Charakterystyczna linia
Co to jest charakterystyczna linia?
Charakterystyczna linia to prosta utworzona za pomocą analizy regresji, która podsumowuje systematyczne ryzyko i stopę zwrotu danego papieru wartościowego. Linia charakterystyczna jest również nazywana linią charakterystyczną bezpieczeństwa (SCL).
Charakterystyczną linię tworzy wykreślenie zwrotu papieru wartościowego w różnych momentach czasu. Oś Y na wykresie mierzy nadmierny zwrot z papieru wartościowego. Nadwyżka zwrotu jest mierzona w stosunku do stopy zwrotu wolnej od ryzyka. Oś X na wykresie mierzy zwrot z rynku powyżej stopy wolnej od ryzyka.
Kluczowe wnioski
- Charakterystyczna linia wskazuje na systematyczne ryzyko papieru wartościowego i stopę zwrotu.
- Ta linia przedstawia wyniki zabezpieczenia w porównaniu z wynikami rynku.
- Charakterystyczna linia jest również nazywana linią charakterystyczną bezpieczeństwa.
Wykresy dotyczące papieru wartościowego pokazują, w jaki sposób zabezpieczenie wypadło w stosunku do rynku w ogóle. Linia regresji utworzona z wykresów pokaże nadwyżkę zwrotu z papieru wartościowego w mierzonym okresie, a także wielkość systematycznego ryzyka, jakie wykazuje zabezpieczenie. Punkt przecięcia z osią y to alfa papieru wartościowego, która reprezentuje jego stopę zwrotu przekraczającą stopę wolną od ryzyka, której nie można uwzględnić na podstawie specyficznych ryzyk na tym rynku. Zgodnie z nowoczesną teorią portfela (MPT), alfa oznacza stopę zwrotu aktywa powyżej i powyżej zwrotu wolnego od ryzyka, skorygowaną o względne ryzyko aktywa. Nachylenie charakterystycznej linii to systematyczne ryzyko papieru wartościowego lub beta, które mierzy skorelowaną zmienność ceny określonego składnika aktywów w porównaniu z ceną całego rynku.
Co pokazuje charakterystyczna linia
Charakterystyczna linia przedstawia wizualną reprezentację tego, jak dany papier wartościowy lub inny składnik aktywów radzi sobie w porównaniu z wynikami całego rynku. Zwrot i skorelowane ryzyko określonego składnika aktywów w stosunku do rynku w ogóle są reprezentowane zarówno przez nachylenie linii charakterystycznej, jak i jej odchylenie standardowe.
Jak działa charakterystyczna linia
Linia charakterystyczna jest częścią szerszego zestawu narzędzi do oceny bezpieczeństwa i wydajności rynku, znanych jako Modern Portfolio Theory (MPT). Oprócz charakterystycznej regresji liniowej można wykreślić i cofnąć inne cechy papieru wartościowego lub całego rynku, aby pomóc inwestorowi w pomiarze ryzyka i podejmowaniu decyzji.
Inne narzędzia MPT
Inne narzędzia analityczne z rodziny Modern Portfolio Theory to linia rynku papierów wartościowych (SML), linia rynku kapitałowego (CML), linia alokacji kapitału (CAL) oraz model wyceny aktywów kapitałowych (CAPM). Obliczenie charakterystycznej linii jest sposobem graficznego przedstawienia CAPM. Wszystkie te systemy wykorzystują różne konstrukcje ryzyka, nadmiernego zwrotu, ogólnej wydajności rynkowej, wersji beta zabezpieczeń i indywidualnych wyników w zakresie bezpieczeństwa w celu oceny kompromisu między ryzykiem a zwrotem i podejmowania decyzji inwestycyjnych.
Według MPT i CAPM stopy zwrotu powinny rosnąć w stosunku do ryzyka związanego z danym aktywem. Kiedy wzrasta ryzyko, rosną również zyski. Dlatego mówi się, że stopy zwrotu zależą od ryzyka, a ryzyko można mierzyć w kategoriach zmienności zwrotów. Zwroty wyższe niż stopa procentowa wolna od ryzyka oraz dodatkowy poziom rekompensaty za przyjęcie wyższego ryzyka są określane jako nienormalne. Jednak aktywa często wykazują anormalne zwroty. Mówi się, że osoby wykazujące nienormalnie wysokie zwroty są niedowartościowane, podczas gdy te z nienormalnie niskimi zwrotami są przewartościowane.