Ryzyko ujemne
Co to jest ryzyko ujemne?
Ryzyko ujemne to oszacowanie potencjalnej utraty wartości papieru wartościowego, jeśli warunki rynkowe spowodują spadek ceny tego papieru. W zależności od zastosowanej miary, ryzyko spadku wyjaśnia najgorszy scenariusz inwestycji i wskazuje, ile inwestor może stracić. Miary ryzyka spadku są uważane za jednostronne testy, ponieważ nie bierze się pod uwagę potencjału zysku.
Kluczowe wnioski
- Ryzyko ujemne to oszacowanie potencjalnej utraty wartości papieru wartościowego, jeśli warunki rynkowe spowodują spadek ceny tego papieru.
- Ryzyko ujemne to ogólny termin określający ryzyko straty na inwestycji, w przeciwieństwie do symetrycznego prawdopodobieństwa straty lub zysku.
- Niektóre inwestycje wiążą się z nieskończonym ryzykiem spadku, podczas gdy inne wiążą się z ograniczonym ryzykiem.
- Przykłady obliczeń ryzyka spadku obejmują odchylenie częściowe, wartość zagrożoną (VaR) i współczynnik bezpieczeństwa Roya.
Zrozumienie ryzyka spadku
Niektóre inwestycje wiążą się z ograniczoną ilością ryzyka, podczas gdy inne wiążą się z nieskończonym ryzykiem. Na przykład zakup akcji wiąże się z ograniczoną kwotą ryzyka spadkowego, które jest ograniczone do zera. Inwestor może stracić całą swoją inwestycję, ale nie więcej. Jednak krótka pozycja na walucie, która jest realizowana w drodze krótkiej sprzedaży, wiąże się z nieograniczonym ryzykiem spadku, ponieważ cena papieru wartościowego może nadal rosnąć w nieskończoność.
Podobnie, bycie długą opcją kupnem lub sprzedażą – wiąże się z ryzykiem spadku ceny ograniczonym do ceny premii opcji, podczas gdy krótka pozycja opcji kupna wiąże się z nieograniczonym potencjalnym ryzykiem spadku, ponieważ teoretycznie nie ma ograniczeń co do tego, jak daleko akcje może się wspinać. Z drugiej strony krótkie pozycje mają ograniczone ryzyko spadku, ponieważ akcje lub rynek nie mogą spaść poniżej zera.
Inwestorzy, przedsiębiorcy oraz analitycy stosują różne technicznych i fundamentalnych wskaźników oszacować prawdopodobieństwo, że wartość inwestycji spadnie, w tym historycznych wyników i odchylenie standardowe obliczeń. Ogólnie rzecz biorąc, wiele inwestycji, które mają większy potencjał ryzyka spadku, ma również zwiększony potencjał pozytywnych zysków.
Inwestorzy często wzrostowy potencjał, który jest prawdopodobieństwo, że wartość papieru wartościowego wzrośnie.
Przykład ryzyka ujemnego: częściowe odchylenie
W przypadku inwestycji i portfeli bardzo powszechną miarą ryzyka ujemnego jest odchylenie w dół, znane również jako odchylenie połowiczne. Ten pomiar jest odmianą odchylenia standardowego, ponieważ mierzy odchylenie tylko złej zmienności. Mierzy, jak duże jest odchylenie strat.
Ponieważ odchylenie w górę jest również wykorzystywane do obliczania odchylenia standardowego, zarządzający inwestycjami mogą zostać ukarani za duże wahania zysków. Odchylenie w dół rozwiązuje ten problem, koncentrując się wyłącznie na ujemnych zwrotach.
Odchylenie standardowe (σ), które mierzy rozrzut danych od ich średniej, oblicza się w następujący sposób:
Wzór na odchylenie w dół wykorzystuje tę samą formułę, ale zamiast średniej, używa pewnego progu zwrotu – często stosuje się stopę wolną od ryzyka.
Przyjmijmy następujące 10 rocznych zwrotów z inwestycji: 10%, 6%, -12%, 1%, -8%, -3%, 8%, 7%, -9%, -7%. W powyższym przykładzie wszelkie zwroty, które były mniejsze niż 0%, zostały użyte do obliczenia odchylenia w dół.
Odchylenie standardowe dla tego zestawu danych wynosi 7,69%, a odchylenie w dół tego zestawu danych wynosi 3,27%. Pokazuje to, że około 40% całkowitej zmienności pochodzi z ujemnych zwrotów i oznacza, że 60% zmienności pochodzi z dodatnich zwrotów. Z tego punktu widzenia jasne jest, że większość zmienności tej inwestycji to zmienność „dobra”.
Inne miary ryzyka spadku
SFRatio
Inwestorzy i analitycy czasami stosują również inne pomiary ryzyka w dół. Jeden z nich jest znany jako Kryterium bezpieczeństwa Roya (SFRatio), które umożliwia ocenę portfeli na podstawie prawdopodobieństwa, że ich zwroty spadną poniżej minimalnego pożądanego progu. W tym przypadku optymalnym portfelem będzie ten, który minimalizuje prawdopodobieństwo, że zwrot z portfela spadnie poniżej poziomu progowego.
Inwestorzy mogą skorzystać z SFRatio, aby wybrać inwestycję, która najprawdopodobniej przyniesie wymagany minimalny zwrot.
VaR
Na poziomie przedsiębiorstwa najczęstszą miarą ryzyka spadku jest prawdopodobnie wartość zagrożona (VaR). VaR szacuje, ile spółka i jej portfel inwestycji mogą stracić z określonym prawdopodobieństwem, w typowych warunkach rynkowych, w określonym przedziale czasu, takim jak dzień, tydzień lub rok.
VaR jest regularnie stosowany przez analityków i firmy, a także organy regulacyjne w branży finansowej, do oszacowania całkowitej ilości aktywów potrzebnych do pokrycia potencjalnych strat przewidywanych z określonym prawdopodobieństwem – powiedzmy, że coś może się wydarzyć w 5% przypadków. Dla danego portfela, horyzontu czasowego i ustalonego prawdopodobieństwa p, p -VaR można opisać jako maksymalną szacowaną stratę w okresie, jeśli wykluczymy gorsze wyniki, których prawdopodobieństwo jest mniejsze niż p.