Warunkowe prawo wartości (CVR)
Co to jest warunkowe prawo wartości (CVR)?
Termin warunkowe prawo wartości (CVR) odnosi się do prawa często przyznawanego akcjonariuszom przedsiębiorstwa, które stoi w obliczu restrukturyzacji lub wykupu. Prawa te zapewniają akcjonariuszom określone korzyści w przypadku wystąpienia określonego zdarzenia, zwykle w określonych ramach czasowych. Prawa te są podobne do opcji, ponieważ często mają datę wygaśnięcia, po przekroczeniu której prawa do dodatkowych świadczeń nie będą miały zastosowania. CVR są zwykle związane z wynikami akcji firmy.
Kluczowe wnioski
- CVR to prawa przyznane akcjonariuszom spółki przejmowanej przez nabywcę.
- Prawa te przewidują, że akcjonariusz otrzyma określone korzyści, jeśli określone zdarzenie związane z wynikami zostanie spełnione w określonych ramach czasowych.
- Świadczenia zazwyczaj obejmują korzyść pieniężną, taką jak dodatkowe akcje lub wypłata gotówkowa.
- Podobnie jak niezabezpieczone zobowiązania, CVR nie są zabezpieczone żadnym zabezpieczeniem i nie gwarantują wypłaty.
- CVR mogą być zbywalne, które są notowane na giełdzie i niezbywalne.
Zrozumienie Warunkowych Praw Wartości (CVR)
Prawo do warunkowej wartości jest powiązane z teoretycznym przyszłym zdarzeniem, takim jak przejęcie. CVR są tworzone, gdy dwie firmy biorące udział w przejęciu dochodzą do różnych wniosków dotyczących wartości celu. Nabywca może mieć wrażenie, że bieżąca wartość celu jest ograniczona i może mieć wyższą wartość. Z drugiej strony cel może cenić się wyżej z wielu powodów, w tym nowego produktu lub technologii.
CVR pomagają wypełnić lukę między tą różnicą w wycenie. Spółka przejmująca może zapłacić z góry mniej za przejętą spółkę, ale jeśli osiągnie określone cele wydajnościowe w przyszłości, jej akcjonariusze uzyskają dodatkowe korzyści.
Świadczenia te dają akcjonariuszom dodatkowe udziały w spółce przejmującej lub mogą stanowić płatność gotówkową. Jest to często powiązane, jeśli cena akcji nabywanej spółki spadnie poniżej określonej ceny w określonym z góry terminie.
CVR wiążą się z pewnym ryzykiem. Dzieje się tak, ponieważ ich prawdziwa wartość nie jest widoczna, gdy są emitowane. Ryzyko, na jakie narażeni są akcjonariusze, pozostaje nieznane, ponieważ prawa te są w całości oparte na przewidywanej cenie akcji lub na jakimś nieprzewidywalnym zdarzeniu. W momencie wystawiania CVR część ryzyka nabywcy jest przenoszona na akcjonariuszy spółki przejmowanej. W zależności od ceny zapłaconej za nabycie spółki może to mieć negatywny wpływ na dotychczasowych akcjonariuszy.
Akcjonariuszom, którym nadano CVR, przyznaje się świadczenie tylko wtedy, gdy zdarzenie inicjujące ma miejsce w określonym przedziale czasowym. Jeśli nie, CVR staje się bezwartościowy i wygasa.
Rodzaje praw do wartości warunkowej (CVR)
Istnieją dwa sposoby oferowania warunkowego prawa do wartości. Mogą być przedmiotem obrotu na giełdzie lub mogą być niezbywalne.
Prawa do warunkowej wartości notowane na giełdzie (CVR)
CVR, które handlują na giełdzie mogą być kupione przez każdego, co oznacza, że nie muszą być obecnymi akcjonariuszami przejmowanej firmy. Inwestor może kupić CVR na giełdzie do czasu jej wygaśnięcia.
