Czy ceny ropy i gazu razem rosną i spadają?
Wśród handlowców działających w sektorze energetycznym największym zainteresowaniem cieszą się ropa naftowa i gaz ziemny. Toczy się nieustanna debata na temat powiązań cen ropy naftowej i gazu ziemnego oraz ich zakresu. W tym artykule omówiono zależność między cenami ropy naftowej i gazu ziemnego.
Kluczowe wnioski
- Wykresy porównawcze ropy naftowej i gazu ziemnego w latach 2017-2019 pokazują minimalną korelację.
- Dane OOŚ wskazują na silną korelację między ropą naftową i gazem ziemnym w latach 2003-2008, ale niewielką lub żadną korelację między 2009 a 2020 rokiem1.
- Zwiększona produkcja łupków w Stanach Zjednoczonych jest możliwym wyjaśnieniem oddzielenia cen ropy naftowej i gazu ziemnego, ponieważ gaz ziemny jest produktem regionalnym.
- Silniejsze okresy korelacji mogą wystąpić między tymi dwoma towarami, ponieważ ropa i gaz ziemny są dla siebie bliskimi substytutami.
Historyczne ceny ropy naftowej i gazu ziemnego
Zacznijmy od historycznych obserwacji cen dla obu aktywów, aby określić kontekst. Poniżej znajdują się dwa wykresy przedstawiające odpowiednio ceny ropy naftowej Brent (rodzaj ropy stanowiącej punkt odniesienia dla światowych cen ropy) i gazu ziemnego za ostatnie trzy lata.
Wykres ropy naftowej
W kwietniu 2020 r. Ceny ropy spadły w wyniku pandemii COVID-19 i spowolnienia gospodarczego. Organizacja Krajów Eksportujących Ropę Naftową (OPEC) i jej sojusznicy zgodzili się na historyczne cięcia produkcji w celu ustabilizowania cen, ale ceny nadal spadały do jednych z najniższych poziomów od ponad 20 lat.
Wykres gazu ziemnego
Powyższe wykresy pokazują, że oba surowce wykazywały tendencję wzrostową głównie w kierunku bocznym i spadały przez pierwsze sześć miesięcy 2017 r. Jednak od czerwca tego roku do maja 2018 r. Ceny ropy naftowej wykazywały tendencję wzrostową, podczas gdy ceny gazu ziemnego pozostawały na stosunkowo stabilnym poziomie. Oba aktywa gwałtownie spadły w IV kwartale 2018 r., Chociaż wyprzedaż ropy naftowej rozpoczęła się na początku października, a ceny gazu ziemnego zaczęły spadać dopiero w grudniu.
Ceny zaczęły się ponownie różnić w 2019 r., A ceny ropy wzrosły w okresie od stycznia do kwietnia, podczas gdy gaz ziemny nadal wykazywał tendencję spadkową. Od czerwca 2019 r. Do końca roku ropa naftowa sprzedawana była w trendzie bocznym, a ceny gazu ziemnego nieznacznie wzrosły.
Na podstawie powyższych obserwacji wydaje się, że korelacja między cenami ropy naftowej i gazu ziemnego w badanym szerszym trzyletnim okresie jest niewielka. Jednak spojrzenie na inne źródła danych może dać inny widok. Administracja Informacji Energetycznej USA(EIA) dostarcza danych historycznych do analizy korelacji między ropą naftową a innymi towarami. Poniższa tabela została skonstruowana na podstawie danych kwartalnych i przedstawia korelację pomiędzy zmianami cen gazu ziemnego i ropy naftowej Brent.
Korelacja: zrozumienie liczb
Mówiąc najprościej, korelacja między cenami dwóch aktywów to stopień, w jakim ruch cen jednego składnika aktywów wykazuje podobieństwo do zmiany ceny drugiego składnika aktywów. Współczynnik korelacji między ropy naftowej i gazu ziemnego, 0,25 wskazuje, że zmiana ceny oleju może stanowić do 25% zmiany cen gazu (średnio przez cały okres badania). Korelacja nie jest wskaźnikiem przyczynowo-skutkowym; wskazuje raczej, jak duże podobieństwo (wzrost i spadek razem) istnieje między wzorcami cenowymi dwóch aktywów. Z powyższej tabeli możemy zauważyć następujące informacje:
Od 2003 do 2008 r. Istniała wyraźna dodatnia korelacja między tymi dwoma towarami – wahająca się od 0,25 do> 0,65. Dodatnia zależność osiągnęła najwyższy poziom w drugim kwartale (II kw.) 2004 r. Oraz w II i III kw. 2005 r., Wykazując jednocześnie relatywnie silne powiązanie w każdym kwartale 2008 r. Jednak dane wykazują bardzo małą korelację między 2009 a 2020 r., Poza kwartałami nieregularnymi.
Podstawy zmiany korelacji
Rewolucyjnetechnologie szczelinowania hydraulicznego i odwiertów poziomych, które znacznie zwiększyłyprodukcję łupków w Stanach Zjednoczonych, stanowią możliwe wyjaśnienie spadku cen ropy naftowej i gazu ziemnego w ciągu ostatniej dekady. Ponieważ gaz ziemny jest produktem regionalnym, a ropa jest towarem globalnym, zwiększona produkcja krajowa obniżyła cenę tego surowca w stosunku do ceny ropy.
Jednak silniejsze okresy korelacji mogą pojawić się ponownie, ponieważ ropa i gaz ziemny są bliskimi sobie substytutami. Konsumenci końcowi mogą teraz przełączać się między paliwami. Na przykład firma może korzystać z elektrowni, która może przełączać się między ropą a gazem ziemnym, lub konsument może korzystać z pojazdu o podwójnym napędzie. Jeśli cena jednego źródła energii znacznie wzrośnie, konsumenci mogą wybrać inne. Zwiększa to zapotrzebowanie na drugie źródło energii, a następnie rośnie jego cena.
Powyższe obserwacje sugerują, że ropa była dominującym czynnikiem we wszelkich obserwowanych zależnościach między cenami ropy naftowej i gazu ziemnego (innymi słowy, ceny ropy mają większą tendencję do wpływu na ceny gazu ziemnego niż odwrotnie).
Podsumowanie
Opierając się na modelach cen obserwowanych w ostatniej dekadzie, trudno jest wyciągnąć ostateczne wnioski na temat korelacji między cenami ropy naftowej i gazu ziemnego. Stany Zjednoczone są jednym z nielicznych krajów, które wydają się mieć zrównoważoną infrastrukturę i ugruntowany rynek zarówno dla ropy naftowej, jak i gazu ziemnego. Ponieważ jednak pozostałe rynki światowe w większym stopniu zależą od ropy naftowej, prawdziwy związek między ropą a gazem pozostaje niejednoznaczny, a przesłanki wskazują, że czynnikiem napędzającym jest ropa.