Czy Bitcoiny mają wewnętrzną wartość?
Wzrost Bitcoina
Bitcoin pozostaje wiodącą zdecentralizowaną kryptowalutą, która w ciągu ostatniej dekady zwiększyła zainteresowanie potencjalnymi aplikacjami wykorzystującymi swoją podstawową technologię blockchain. Jednak na niezwykle dynamicznym (i często niestabilnym) rynku Bitcoin znalazł również sprawiedliwy udział konkurentów – w tym inne tokeny cyfrowe, takie jak EOS, Ripple i Ethereum (wśród wielu innych) – z których wszyscy doświadczyli zarówno byka, jak i niedźwiedź biegnie.
Obecnie wartość rynkowa wielu tokenów opartych na łańcuchu bloków wynosi od kilku milionów do miliardów dolarów, a cały ekosystem kryptograficzny jest wart ponad bilion dolarów. Crypto stało się główną siłą gospodarczą.
Jak więc określić, co rynek postrzega jako wartość godziwą monety cyfrowej lub jak można ustalić wycenę Bitcoin? Jak w ogóle myślisz o wewnętrznej wartości czegoś, co istnieje tylko w sieciach komputerowych, ale zyskało na wartości szybciej niż akcje nawet najgorętszych spółek technologicznych? Te pytania od lat wprawiają inwestorów i analityków w zakłopotanie, jeśli chodzi o Bitcoin, z konkurencyjnymi poglądami na ten temat.
Kluczowe wnioski
- Bitcoin i inne kryptowaluty odnotowały niewiarygodny wzrost wartości rynkowej w ciągu ostatniej dekady.
- Jednak sposób ustalenia godziwej lub wewnętrznej wartości wirtualnego tokena wprawił w zakłopotanie ekonomistów i inwestorów.
- Obecnie istnieje kilka konkurencyjnych podejść do wyceny Bitcoina i jego rówieśników, w tym oparte na niedoborze, jego efektach sieciowych, na krańcowych kosztach produkcji.
Obliczanie wartości godziwej bitcoina
Jeśli chodzi o waluty cyfrowe, istnieje kilka metod podejścia do wyceny. Większość z tych podejść różni się tym, jak postrzega się naturę cyfrowej „monety”.
Oparte na oczekiwanej wartości
Na przykład, jeśli postrzega się Bitcoiny jako ekwiwalent akcji lub obligacji, modele wyceny oceniają ich oczekiwaną wartość. Wartość oczekiwana to zdyskontowana wartość przypisana przyszłej spłacie inwestycji. Ponieważ Bitcoin nie wypłaca dywidend ani odsetek, oczekiwana wartość wynikałaby z silnej wiary w technologię bazową i jej potencjał, aby być destrukcyjnym, a nawet rewolucyjnym. Byłoby to podobne podejście do wyceny firmy rozpoczynającej działalność lub młodych akcji technologicznych, które nie mają żadnych bieżących dochodów ani zysków. Po prognozowaniu oczekiwanej wartości można zacząć szacować aktualną wartość godziwą Bitcoina.
Oparte na podaży i popycie
Do wartości Bitcoina można alternatywnie podejść, stosując zasady podaży i popytu. Jak każdy inny rynek, rynek bitcoinów umożliwia ustalanie cen poprzez interakcje wielu kupujących i sprzedających. Jeśli istnieje duże zapotrzebowanie przewyższające liczbę wydobywanych nowych Bitcoinów, podnosi to uczciwą cenę za Bitcoin.
Podobnie jak w przypadku wielu aktywów, podaż bitcoinów jest ograniczona (21 milionów kiedykolwiek wyprodukowanych do roku 2140), ale w przeciwieństwie do innych papierów wartościowych, które mają ograniczoną podaż, nowej podaży Bitcoin nie można zwiększyć dekretem ani głosowaniem akcjonariuszy ani Zespół zarządców. Zatem cena Bitcoina jest zasadniczo związana z jego rzadkością. To sprawia, że wartość Bitcoin jest bardziej zbliżona do przedmiotu kolekcjonerskiego, takiego jak rzadkie karty baseballowe lub dzieła sztuki.
