Cross Margining
Co to jest Cross Margining?
Marginesy krzyżowe to proces kompensowania pozycji, w ramach którego nadwyżka depozytu zabezpieczającego z rachunku depozytów zabezpieczających przedsiębiorcy jest przenoszona na inny rachunek depozytu zabezpieczającego w celu spełnienia wymogów dotyczących depozytu zabezpieczającego. Umożliwia przedsiębiorcy wykorzystanie dostępnego salda depozytu zabezpieczającego na wszystkich kontach.
Kluczowe wnioski
- Marginesy krzyżowe to proces kompensacji, w ramach którego nadwyżka depozytu zabezpieczającego na rachunku depozytów zabezpieczających przedsiębiorcy jest przenoszona na inny rachunek depozytu zabezpieczającego, aby spełnić wymogi dotyczące depozytu zabezpieczającego.
- Proces ten pozwala firmie lub osobie fizycznej na wykorzystanie całego dostępnego depozytu zabezpieczającego na wszystkich kontach.
- Marginesy krzyżowe zwiększają płynność firmy lub osoby fizyczne i elastyczność finansowania poprzez zmniejszenie wymagań dotyczących depozytu zabezpieczającego i obniżenie rozliczeń netto.
- Niepotrzebnej likwidacji pozycji, a tym samym potencjalnych strat, unika się również poprzez cross-marginining.
- Usługi cross-marginingu są obliczane za pośrednictwem izb rozliczeniowych i członków rozliczających, w tym prime brokerów, które oferują swoim klientom usługi cross-marginingu.
- Jako skuteczne narzędzie zarządzania ryzykiem cross-marginining jest szczególnie przydatny na niestabilnych rynkach i przy długoterminowych strategiach handlowych.
Zrozumieć Cross Margining
Wprowadzone pod koniec lat 80-tych, kiedy wzrost liczby instrumentów finansowych sprostał zwiększonej zmienności rynkowej, stosowanie cross-marginingu zwiększa płynność firmy i elastyczność finansowania poprzez zmniejszone wymagania dotyczące depozytu zabezpieczającego i niższe rozliczenia netto. Zapobiega również niepotrzebnej likwidacji pozycji, a tym samym potencjalnym stratom.
Przed ustanowieniem cross-marginingu uczestnik rynku mógłby napotkać problemy z płynnością, gdyby otrzymał wezwanie do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego z jednej izby rozliczeniowej, która nie byłaby w stanie skompensować pozycji utrzymywanej w innej izbie rozliczeniowej. System cross-marginining łączy konta depozytów zabezpieczających dla firm członkowskich, dzięki czemu marża może być przenoszona z rachunków, które mają nadwyżkę depozytu zabezpieczającego, na rachunki wymagające depozytu zabezpieczającego.
Na koniec każdego dnia handlowego izby rozliczeniowe wysyłają czynności rozrachunkowe do organizacji, takich jak Intercontinental Exchange (ICE) i Options Clearing Corporation (OCC), które następnie wykonują obliczenia depozytów zabezpieczających na poziomie rozliczenia i sporządzają raporty rozliczeniowe dla członków rozliczających. Domy maklerskie Prime świadczą również usługi cross-marginingu, kontaktując się z izbami rozliczeniowymi w imieniu swoich klientów.
Przykład Cross Marginingu
Jeśli klient ma wiele rachunków handlowych, które są kontami depozytu zabezpieczającego, lepiej jest je zabezpieczyć za pomocą marginesu krzyżowego, a nie oddzielnego depozytu zabezpieczającego. Głównym powodem jest to, że jest to dobre narzędzie do zarządzania ryzykiem, które zapobiega niepotrzebnej likwidacji pozycji.
Na przykład, jeśli przedsiębiorca ma 5000 USD na koncie A z wymaganym depozytem zabezpieczającym w wysokości 2000 USD i 3000 USD na koncie B z wymaganym depozytem zabezpieczającym w wysokości 4000 USD, klient może z łatwością pokryć niedobór 1000 USD na koncie B z 3000 USD nadwyżki na koncie A, jeśli miał założone konto cross-marginining.
Gdyby trader nie mógł przekroczyć depozytu zabezpieczającego na swoich kontach i nie miał w tej chwili żadnego dostępnego kapitału, aby pokryć niedobór na rachunku B lub nie byłby w stanie wypłacić nadwyżki na rachunku A ze względu na minimalne saldo konta w wysokości 5000 USD, wówczas muszą zlikwidować pozycje na rachunku B, aby zmniejszyć wymagany depozyt zabezpieczający. Jeśli pozycje tradera w tym momencie byłyby straty, ponieśliby niepotrzebną stratę handlową, ponieważ musieliby zamknąć pozycje przed zrealizowaniem zysku.
Zaleta rachunku z zabezpieczeniem krzyżowym jest szczególnie przydatna na niestabilnych rynkach, na których występują ekstremalne wahania, w związku z czym trudno jest zmierzyć przewidywalność wymogów dotyczących depozytu zabezpieczającego. Dotyczy to zwłaszcza długoterminowych strategii realizowanych przez traderów i fundusze inwestycyjne.
Uwagi specjalne
Podstawową motywacją do cross-marginingu jest zarządzanie ryzykiem portfela złożonych lub złożonych instrumentów finansowych. Oszczędności kosztów wynikające z bardziej efektywnego rozmieszczenia marży są drugorzędne.
Korzyści z cross-marginingu są oczywiste dla inwestorów instytucjonalnych, ale muszą oni upewnić się, że odpowiednie korelacje aktywów w ich portfelu, niezależnie od strategii handlowej, są modelowane i monitorowane, tak aby nie były zagrożone w ekstremalnym środowisku handlowym.
Ponadto, nawet jeśli depozyt zabezpieczający może być przenoszony bez zakłóceń między rachunkami, aby spełnić minimalne wymagania, ważne jest również, aby handlowcy nie utrzymywali sald depozytów zabezpieczających (powyżej wymagań) na zbyt niskim poziomie, ponieważ może to ograniczyć elastyczność w czasach zmienności na rynku.