Wartość konwersji
Co to jest wartość konwersji?
Termin „wartość konwersji” odnosi się do wartości finansowej papierów wartościowych uzyskanych w drodze wymiany zamiennego papieru wartościowego na jego aktywa bazowe. Papiery zamienne to kategoria instrumentów finansowych, takich jak obligacje zamienne i akcje uprzywilejowane, które można wymienić na aktywa bazowe, takie jak akcje zwykłe.
Wartość konwersji oblicza się, mnożąc cenę akcji zwykłych przez współczynnik konwersji.
Kluczowe wnioski
- Wartość konwersji to kwota, którą inwestor otrzymałby, gdyby zamienny papier wartościowy został zamieniony na akcje zwykłe.
- Wartość tę uzyskuje się, mnożąc współczynnik konwersji (ile akcji otrzymano na obligację) przez cenę rynkową akcji zwykłych.
- Obliczenia wartości konwersji są przydatne przy określaniu progu rentowności lub wartości minimalnej związanych z posiadaniem zamiennych papierów wartościowych.
Zrozumienie wartości konwersji
Podobnie jak w przypadku rodzajów inwestycji, takich jak opcje na akcje, kluczowym celem w przypadku zamiennego papieru wartościowego jest utrzymanie go do momentu, gdy cena rynkowa będzie wyższa niż wartość konwersji, a tym samym wygenerowanie zysku poprzez konwersję i późniejszą sprzedaż otrzymanych akcji zwykłych.
Wartość konwersji jest ściśle związana z rynkową ceną konwersji lub wartością parytetu, które służą do określenia wartości progu rentowności przy określonej cenie akcji. Z drugiej strony, wartość konwersji oblicza, jaka byłaby wartość netto dla przeliczenia dokonanego w tej chwili po aktualnych cenach rynkowych akcji.
Mówi się, że zamienne papiery wartościowe, które są sprzedawane po cenie wyższej od wartości konwersji, mają premię za konwersję. To sprawia, że bezpieczeństwo jest cenne i pożądane. Zamienny papier wartościowy jest uznawany za „stracony”, gdy jest sprzedawany po cenie znacznie niższej od wartości konwersji. Jeżeli cena bazowego papieru wartościowego spadnie zbyt daleko poniżej wartości konwersji, mówi się, że zamienne papiery wartościowe osiągnęły swój minimalny poziom.
Jak określana jest wartość konwersji
Zrozumienie, jaka jest wartość minimalna dla obligacji zamiennych, może pomóc posiadaczowi obligacji określić, kiedy warto dokonać konwersji aktywów bazowych. Obejmuje to znajomość wartości nominalnej obligacji. Na przykład zazwyczaj po osiągnięciu terminu wykupu przez obligację zamienną posiadacz otrzymuje kwotę główną w wysokości nominalnej równą kwocie, którą początkowo zapłacił za obligację. Obligacja generowała również odsetki w okresie zapadalności.
Wartość minimalną można określić nawet przed osiągnięciem przez obligację wykupu w drodze obliczeń. Dodanie kwoty głównej do płatności odsetkowych lub rentowności obligacji, które zostały otrzymane i których oczekuje się do momentu osiągnięcia terminu zapadalności, da w wyniku wartość dolną. Jest to liczba, którą można wykorzystać do porównania z wartością konwersji w celu oszacowania wartości papierów wartościowych.
W wielu przykładach nie opłaca się skorzystać z opcji konwersji, jeśli jest to dozwolone, zanim wymienny papier wartościowy osiągnie dojrzałość. Mogą istnieć zastrzeżenia, które wymagają utrzymania zabezpieczenia do czasu osiągnięcia określonej ceny konwersji. W przypadku emitentów obligacji zamiennych może być konieczne rozdzielenie lub podzielenie wartości godziwej lub ceny obligacji zamiennej między wartości godziwe dla aspektu konwersji i dla długu prostego, którego nie można zamienić.
Przykład wartości konwersji
Załóżmy, że inwestor posiada obligacje zamienne XYZ Corp. i decyduje się skorzystać z opcji kupna w celu zamiany tych obligacji na akcje zwykłe spółki.
Zakładając, że współczynnik konwersji obligacji wynosi 50 udziałów na obligację, a akcje obligacji XYZ są sprzedawane po 20 USD, wówczas wartość konwersji jednej obligacji wyniesie 1000 USD (tj. 50 x 20 USD)