Zapasy i przepływy z innego punktu widzenia. Stosunek zapasów do przepływów przedstawia obecnie dostępne zapasy znajdujące się w obrocie na rynku w porównaniu z nowo napływającymi zapasami dodawanymi do obiegu każdego roku. W przypadku Bitcoin, mniej więcej co cztery lata, liczba bitcoinów znalezionych w każdym wydobytym bloku jest zmniejszona o 50%. Każde zdarzenie o połowę zwiększa w ten sposób stosunek zapasów do przepływów, ponieważ powstaje mniej nowej podaży w porównaniu z zapasami pozostającymi do spłaty.
Od momentu powstania Bitcoin, jego cena śledziła ten rosnący stosunek zapasów do przepływów; Każdemu obniżeniu o połowę bitcoina towarzyszyła hossa prowadząca do nowych rekordów wszechczasów.
Efekty sieciowe
Jeśli Bitcoin nie jest postrzegany jako zasób, ale jako sieć, jego wartość może wynikać z rozmiaru i niezawodności samej sieci. Termin „efekty sieciowe” odnosi się do liczby użytkowników lub węzłów wydobywających kryptowalutę. Pierwotnie opracowane w celu zrozumienia wartości sieci telekomunikacyjnych, prawo Metcalfe’a stanowi, że wartość sieci jest proporcjonalna do kwadratu liczby jej użytkowników (lub węzłów). Z tej perspektywy, wraz ze wzrostem rozmiaru sieci Bitcoin, jej wartość rośnie wykładniczo.
Koszt produkcji
Ostatnim sposobem rozważenia wewnętrznej wartości Bitcoina jest postrzeganie go jako wyprodukowanego towaru, podobnego do ropy czy srebra. Większość cen towarów wynika z ich krańcowych kosztów produkcji lub kosztu wytworzenia jednej dodatkowej jednostki przez producentów. Teoria ekonomii mówi, że na rynku, na którym wielu producentów tego samego produktu (w tym przypadku górników bitcoinów) konkuruje ze sobą, aby sprzedać swój produkt konsumentom, ten proces konkurencji obniży cenę sprzedaży do kosztu krańcowego.
Tak więc, nawet jeśli popyt spadnie poniżej podaży, producenci będą niechętnie sprzedawać poniżej kosztów produkcji i ponosić straty. Z tego punktu widzenia cena Bitcoina powinna kierować się podobną dynamiką.
Główna różnica między produkcją bitcoinów, a powiedzmy, wydobyciem rudy lub produkcją czegoś takiego jak krzesła lub stoły, polega na tym, że wzrost popytu nie może zachęcić producentów do produkcji większej liczby bitcoinów – ponieważ jest on ograniczony do jednego bloku, który można znaleźć co dziesięć minut. Tak więc, ponieważ wyższe ceny na rynku zachęcają nowych i większych górników do przyłączania się do sieci, ilość wyprodukowanych bitcoinów pozostaje taka sama. Zmienia się poziom trudności wydobywania tych bitcoinów. Ta rosnąca trudność utrzymuje stały cel 10 minut między momentem wyprodukowania nowych bloków.
W rezultacie krańcowy koszt produkcji rośnie bez większej podaży. Ostatnie badania wykazały, że koszt produkcji pozwala przewidzieć rynek bitcoinów dość dobrze w czasie.
Podsumowanie
Wartość Bitcoina zawsze się zmienia, w zależności od popytu na kryptowalutę, a także publicznego postrzegania wartości samej monety. Zmienia się również w oparciu o stale rosnącą sieć górników i użytkowników. Gdy górnicy dołączają do sieci, rośnie również trudność dla tych górników, zwiększając koszty produkcji.
Nawet jeśli potrafimy wykryć wartość godziwą, inwestowanie w kryptowalutę pozostaje jedną z najbardziej niestabilnych inwestycji, co oznacza, że każdy potencjalny inwestor musi dołożyć należytej staranności. Jednak aby mieć szansę na ogromny zysk (lub po prostu być częścią zabawy), kluczowa będzie wiedza, jak wycenić uczciwą wartość rynkową monety.
Inwestowanie w kryptowaluty i początkowe oferty monet („ICO”) jest wysoce ryzykowne i spekulacyjne, a ten artykuł nie jest zaleceniem Investopedii ani pisarza do inwestowania w kryptowaluty lub inne ICO. Ponieważ sytuacja każdej osoby jest wyjątkowa, przed podjęciem jakichkolwiek decyzji finansowych należy zawsze skonsultować się z wykwalifikowanym specjalistą. Investopedia nie składa żadnych oświadczeń ani gwarancji co do dokładności ani aktualności informacji zawartych w niniejszym dokumencie.