Więź czystości
Co to jest Więź Czystości?
Czystość to obligacja korporacyjna, której termin zapadalności jest równy, gdy jest wywoływany przez zdarzenie, takie jak wrogie przejęcie, które podnosi koszt przejęcia dla nabywcy.
Kluczowe wnioski
- Czystość to obligacja korporacyjna, której termin zapadalności jest równy, gdy jest wywoływany przez zdarzenie, takie jak wrogie przejęcie, które podnosi koszt przejęcia dla nabywcy.
- Obligacje cnoty są zwykle emitowane przez firmę docelową, gdy potencjalny nabywca podaje do publicznej wiadomości swoje zamiary zakupu.
- Termin „więź cnoty” prawdopodobnie pochodzi z faktu, że jego celem jest zapobieganie nieuzasadnionej uwadze niechcianych zalotników korporacji.
Zrozumieć więź czystości
Więź czystości jest jednym z wielu środków mających na celu zapobieżenie wrogiemu przejęciu firmy. Ten rodzaj obligacji zapada natychmiast po zakończeniu zdarzenia inicjującego, takiego jak przejęcie lub zmiana kontroli nad emitentem. Termin prawdopodobnie pochodzi z faktu, że jego celem jest zapobieganie nieuzasadnionej uwadze niepożądanych konkurentów korporacyjnych.
Obligacje chastity to obligacje korporacyjne mające na celu zniechęcenie do wrogich przejęć, w oparciu o założenie, że jeśli duża emisja tych obligacji zapadnie i stanie się płatna po zakończeniu przejęcia, całkowita cena zakupu może stać się zbyt wysoka dla nabywcy.
Ten środek przeciw przejęciu jest koncepcyjnie podobny do innej strategii znanej jako Macaroni Defense, w której duża emisja obligacji musi zostać wykupiona po przejęciu lub zmianie kontroli, zwiększając tym samym (podobnie jak makarony) cenę zakupu, którą musi zapłacić nabywca. Jedyna różnica polega na tym, że obligacje chastity zapadają według wartości nominalnej, podczas gdy obligacje wyemitowane w ramach Macaroni Defense można wykupić po znacznej premii.
Obligacje cnoty działają podobnie do innych taktyk mających na celu blokowanie przejęcia, ponieważ zawyżają wartość firmy docelowej, przez co transakcja jest droższa dla nabywcy. Podobne strategie obejmujące akcje zwykłe spółki docelowej to trucizna pigułki, plany praw akcjonariuszy, które umożliwiają dotychczasowych akcjonariuszy na zakup dodatkowych akcji spółki przejmowanej na rabat, dzięki czemu wiele bardziej kosztowne, lub dodatkowych akcji spółki przejmującej z dyskontem, rozcieńczając wartość połączonej spółki po zakończonej akwizycji.
Ryzyko związane z obroną obligacji czystości
Obligacje cnoty są zwykle emitowane przez firmę docelową, gdy potencjalny nabywca podaje do publicznej wiadomości swoje zamiary zakupu. Obligacje te mogą skutecznie odstraszać, jeśli wrogie oferty zostaną złożone po najlepszej cenie oferty potencjalnego nabywcy. Jeśli jednak początkowa oferta jest znacznie niższa od kwoty, którą spółka przejmująca jest gotowa ostatecznie zapłacić, dodatkowy koszt transakcji związany z obligacjami cnoty może nie mieć znaczenia.
Zwiększenie zadłużenia spółki może zniechęcić do wrogiego przejęcia, ale w przypadku powodzenia strategia obciąży istniejącą spółkę dodatkowym długiem. Jak na ironię, dodanie zobowiązań do bilansu może, w dłuższej perspektywie, uczynić spółkę bardziej podatną na przyszłe wrogie przejęcie, ponieważ w jej osłabionym stanie może brakować jej siły finansowej, aby zachować niezależność.