Jednostka tworzenia
Co to jest jednostka tworzenia?
Jednostka kreacyjna to pakiet nowych udziałów sprzedawany przez firmę będącą funduszem giełdowym (ETF) maklerowi-dealerowi w celu sprzedaży na wolnym rynku. Bloki jednostek tworzenia mają zazwyczaj rozmiar od 25 000 do 600 000 udziałów. Brokerzy-dealerzy mogą kupować akcje za gotówkę lub w drodze transakcji niepieniężnej.
Kluczowe wnioski
- Jednostka kreacyjna to pakiet nowych udziałów sprzedawany przez firmę będącą funduszem giełdowym (ETF) maklerowi-dealerowi w celu sprzedaży na wolnym rynku.
- Jednostki twórcze mogą mieć różną wielkość, a większość z nich zawiera od 25 000 do 600 000 udziałów ETF. Można je opłacić otrzymując gotówkę lub akcje w naturze w ramach transakcji.
- Wyceniane według wartości aktywów netto (NAV) funduszu, jednostki kreacyjne wiążą się ze znacznym ryzykiem dla brokerów-dealerów, generując zyski lub straty.
Jak działają jednostki tworzenia
Jednostka tworząca fundusze ETF ma kluczowe znaczenie dla procesu, któremu podlega emitent funduszu giełdowego, dostarczając na rynek nowe akcje ETF. Emitenci ETF współpracują z dystrybutorami ETF w celu emisji nowych udziałów w jednostkach kreacyjnych dla brokerów-dealerów.
Jednostki kreacyjne są zwykle sprzedawane pośrednikom-dealerom, którzy mogą płacić za akcje w różnych formach. W przypadku sprzedaży tytuły uczestnictwa wycenia się według wartości aktywów netto funduszu (NAV). Jednak emitenci funduszy giełdowych mogą negocjować warunki sprzedaży z maklerami, zazwyczaj otrzymując gotówkę lub akcje w naturze w ramach transakcji. Akcje niepieniężne są powszechnym sposobem opłacenia udziałów w jednostce twórczej. Transakcje na akcjach niepieniężnych wymagają od kupującego złożenia portfela papierów wartościowych, które są następnie przekazywane spółce emitującej jako rodzaj transakcji. Z powodu tej wymiany sprzedaż jednostek kreacji może generować zyski i straty dla brokera-dealera przed notowaniem na giełdzie. Te zyski i straty mogą mieć konsekwencje podatkowe. Zatem pośrednicy-dealerzy są narażeni na znaczne ryzyko przy zakupie nowych jednostek kreacji.
Upoważnieni uczestnicy
Emitenci funduszy notowanych na giełdzie wykorzystują jednostki kreacyjne do nowej emisji akcji za pośrednictwem maklerów-dealerów. Mają również relacje z biurami handlowymi brokerów-dealerów, które działają jako upoważnieni uczestnicy. Autoryzowani uczestnicy są wyjątkowi dla otwartych funduszy ETF i służą do monitorowania znacznych odchyleń od wartości aktywów netto funduszu na rynku transakcyjnym. Ponieważ ETF-y aktywnie handlują przez cały dzień na giełdach finansowych, oferują premie i rabaty do ich księgowej wartości aktywów netto. Autoryzowani uczestnicy postępują zgodnie z tym mechanizmem rynkowym i pomagają w zarządzaniu składkami i rabatami w handlu NAV.
Wspólne praktyki dotyczące jednostek tworzenia
Seria State Street Global Advisors SPDR jest jedną z największych na rynku inwestycji w sektor ETF i stanowi dobry przykład wykorzystania jednostek kreacji. Na początek wszystkie fundusze w Serii mają takie same przepisy dotyczące jednostek tworzenia. W różnych okresach, seria emituje jednostki kreacyjne każdego funduszu sektorowego według uznania towarzystwa funduszu animatorom rynku lub innym brokerom-dealerom. W przypadku serii SPDR jednostki kreacyjne są emitowane w pakietach po 50 000 akcji. Instytucje finansowe zapewniają niepieniężne papiery wartościowe i / lub środki pieniężne za wartość rynkową jednostki tworzącej. Transakcje jednostek tworzenia są obsługiwane przez ALPS Portfolio Solutions Distributor, Inc.