Warunkowa opcja kupna

Co to jest warunkowa opcja kupna?

Warunkowa opcja kupna to klauzula dołączona do niektórych obligacji płatnych na żądanie, stanowiąca, że ​​jeśli emitent obligacji wycofa obligacje przed ich zapadalnością, musi dostarczyć posiadaczowi obligacji zastępczą obligację niewymienialną o podobnym terminie zapadalności i rentowności.

Postanowienia warunkowego kupna mają na celu ochronę inwestorów, jeśli ich obligacje o wysokiej rentowności zostaną wezwane na długo przed terminem zapadalności.

Zrozumienie warunkowej opcji kupna

Wiele osób, które decydują się na inwestowanie w obligacje, robi to, ponieważ chcą inwestycji o ustalonej dacie zapadalności i rentowności. Obligacje na żądanie różnią się od tradycyjnych obligacji tym, że niekoniecznie oferują którąkolwiek z tych rzeczy. W przypadku wykupu obligacji przez emitenta inwestor pozostaje bez pełnego oczekiwanego zysku, wraz z  ryzykiem reinwestycji. Skończyło się również na inwestycji krótkoterminowej, niż się spodziewali.

Warunkowe opcje kupna, występujące wyłącznie w przypadku obligacji śmieciowych, zmniejszają część ryzyka związanego z inwestycją. Obligacje śmieciowe oferują wysokie zyski, ale nie mają ani ratingu kredytowego, ani fatalnych ratingów kredytowych. Przy wyższym niż przeciętny poziomie ryzyka muszą zapewniać wysokie zwroty lub zyski jako zachęty do zwabienia inwestorów.

Jeśli jednak stopy procentowe spadną, emitent obligacji śmieciowych może zdecydować się na oddzwonienie lub wezwanie do wykupu obligacji. Niższe stopy procentowe dają emitentom możliwość tworzenia nowych emisji po niższych stopach, co pozwala im zaoszczędzić pieniądze. Ta możliwość wyemitowania nowej obligacji po niższym oprocentowaniu jest powodem, dla którego częściej kupują obligacje, gdy stopy procentowe spadają.

Wadą obligatariuszy jest to, że po wezwaniu obligacji nie mogą już liczyć na obiecane regularne kupony odsetkowe. Ponadto, jeśli stopy procentowe spadły, inne obligacje dostępne do reinwestycji prawdopodobnie również będą odzwierciedlać niższe stopy procentowe, co oznacza niższą stopę zwrotu.

Warunkowe opcje kupna i obligacje śmieciowe

Dla inwestorów, którzy są gotowi na ryzyko obligacji śmieciowych, warunkowa opcja kupna może być świetną zachętą. Zamiast narażać się na ryzyko reinwestycji w przypadku spadku stóp procentowych, inwestorzy, których obligacje są objęte warunkową opcją kupna, mają gwarancję, że zatrzymają swoje pieniądze w obligacjach.

Oczywiście ważne jest, aby pamiętać, że te obligacje zawsze wiążą się z wyższym niż przeciętna poziomem ryzyka. Więc wciąż istnieje szansa, że ​​wykupienie obligacji, gdy zostanie ona wywołana, może ostatecznie być lepszym ruchem.

Na przykład firma X widzi spadające stopy procentowe i decyduje się na wezwanie swoich obligacji i ich wykup, płacąc w ten sposób inwestorom to, co jest należne z tytułu emisji obligacji, która jeszcze nie osiągnęła dojrzałości. Emitent zapłaci inwestorom ustaloną cenę połączenia, który jest zwykle par, wraz z wszelkimi odsetkami i potencjalnie premii połączeń. W tym momencie życie więzi się kończy.

Jednak inwestor, który zastąpił swoje obligacje obligacjami niewymagalnymi w ramach warunkowej opcji kupna, będzie nadal posiadał obligacje tego emitenta po dacie wykupu. W przypadku obligacji o podwyższonym ryzyku może to nawet oznaczać utrzymywanie ich do momentu niewypłacalności.