Jak efektywnie czytać raport roczny

Raport roczny firmy to najważniejszy sposób, dzięki któremu potencjalni inwestorzy mogą zrozumieć stan finansowy firmy. Raport roczny firmy jest również narzędziem marketingowym mającym na celu przyciągnięcie inwestorów, a firma będzie starać się zaprezentować się w jak najlepszym świetle, nie naruszając żadnych przepisów Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC).

Niestety, choć wielu inwestorów czyta raporty roczne, nie czyta ich skutecznie. Innymi słowy, chociaż raporty roczne nie oszukują ani nie odzwierciedlają fałszywych informacji o biznesie, inwestorzy powinni zawsze czytać je z poczuciem sceptycyzmu. Naucz się czytać między wierszami i rozszyfrować rzeczywisty stan firmy.

Raport roczny a zgłoszenie 10-K

Zazwyczaj firma składa do SEC zarówno raport roczny, jak i raport 10-K. Raport roczny to krótsza wersja, która często zawiera ilustracje, błyszczące strony, list od przewodniczącego lub dyrektora generalnego oraz przegląd finansów. 10-K to dłuższy, dokładniejszy „czarno-biały” dokument, który firma jest zobowiązana przedłożyć do SEC.

Firmy mogą połączyć spółki publicznej. Jeżeli firma złoży oba raporty, raport roczny należy zbadać przed złożeniem 10-K.

Elementy raportu rocznego

Inwestorzy powinni zawsze przeczytać zgłoszenie 10-K, jeśli są zainteresowani inwestycją w spółkę publiczną. Raport rozpoczyna się od szczegółowego opisu działalności, po którym następuje opis czynników ryzyka, podsumowanie wszelkich kwestii prawnych oraz liczby.

Często najważniejsze elementy składowe corocznego zgłoszenia 10-K obejmują:

• Pozycja 1: Biznes (opis działalności firmy)
• Pozycja 1A: Czynniki ryzyka
• Punkt 3: Postępowanie sądowe
• Punkt 6: Wybrane dane finansowe
• Punkt 7: Dyskusja kierownictwa i analiza sytuacji finansowej

Od czego zacząć szukać

Istnieje skuteczny sposób radzenia sobie z rocznymi raportami 10-K. Przeczytaj najpierw punkt 1, czyli opis firmy. Punkt 1 wyjaśnia, czym zajmuje się firma, kim są jej klienci oraz podstawową branżę, w której działa.

Następnie pozycje 6 i 7 wyjaśniają dane finansowe. Potencjalny inwestor powinien ocenić, jak firma radziła sobie w danym okresie. Ponadto sprawozdanie finansowe powinno wskazywać, czy bilans stał się silniejszy, czy słabszy w czasie.

Rachunek przepływów pieniężnych powinien wykazywać, czy firma generowała środki pieniężne, czy też korzystała z gotówki. Firmy mogą raportować dochód netto przy jednoczesnym ujemnym przepływie środków pieniężnych. Porównaj rachunek zysków i strat z rachunkiem przepływów pieniężnych pod kątem wszelkich sygnałów ostrzegawczych.

Na przykład stałe przepływy pieniężne świadczą o zdrowej i dobrze prosperującej firmie, podczas gdy duże wahania przepływów pieniężnych mogą sygnalizować, że firma ma problemy. Duże ilości gotówki w kasie mogą wskazywać, że rozliczanych jest więcej kont niż otrzymanych prac.

Poszukaj nietypowych czynników ryzyka

Potencjalni inwestorzy powinni również wziąć pod uwagę wszelkie czynniki ryzyka związane ze spółką. Jednym z czynników ryzyka są postępowania prawne, przed którymi może stanąć firma. Działania sądowe należy ujawnić w informacjach o firmie w dziale o nazwie Postępowanie sądowe. W Stanach Zjednoczonych obowiązują przepisy, które nakładają na firmy obowiązek zgłaszania wszelkich postępowań sądowych, zwłaszcza jeśli mają one wpływ na dochody.

Czynniki ryzyka są zgłaszane do SEC, gdzie raporty spółki mogą zawierać takie stwierdzenia, jak „nasza branża jest bardzo rozdrobniona z wieloma konkurentami” lub „nasze ceny akcji mogą podlegać okresom zmienności ”.

Chociaż są to ważne ryzyka, które należy wziąć pod uwagę, są one powszechne i nie powinny znacząco zmniejszać atrakcyjności działalności. Nietypowe czynniki ryzyka, które wymagają większej uwagi, to na przykład sytuacja, w której firma generuje znaczną część swoich przychodów tylko od jednego lub dwóch klientów.

Ponadto sekcja Postępowanie prawne ujawni wszelkie istotne sprawy sądowe mające wpływ na firmę. Chociaż należy ocenić kwestie prawne, mogą one nie być tak poważne, jak się wydają. Dla firmy wartej miliard dolarów toczący się proces o odszkodowanie w wysokości 10 milionów dolarów jest często nieuniknioną częścią prowadzenia działalności.

Na przykład Pfizer, jedna z największych firm farmaceutycznych na świecie, może mieć w toku sprawy patentowe i roszczenia z tytułu odpowiedzialności za leki, które mogą przekraczać setki milionów dolarów. Ale to par na kurs dla każdej dużej firmy farmaceutycznej oraz kropla w morzu dla Pfizer, który miał prawie miliard $ 19 gotówki i krótkoterminowych inwestycji w bilansie na koniec grudnia 2018 roku

Skoncentruj się na tym, co wiesz

Istnieją różne sposoby interpretowania informacji finansowych. Przeczytaj raport roczny w sposób, który Ci odpowiada, ale naucz się koncentrować na najważniejszych aspektach zgłoszenia przez firmę 10-K.