Wiązanie z podwójną lufą

Co to jest wiązanie dwulufowe?

Obligacja podwójna to obligacja komunalna, w której odsetki i kapitał są zastawione przez dwa odrębne podmioty – przychody z określonego projektu oraz emitenta i jego moc podatkową. W przypadku, gdy przepływy pieniężne projektu są niewystarczające, emitent pokrywa płatności obiecane pożyczkodawcom i inwestorom obligacji komunalnych. Obligacje dwulufowe są czasami określane jako obligacje kombinowane.

Kluczowe wnioski

Obligacja podwójna to obligacja komunalna, w ramach której spłaty odsetek i kwoty głównej są zastawione lub zabezpieczone przez dwa odrębne podmioty.
Obligacja podwójna jest zabezpieczona przychodami z projektu, który jest finansowany przez obligację, a także przez samorząd lokalny.
Jeśli przepływy pieniężne projektu są niewystarczające, emitent pokrywa płatności obiecane pożyczkodawcom i inwestorom obligacji komunalnych.
Obligacja podwójna pomaga posiadaczom obligacji zmniejszyć ryzyko niewypłacalności obligacji, ale to bezpieczeństwo ma swoją cenę w postaci niższej stopy procentowej.

Jak działają obligacje dwulufowe

Obligacja jest instrumentem dłużnym emitowane przez korporację lub rządu w celu pozyskania funduszy. Obligacje są kupowane przez inwestorów, ponieważ zazwyczaj oferują one zysk lub stopę procentową płatną w dniu wygaśnięcia obligacji – zwanym terminem zapadalności. Oprocentowanie płacone przez obligacje nazywa się stopą kuponu.

Obligacje są sprzedawane po cenie zakupu – zwanej wartością nominalną – a w terminie wykupu inwestor wykupuje obligację za pierwotną kwotę inwestycji, z kwotą powyżej wartości nominalnej stanowiącą zysk z tytułu odsetek. Niektóre obligacje oferują zmienne lub stałe oprocentowanie dokonywane przez emitenta, przy czym odsetki są płacone w różnych okresach w ciągu roku.

Należy zauważyć, że kwota główna – pierwotna kwota zakupu – jest zwracana tylko wtedy, gdy obligacja jest utrzymywana do terminu zapadalności. Jeżeli obligacja zostanie sprzedana przed terminem wykupu na wtórnym rynku obligacji, inwestor może odnieść zysk lub stratę w zależności od pierwotnej ceny zakupu (wartości nominalnej) i ceny sprzedaży.

Obligacje komunalne

Zarówno rządy federalne, jak i stanowe emitują obligacje w celu pożyczenia pieniędzy. Obligacje komunalne to obligacje emitowane przez państwo, gminę lub powiat w celu zebrania pieniędzy na projekty kapitałowe, takie jak rozwój infrastruktury, szkoły i budynki publiczne. Inwestorzy oczekują terminowego i okresowego strumienia dochodu z odsetek od tych obligacji oraz, w terminie zapadalności, spłaty zainwestowanego kapitału lub pierwotnej kwoty. Odsetki i spłaty kapitału mogą być dokonywane przez emitenta (obligacja typu general obligacja) lub z jednego źródła przychodów (obligacja przychodowa).

Obligacje komunalne są zasadniczo pożyczkami od inwestorów dla władz lokalnych i są zazwyczaj zwolnione z podatków federalnych, a także większości podatków stanowych.

Ogólne obligacje

Ogóle więź zobowiązanie ma swoje zobowiązania wykonane z ogólnych funduszy emitenta komunalnych. Obligacje te są zabezpieczone pełną wiarą i kredytem emitenta i mogą mieć pełne upoważnienie do podwyższania podatków w celu wywiązania się ze zobowiązań płatniczych.

Obligacja dochodowa

Obligacji przychodowych jest Muni więź, która jest wspierana przez przychodów z projektu określonego lub źródła. Zwykle, gdy emitowana jest obligacja przychodowa w celu sfinansowania projektu, gmina nie musi płacić inwestorom, jeśli dochód z projektu nie pokrywa płatności z tytułu obligacji lub zobowiązań. Jeżeli gminy emitują dług w imieniu organizacji prywatnych lub non-profit za pomocą obligacji, takich jak obligacje na cele prywatne (PAB) lub obligacje pośrednie, pożyczkobiorcy bazowi zgadzają się spłacić emitentowi. Emitent z kolei płaci odsetki i kapitał od papierów wartościowych wyłącznie ze strumienia przychodów projektów podejmowanych przez pożyczkobiorców.

W przypadku gdy odsetki i kwota główna są spłacane z połączenia przychodu i ogólnego zobowiązania, obligacja jest określana jako obligacja podwójna. Obligacja dwuręczna, zgodnie z umową powierniczą, to obligacja komunalna zabezpieczona zarówno przez określone źródło dochodu, jak i pełną wiarę oraz uprawnienia kredytowe lub podatkowe organu rządowego. W efekcie ta obligacja połączona zawiera zarówno zastaw przychodu, jak i ogólny zastaw zobowiązujący. Jeśli projekt nie wygeneruje wystarczających dochodów, aby spłacić odsetki inwestorom, gmina dokona płatności zamiast ze swoich funduszy ogólnych.

Korzyści z obligacji dwulufowych

Obligacja podwójna pomaga posiadaczom obligacji, zmniejszając ryzyko niewypłacalności obligacji. W przypadku niewywiązania się z zobowiązań emitent nie może spłacić odsetek ani kwoty głównej. Ponieważ płatności obligacji są zabezpieczone przez źródło dochodu i gwarantowane przez rząd gminy, posiadacze obligacji mogą zmniejszyć ryzyko utraty inwestycji.

Jednak to bezpieczeństwo może mieć swoją cenę w postaci niższej stopy procentowej. Gwarantowana płatność z dwóch źródeł pomaga miejskiemu emitentowi obniżyć koszt zadłużenia poprzez oferowanie niższych stóp procentowych. Zwykle, jeśli istnieje mniejsze ryzyko posiadania obligacji, inwestorzy są skłonni zaakceptować niższą rentowność w porównaniu z innymi obligacjami zabezpieczonymi tylko jednym źródłem.

Przykład obligacji z podwójną lufą

Załóżmy, że lokalne miasto emituje podwójną obligację miejską, aby zebrać fundusze na nową obwodnicę płatnej drogi. W przypadku, gdy przepływy pieniężne z opłat nie są w stanie pokryć spłat odsetek i kapitału ( obsługa zadłużenia ), niedobór zostałby pokryty przez miasto emitujące ze swojego funduszu ogólnego. Obligacje te są zatem płatne ze strumienia wpływów z opłat drogowych, które stanowią pierwszy poziom zabezpieczenia i są gwarantowane przez pełną wiarę i kredyt miasta emitującego, które stanowią drugi poziom zabezpieczenia.