, aby Twoje akcje zostały umorzone na długo przed upływem trzech lat, ponieważ nabywca opcji nie chciałby stracić wartości czasowej w wyniku wcześniejszego wykonania). Inną alternatywą jest podpisanie jednej umowy o wezwanie na rok, innej umowy za dwa lata i trzech umów na trzy lata.
  2. Kup Puts: Powiedzmy, że chociaż jesteś lojalnym pracownikiem FB, to nie możesz się doczekać jego perspektyw. Ta strategia kupowania opcji put zapewnia jedynie ochronę przed spadkami, ale nie rozwiąże problemu z upływem czasu. Myślisz, że akcje mogą handlować poniżej 150 USD w ciągu najbliższych trzech lat, a zatem kupujesz sprzedaże sprzedaży ze stycznia 2020 r. O wartości 150 USD, które są dostępne po 14,20 USD. Twoje wydatki w tym przypadku wyniosłyby 7100 USD za pięć kontraktów. Złamałbyś rentowność, gdyby FB handlował po 135,80 $ i zarabiałbyś, gdyby akcje handlowały poniżej tego poziomu. Jeśli cena akcji nie spadnie poniżej 150 USD do stycznia 2020 r., Stracisz całe 7100 USD, a jeśli do stycznia 2020 r. Cena akcji waha się między 135,80 USD a 150 USD, odzyskasz część zapłaconej premii. Ta strategia nie wymagałaby od Ciebie wykonywania swoich ESO i może być również realizowana jako samodzielna strategia.
  3. Bezkosztowa obroża: ta strategia umożliwia zbudowanie kołnierza, który ustanowi pasmo handlowe dla twoich zasobów na FB, bez lub przy minimalnych kosztach początkowych. Składa się z pokrytego call call, w którym część lub całość otrzymanej premii jest wykorzystywana do kupna opcji sprzedaży. W takim przypadku napisanie wezwań za 215 $ ze stycznia 2020 r. Przyniesie 19,90 $ premii, którą można wykorzystać do kupna sprzedaży ze stycznia 2020 r. 165 $ po cenie 19,52 $. W tej strategii istnieje ryzyko, że Twoje akcje zostaną wycofane, jeśli ich wartość przekracza 215 USD, ale Twoje ryzyko spadkowe jest ograniczone do 165 USD.

Spośród tych strategii pisanie rozmów jest jedyną, w której możesz zrównoważyć erozję wartości czasu w ESO, sprawiając, że rozkład czasu działa na twoją korzyść. Kupowanie stawia pogłębia problem upływu czasu, ale jest dobrą strategią do zabezpieczenia się przed ryzykiem spadkowym, podczas gdy bezkosztowy kołnierz ma minimalny koszt, ale nie rozwiązuje problemu zaniku czasu w ESO.

Podsumowanie

ESO to forma rekompensaty kapitałowej przyznawanej przez firmy swoim pracownikom i kadrze kierowniczej. Podobnie jak zwykła opcja kupna, ESO daje posiadaczowi prawo do zakupu instrumentu bazowego – akcji firmy – po określonej cenie przez określony czas. Europejskie organizacje normalizacyjne nie są jedyną formą rekompensaty kapitałowej, ale należą do najpowszechniejszych.

Opcje na akcje są dwojakiego rodzaju. Motywacyjne opcje na akcje, zazwyczaj oferowane tylko kluczowym pracownikom i wyższej kadrze kierowniczej, są w wielu przypadkach preferencyjne pod względem podatkowym, ponieważ IRS traktuje zyski z takich opcji jako długoterminowe zyski kapitałowe. Niekwalifikowane opcje na akcje (NSO) mogą być przyznane pracownikom na wszystkich szczeblach firmy, a także członkom zarządu i konsultantom. Zyski z nich, znane również jako nieustawowe opcje na akcje, są traktowane jako zwykły dochód i jako takie są opodatkowane.

Chociaż przyznanie opcji nie jest zdarzeniem podlegającym opodatkowaniu, opodatkowanie rozpoczyna się w momencie wykonania, a sprzedaż nabytych akcji wywołuje również inne zdarzenie podlegające opodatkowaniu. Podatek należny w momencie wykonania jest głównym czynnikiem odstraszającym przed wczesnym wykonywaniem ESO.

ESO różnią się od opcji notowanych na giełdzie lub opcji notowanych  na wiele sposobów – ponieważ nie są przedmiotem obrotu, ich wartość nie jest łatwa do ustalenia. W przeciwieństwie do opcji notowanych, ESO nie mają ustandaryzowanych specyfikacji ani automatycznego ćwiczenia. Ryzyko kontrahenta i ryzyko koncentracji to dwa rodzaje ryzyka, o których powinni wiedzieć posiadacze ESO.

Chociaż europejskie organizacje normalizacyjne nie mają rzeczywistej wartości przy przyznawaniu opcji, naiwnością byłoby zakładanie, że są one bezwartościowe. Ze względu na długi czas do wygaśnięcia w porównaniu z opcjami notowanymi na giełdzie, ESO mają znaczną wartość czasową, której nie należy marnować na wczesnym etapie realizacji.

Pomimo dużego zobowiązania podatkowego i utraty wartości w czasie poniesionych w wyniku wcześniejszego wykonania, może to być uzasadnione w niektórych przypadkach, na przykład gdy potrzebny jest przepływ środków pieniężnych, wymagana jest dywersyfikacja portfela, pogarszają się perspektywy giełdowe lub rynkowe lub trzeba dostarczyć zapasy za strategia zabezpieczająca z wykorzystaniem call.

Podstawowe strategie zabezpieczające ESO obejmują pisanie wezwań, kupowanie opcji sprzedaży i konstruowanie bezkosztowych zabezpieczeń. Spośród tych strategii pisanie rozmów jest jedyną, w przypadku której erozję wartości czasu w ESO można zrównoważyć, sprawiając, że rozkład czasu działa na naszą korzyść.

Posiadacze ESO powinni znać plan opcji na akcje swojej firmy, a także umowę opcyjną, aby zrozumieć zawarte w niej ograniczenia i klauzule. Powinni również skonsultować się ze swoim doradcą finansowym lub zarządcą majątku, aby uzyskać maksymalne korzyści z tego potencjalnie lukratywnego składnika wynagrodzenia.

Related Posts