Odsprzęganie
Co to jest oddzielenie?
Oddzielenie jest tym, co się nazywa, gdy zwroty z jednej klasy aktywów odbiegają od ich oczekiwanego lub normalnego wzorca korelacji z innymi. Oddzielenie ma miejsce, gdy różne klasy aktywów, które zwykle rosną i opadają razem, zaczynają poruszać się w przeciwnych kierunkach, na przykład jedna rośnie, a druga maleje.
Przykładem mogą być ceny ropy i gazu ziemnego, które zwykle rosną i spadają razem. Odsprzęganie występuje, gdy ropa porusza się w jednym kierunku, a gaz ziemny w przeciwnym.
Kluczowe wnioski
- Oddzielenie ma miejsce, gdy zwroty z klasy aktywów, które były skorelowane z innymi aktywami w przeszłości, nie zmieniają się już skokowo.
- Oddzielenie może również odnosić się do rozbieżności między wynikami kraju na rynku inwestycyjnym a stanem jego gospodarki bazowej.
- Inwestorzy mogą postrzegać decoupling jako szansę, jeśli wierzą, że poprzedni wzorzec korelacji powróci, ale nie ma gwarancji, że tak się stanie.
Zrozumienie rozdzielenia
W dziedzinie inwestycji inwestorzy i zarządzający portfelami zwykle używają miary statystycznej znanej jako korelacja do określenia relacji między dwoma lub więcej aktywami. Siła korelacji między dwoma aktywami zależy od tego, gdzie miernik mieści się w przedziale od -1 do +1, gdzie wyższa liczba oznacza silniejszą synchronizację między porównywanymi inwestycjami.
Korelacja -1 oznacza, że aktywa poruszają się w przeciwnym kierunku, a +1 oznacza, że aktywa będą zawsze poruszać się w tym samym kierunku. Rozumiejąc, które aktywa są skorelowane, zarządzający portfelami i inwestorzy tworzą zdywersyfikowane portfele, alokując inwestycje, które nie są ze sobą skorelowane. W ten sposób, gdy wartość jednego aktywa spada, inne inwestycje w portfelu nie muszą podążać tą samą ścieżką.
Akcje w tej samej branży będą miały zazwyczaj wysoką dodatnią korelację. Na przykład w 2017 r., Kiedy Goldman Sachs porównał akcje FAAMG – Facebook, Apple, Amazon, Microsoft i Google (Alphabet) – do bańki technologicznej późnych lat 90., doszło do wyprzedaży, która doprowadziła do spadku cena akcji większości firm technologicznych na rynku amerykańskim.
Kiedy grupa wysoce skorelowanych inwestycji lub towarów odchodzi od swoich skorelowanych atrybutów, ma miejsce decoupling. Na przykład, jeśli negatywne informacje o złocie powodują wzrost wartości niektórych firm wydobywczych (na które normalnie wiadomości miałyby negatywny wpływ), spółki te zostałyby oddzielone od cen złota. W efekcie oddzielenie odnosi się do zmniejszenia korelacji.
Oddzielenie rynków
Rynki i gospodarki, które kiedyś się ze sobą łączyły, również mogą zostać oddzielone. Kryzys finansowy z 2008 roku, który rozpoczął się w gospodarce USA ostatecznie rozprzestrzenił się na większości rynków na świecie, prowadząc do globalnej recesji. Ponieważ rynki są „sprzężone” ze wzrostem gospodarczym USA, każdy rynek, który porusza się odwrotnie do globalnej trajektorii, jest nazywany rynkiem lub gospodarką oddzieloną od produkcji.
W następstwie recesji przykładem oddzielenia gospodarczego jest koncepcja, zgodnie z którą wschodzące rynki na świecie nie muszą już być zależne od popytu ze Stanów Zjednoczonych, aby napędzać wzrost gospodarczy. Podczas gdy rynki wschodzące w pewnym momencie opierały się na gospodarce Stanów Zjednoczonych, wielu analityków twierdzi obecnie, że niektóre rynki wschodzące, takie jak Chiny, Indie, Rosja i Brazylia, same stały się dużymi rynkami dla towarów i usług.
Argument za oddzieleniem produkcji wskazuje, że gospodarki te byłyby w stanie wytrzymać słabnącą gospodarkę Stanów Zjednoczonych. Na przykład Chiny otrzymują prawie 70% swoich bezpośrednich inwestycji zagranicznych (BIZ) z innych krajów wschodzących w Azji, a także intensywnie inwestują w firmy produkujące surowce na swoim kontynencie.
Gromadząc rezerwy walutowe i utrzymując nadwyżkę na rachunku obrotów bieżących, kraj ma możliwość uruchomienia bodźca fiskalnego w przypadku globalnego spowolnienia, tym samym oddzielając się od rynków zaawansowanych.