Niezbywalne warunkowe prawa do wartości (CVR)
Natomiast niezbywalne CVR dotyczą tylko dotychczasowych akcjonariuszy spółki przejmowanej i są dystrybuowane w momencie połączenia. Firmy preferują niezbywalne CVR, ponieważ zbywalne CVR notowane na giełdzie wymagają pracy regulacyjnej i ponoszą wyższe koszty.
Warunkowe prawa wartości (CVR) jako niezabezpieczone zobowiązania
New York Stock Exchange (NYSE) Wystawione Instrukcja Spółka odnosi się do CVR jako „niezabezpieczonych zobowiązań przez emitenta.” Niezabezpieczone zobowiązanie, znane również jako niezabezpieczony dług, nie zawiera żadnego zabezpieczenia ani zabezpieczenia w postaci bazowego składnika aktywów. Akcjonariusze nie mają zagwarantowanego prawa do przyznania im nagrody.
Chociaż mają zobowiązania od firmy, inwestorzy, którzy otrzymują CVR, są bardziej podobni do posiadaczy opcji niż, powiedzmy, posiadaczy obligacji. W przeciwieństwie do tych drugich nie mają gwarancji zapłaty i nie mają prawa do majątku spółki, gdyby ich płatność nie doszła do skutku.
Podobnie jak opcje, wszystkie CVR mają datę ważności. Żadna dodatkowa korzyść nie jest wypłacana akcjonariuszowi poza samą akcją, jeśli CVR wygaśnie.
Rzeczywisty przykład warunkowego prawa wartości (CVR)
Akcji zwykłych akcjonariuszy Safewaya otrzymał CVR w maju 2015 roku w wyniku fuzji Safeway w całości należącą do Albertsons spółek w tym roku. Zostały one wydane w związku ze sprzedażą Property Development Centres, spółki zależnej Safeway zajmującej się nieruchomościami, w 2014 roku.
W tym czasie akcjonariuszom Safeway obiecano CVR dotyczące umowy. Pierwsza dystrybucja w wysokości 0,17 USD na CVR miała miejsce w maju 2017 r. Prawie rok później, w kwietniu 2018 r., Albertsons dokonał ostatecznej dystrybucji 0,00268 USD w gotówce na CVR związanej ze sprzedażą aktywów Centrów Rozwoju Nieruchomości.
Byli akcjonariusze Safeway otrzymali kolejną wypłatę z dodatkowych CVR, ta oparta na sprzedaży udziałów Safeway w meksykańskim detalu Casa Ley. Lepiej poradzili sobie z tą umową, otrzymując 0,93 USD za CVR w lutym 2018 r. CVR pozwoliły akcjonariuszom Safeway na udział w przychodach ze sprzedaży aktywów ich starej firmy.
Najczęstsze pytania dotyczące praw do wartości warunkowej
Kiedy wykorzystuje się prawa do wartości warunkowej?
CVR są wydawane w momencie, gdy jedna firma nabywa inną. Odzwierciedla różnicę w wycenie celu przez dwie spółki i przynosi korzyści jej akcjonariuszom. Inwestorzy ci otrzymują korzyść, gdy przejmowana spółka osiąga określone wyniki.
Kto korzysta z praw warunkowych?
Inwestorzy, którzy posiadają udziały w spółce przejmowanej, korzystają z CVR.
Czy gwarantowane są warunkowe prawa do wartości?
Warunkowe prawa wartości nie są gwarantowane. Nabyta spółka musi osiągnąć określone wskaźniki wyników i / lub cele, aby akcjonariusze mogli otrzymać korzyść. Jeśli CVR wygaśnie przed tym, żadna korzyść nie zostanie przyznana.
W jaki sposób akcjonariusz może skorzystać na prawach do wartości warunkowej?
Aby czerpać zyski z CVR, inwestorzy muszą posiadać akcje w przejmowanej firmie, zanim zostanie ona usunięta z giełdy. Firmy preferują niezbywalne CVR, ponieważ nie wymagają notowania akcji na giełdzie. To kosztuje mniej pieniędzy i przeszkód regulacyjnych.