Co to jest rozcieńczanie zapasów?
Rozwodnienie zapasów ma miejsce, gdy działanie spółki zwiększa liczbę pozostających w obrocie akcji, a tym samym zmniejsza procentowy udział istniejących akcjonariuszy. Mimo że jest stosunkowo wspólne dla zagrożonych przedsiębiorstw do akcji rozcieńczonych, proces ma negatywne konsekwencje dla prostego powodu: akcjonariuszami spółki są jej właścicielami, a wszystko, co obniża poziom inwestora posiadania maleje również wartość inwestora gospodarstw.
Rozwodnienie może nastąpić na wiele sposobów, a ogłoszenia o działaniach spółki powodujących rozwadnianie akcji są zwykle ogłaszane podczas wezwań inwestorów lub w nowym prospekcie emisyjnym. Kiedy to się dzieje, a liczba akcji spółki rośnie, nowsze akcje są „akcjami rozwadniającymi”.
Ofiary dodatkowe
Jeśli na przykład spółka ma łącznie 1000 akcji w oferty wtórnej, rozwodnienia. Oznacza to, że właściciel 100 udziałów jest obecnie właścicielem 5% firmy, a nie 10%.
Kluczowe wnioski
- Rozwodnienie ma miejsce, gdy działanie korporacyjne, na przykład oferta wtórna, zwiększa liczbę wyemitowanych akcji.
- Wykonanie opcji na akcje ma działanie rozwadniające dla akcjonariuszy, gdy skutkuje wzrostem liczby wyemitowanych akcji.
- Rozwodnienie zmniejsza udział każdego akcjonariusza w spółce, ale często jest konieczne, gdy firma potrzebuje nowego kapitału do prowadzenia działalności.
- Zamienny dług i kapitał własny mogą być rozwadniające, gdy te papiery wartościowe zostaną zamienione na akcje.
Rozwodnienie niekoniecznie oznacza zmianę kwoty inwestycji w dolarach, ale ponieważ posiadane akcje stanowią mniejszy procent całej firmy, inwestor ma mniejszy wpływ na decyzje firmy, a jego udział stanowi zmniejszony procent całkowitych zysków firmy.
Rozważ drugą ofertę złożoną przez Lamar Advertising (LAMR) w 2018 roku jako przykład z życia. Spółka zdecydowała się wyemitować ponad 6 mln akcji zwykłych, rozwadniając istniejący obrót 84 mln akcji. Cena akcji spadła o blisko 20% po ogłoszeniu oferty.
Chociaż wiadomości o ofercie wtórnej zwykle nie są mile widziane przez akcjonariuszy z powodu rozwodnienia, oferta może spowodować zastrzyk firmie kapitału niezbędnego do restrukturyzacji, spłaty zadłużenia lub inwestycji w badania i rozwój. Ostatecznie pozyskanie kapitału w drodze oferty wtórnej może być długoterminowo korzystne dla inwestora, jeśli firma stanie się bardziej rentowna, a cena akcji wzrośnie.
Opcje ćwiczeń
W trakcie realizacji niektóre instrumenty pochodne są wymieniane na akcje, które spółka emituje swoim pracownikom. Te opcje na akcje dla pracowników są często przyznawane zamiast premii gotówkowych lub akcji i działają jako zachęty. Podczas wykonywania kontraktów opcji opcje są zamieniane na akcje, a pracownik może następnie sprzedać akcje na rynku, rozwadniając w ten sposób liczbę akcji spółki znajdujących się w obrocie. Opcja na akcje dla pracowników jest najpowszechniejszym sposobem rozwadniania akcji za pomocą instrumentów pochodnych, ale warranty, prawa oraz zamienne instrumenty dłużne i kapitałowe są czasami również rozwadniające.
Dług zamienny i kapitał zamienny
Kiedy spółka emituje dług zamienny, oznacza to, że posiadacze długu, którzy zdecydują się zamienić swoje papiery wartościowe na akcje, osłabią obecną własność akcjonariuszy. W wielu przypadkach dług zamienny przekształca się w akcje zwykłe przy pewnym preferencyjnym współczynniku konwersji. Na przykład, każde 1000 USD długu zamiennego może zostać zamienione na 100 akcji zwykłych, zmniejszając w ten sposób łączną własność obecnych akcjonariuszy.
Kapitał zamienny jest często nazywany zamiennymi akcjami uprzywilejowanymi i zwykle jest konwertowany na akcje zwykłe według preferencyjnego stosunku. Na przykład, każda wymienna akcja uprzywilejowana może zostać zamieniona na 10 akcji zwykłych, tym samym rozwadniając własność dotychczasowych akcjonariuszy. Wpływ na inwestora, który posiadał akcje zwykłe przed rozwodnieniem, jest taki sam, jak w przypadku oferty wtórnej, ponieważ ich procentowy udział w spółce zmniejsza się, gdy nowe akcje są wprowadzane na rynek.