Czy wysoki stosunek ceny do wartości księgowej koreluje z ROE?
Cena do wartości księgowej (P / B) to wskaźnik wyceny kapitału, który porównuje wartość rynkową (cenę akcji na akcję) z wartością księgową (kapitał własny akcjonariuszy). Zysk / B jest wyrażony jako wielokrotność – ile razy inwestorzy giełdowi są skłonni zapłacić za nabycie akcji spółki. Wartość księgowa to obliczenie zarejestrowanych aktywów firmy pomniejszone o zobowiązania wykazane w jej bilansie – szacunkowa wartość likwidacyjna spółki na akcję.
Kluczowe wnioski
- Wskaźnik ceny do wartości księgowej (P / B) to stosunek finansowy mierzący wartość rynkową przedsiębiorstwa do jego wartości księgowej.
- Zwrot z kapitału (ROE) to wskaźnik finansowy, który mierzy rentowność i jest obliczany jako dochód netto podzielony przez kapitał własny.
- W idealnym przypadku P / B i ROE poruszają się w tandemie.
- Wysoki wskaźnik P / B przy niskim ROE zwykle wskazuje na przewartościowane papiery wartościowe.
- Niski wskaźnik P / B przy wysokim ROE zwykle wskazuje na niedowartościowane papiery wartościowe.
Jak wysoki wskaźnik P / B koreluje z wysokim ROE
Wysoki wskaźnik P / B niekoniecznie oznacza wysoki zwrot z kapitału własnego (ROE), ale w idealnych okolicznościach ma to miejsce. Inwestorzy preferują firmy, które oferują lepsze zwroty z kapitału; w efekcie ta przysługa przekłada się na wyższe ceny firm. Co zrozumiałe, niski wskaźnik P / B często koreluje z niepożądanym ROE i zwrotem z aktywów (ROA).
Proste obliczenie P / B wygląda następująco:
Wartość kapitału własnego na akcję oblicza się, analizując najnowszy bilans spółki i dzieląc kapitał własny akcjonariuszy przez liczbę wyemitowanych akcji.
Tymczasem ROE jest miernikiem efektywności zysku, wyceną kapitału, która mierzy rentowność jako funkcję kwoty kapitału zainwestowanego przez akcjonariuszy. Wskaźnik ten zapewnia procentową ocenę zwrotu z inwestycji kapitałowej.
ROE wyrażane jest w procentach i obliczane w następujący sposób:
Warto rozważyć ocenę wskaźnika P / B wraz z oceną ROE, ponieważ oba czynniki uwzględniają wartość księgową kapitału własnego. Żadne narzędzie do wyceny nie jest bezbłędne, dlatego warto porównać jedną wycenę z drugą. P / B i ROE oceniają akcje z różnych punktów widzenia, ale są ze sobą powiązane; oba uwzględniają wartość księgową kapitału własnego.
Na co zwrócić uwagę w danych
Akcje o wysokim wskaźniku P / B zwykle mają odpowiednio wysoki ROE, ponieważ inwestorzy są skłonni płacić wyższe wielokrotności wartości księgowej za akcje, które przynoszą im dobry zwrot. Spółki o wysokich stopach wzrostu prawdopodobnie będą miały wysokie wskaźniki P / B. IBM służy jako świetne studium przypadku pokazujące wpływ ROE na wskaźniki P / B. W 1983 r. Miał ROE na poziomie 25%, a jego akcje były sprzedawane po trzykrotnej wartości księgowej. W 1992 r. Prowadził obrót według wartości księgowej ze względu na spadek ROE do wartości ujemnych.
Jakakolwiek znacząca rozbieżność między tymi dwoma miernikami – na przykład wysoki wskaźnik P / B przy niskim ROE – może być sygnałem ostrzegawczym, że kapitał własny akcjonariuszy nie rośnie. Ta kontrastująca pozycja między ROE i P / B wskazuje, że papiery wartościowe są przewartościowane. Alternatywnie, niski wskaźnik P / B przy wysokim ROE wskazuje, że papiery wartościowe są niedowartościowane.
Mądrym podejściem do oceny może być zamiast tego połączenie miar, takich jak P / B i ROE, w celu zbadania trendów danych na przestrzeni lat.