Marża rabatowa – DM
Co to jest marża rabatowa – DM?
Marża dyskontowa (DM) to średni oczekiwany zwrot z papieru wartościowego o zmiennym oprocentowaniu (zazwyczaj obligacji), który jest uzyskiwany oprócz indeksu bazowego lub stopy referencyjnej papieru wartościowego. Wysokość marży dyskontowej zależy od ceny papieru wartościowego o zmiennym lub zmiennym oprocentowaniu. Zwrot z papierów wartościowych o zmiennym oprocentowaniu zmienia się w czasie, więc marża dyskontowa jest szacunkiem opartym na oczekiwanym schemacie zabezpieczenia między emisją a terminem zapadalności.
Innym sposobem spojrzenia na marżę dyskontową jest myślenie o niej jako o spreadzie, która po dodaniu do bieżącej stopy referencyjnej obligacji zrówna przepływy pieniężne obligacji z jej bieżącą ceną.
kluczowe wnioski
- Marża dyskontowa to rodzaj obliczania spreadu dochodowego, którego celem jest oszacowanie średniego oczekiwanego zwrotu z papieru wartościowego o zmiennej stopie procentowej, zwykle obligacji.
- Marża dyskontowa to spread (rentowność papieru wartościowego w stosunku do jego wskaźnika referencyjnego), który zrównuje przyszłe przepływy pieniężne papieru wartościowego z jego bieżącą ceną rynkową.
Zrozumienie marginesu rabatowego – DM
Obligacje i inne papiery wartościowe o zmiennym oprocentowaniu są zwykle wyceniane w pobliżu ich wartości nominalnej. Dzieje się tak, ponieważ oprocentowanie (kupon) obligacji o zmiennej stopie procentowej dostosowuje się do bieżących stóp procentowych w oparciu o zmiany stopy referencyjnej obligacji. Rentowność papieru wartościowego w stosunku do rentowności jego wskaźnika referencyjnego nazywana jest spreadem, a dla różnych wskaźników cenowych istnieją różne rodzaje obliczeń spreadu dochodowego.
Marża dyskontowa jest jednym z najczęściej obliczanych obliczeń: szacuje spread papieru wartościowego powyżej wskaźnika referencyjnego, który zrównuje bieżącą wartość wszystkich oczekiwanych przyszłych przepływów pieniężnych z bieżącą ceną rynkową banknotu o zmiennym oprocentowaniu.
Istnieją trzy podstawowe sytuacje związane z marżą dyskontową:
- Jeśli cena pływającego bezpieczeństwa stopy, lub pływaka, jest równa wartości nominalnej, margines zniżki inwestora byłaby równa marży resetu.
- Ze względu na tendencję do zbliżania się cen obligacji do wartości nominalnej wraz z osiągnięciem terminu wykupu, inwestor może uzyskać dodatkowy zwrot w stosunku do depozytu zabezpieczającego, jeśli obligacja o zmiennym oprocentowaniu została wyceniona z dyskontem. Dodatkowy zwrot plus marża resetująca równa się marży dyskontowej.
- Gdyby obligacja o zmiennym oprocentowaniu była wyceniana powyżej wartości nominalnej, marża dyskontowa byłaby równa stopie referencyjnej pomniejszonej o obniżone zyski.
Obliczanie marży rabatowej – DM
Formuła marży dyskontowej to skomplikowane równanie, które bierze pod uwagę wartość pieniądza w czasie i zazwyczaj wymaga finansowego arkusza kalkulacyjnego lub kalkulatora do dokładnego obliczenia. We wzorze występuje siedem zmiennych. Oni są:
- P = cena obligacji o zmiennym oprocentowaniu plus wszelkie naliczone odsetki
- c (i) = przepływ środków pieniężnych otrzymany na koniec okresu i (w ostatnim okresie n należy uwzględnić kwotę główną)
- I (i) = zakładany poziom wskaźnika w okresie i
- I (1) = aktualny poziom indeksu
- d (i) = liczba rzeczywistych dni w okresie i przy założeniu konwencji liczenia faktycznego / 360 dni
- d (s) = liczba dni od początku okresu do daty rozliczenia
- DM = marża dyskontowa, zmienna do rozwiązania
Wszystkie płatności kuponowe są nieznane, z wyjątkiem pierwszej i muszą zostać oszacowane w celu obliczenia marży dyskontowej. Wzór, który należy rozwiązać iteracyjnie, aby znaleźć DM, jest następujący:
Bieżąca cena P jest równa sumie następującego ułamka dla wszystkich okresów od początku okresu do terminu zapadalności:
licznik = c (i)
mianownik = (1 + (I (1) + DM) / 100 x (d (1) – d (s)) / 360) x Iloczyn (i, j = 2) (1 + (I (j) + DM) / 100 xd (j) / 360)