Wprowadzenie do funduszy powierniczych zamkniętych

Fundusze inwestycyjne zorientowane na dochody nie są wolne od ryzyka, ale zapewniają bezpieczniejszy start dla osób poszukujących wysokich  stóp zwrotu, bez poświęcania czasu i ryzyka związanego z pojedynczymi papierami wartościowymi. Istnieją dwa rodzaje funduszy inwestycyjnych, otwarte i zamknięte. A ze względu na różne konstrukcje mają różne zalety i wady. (Patrz również: dogłębna Przewodnik Wybór jakości funduszy inwestycyjnych. )

Jako inwestor szukający dochodu z inwestycji, opcja zamknięta jest ogólnie lepszą drogą. W tym artykule omówimy fundusze zamknięte i podamy siedem wskazówek, jak wykorzystać te fundusze do zwiększenia dochodów z inwestycji. (Zobacz także:  Otwórz oczy na fundusze zamknięte ).

Sprawa otwarta i zamknięta

W otwartym funduszu inwestycyjnym tytuły uczestnictwa są codziennie emitowane i umarzane przez sponsora funduszu (emitenta funduszu). Zgodnie z projektem fundusze te są zawsze sprzedawane według ich rzeczywistej wartości gotówkowej, znanej również jako wartość aktywów netto lub NAV, która jest obliczana na podstawie jednej akcji przed naliczeniem opłat z tytułu sprzedaży. Co więcej, chociaż jest to najpopularniejszy rodzaj funduszu, niekoniecznie jest najlepszy dla osób poszukujących dochodu.

Z drugiej strony zamknięte fundusze wspólnego inwestowania , które generalnie zapewniają inwestorom większy dochód, emitują wszystkie swoje akcje w pierwszym dniu otwarcia funduszu dla inwestorów, zamiast emitować i wykupywać nowe akcje każdego dnia według ich wartości aktywów netto. Następnie wartość rynkowa funduszu może zmieniać się podobnie jak poszczególne akcje, swobodnie rosnąć i spadać powyżej i poniżej faktycznej wartości gotówkowej akcji. Sponsor funduszu nie emituje ani nie wykupuje codziennie nowych tytułów uczestnictwa. Zamiast tego akcje są przedmiotem obrotu między innymi inwestorami niezależnymi od NAV.

I chociaż te akcje mogą być sprzedawane z premią do ich rzeczywistej wartości gotówkowej lub NAV, zwykle są one sprzedawane z dyskontem (od 2-3% na najniższym końcu do 15-25% na górnym końcu). Dyskonto to może wiele znaczyć dla inwestorów poszukujących zysku gotówkowego z tych funduszy, ponieważ rentowność znacznie wzrasta, gdy aktywa bazowe są sprzedawane z 25% dyskontem.

Przykład: Fundusz otwarty / zamknięty Załóżmy, że otwarty fundusz dochodowy jest otwarty dla inwestorów i wyemituje 10 milionów udziałów po 10 USD każdy, zbierając 100 milionów USD dla funduszu, który następnie inwestuje w papiery wartościowe przynoszące 7% rocznie, czyli 70 centów na udział w dochodzie, który z kolei jest wypłacany inwestorom. Teraz wyobraź sobie, że fundusz zamknięty wyemitował taką samą liczbę akcji po tej samej cenie, ale po otwarciu dla inwestorów cena akcji funduszu zamkniętego spadła do 8 USD, podczas gdy NAV (wartość gotówkowa) pozostała na poziomie 10 USD. Stanowi to 20% dyskonto, a dywidenda, która zaczynała się od 7 centów i pierwotnie wynosiła 7%, daje teraz zysk na poziomie 8,75% (0,70 USD / 8,00 USD = 8,75%). Jest to znacznie lepszy zysk niż 7% i stanowi główną potencjalną przewagę między inwestycją w fundusz zamknięty a inwestycją w fundusz otwarty. Zwróć uwagę, że inwestorzy lepiej kupili fundusz zamknięty po obniżeniu wartości aktywów netto do 20%.

7 wskazówek dla inwestorów Inwestorzy z funduszu zamkniętego

Dla inwestorów poszukujących zysków gotówkowych z inwestycji, fundusze zamknięte stanowią realną alternatywę dla posiadania pojedynczych papierów wartościowych lub funduszy otwartych. Niemniej jednak zasadą jest tutaj „ caveat emptor ”. Przyjrzyjmy się siedmiu wskazówkom, które pomogą Ci zwiększyć zyski gotówkowe dzięki funduszom zamkniętym.

1. Z reguły nigdy nie inwestuj w pierwszą ofertę  funduszu zamkniętego, ponieważ dyskonto do jego wartości aktywów netto zwykle spada po otwarciu funduszu dla inwestorów. Nie kupuj również funduszy zamkniętych z premią. To tak, jakby kupić dolara za 1,10 dolara.
2. Fundusze zamknięte, które często są przeznaczone na dochód, zwykle wykorzystują dźwignię finansową w celu zwiększenia swoich zysków. Z tą dodatkową dźwignią wiąże się dodatkowe ryzyko. Pamiętaj o starym porzekadle „bez długów, z niebezpieczeństwa”. Dotyczy to tym bardziej, gdy mówisz o pożyczaniu na 5% w celu zainwestowania z 7% zwrotem. Po prostu nie ma zbyt wiele miejsca na błędy, więc uważaj na poziomy zadłużenia swoich funduszy. Wskaźniki zadłużenia do aktywów ogółem powyżej 40% należy uznać za sygnał ostrzegawczy.
3. Fundusze otwarte zawsze handlują w NAV, ale zwykle nie zapewniają inwestorom wysokiego zysku, ponieważ zazwyczaj koncentrują się na zyskach kapitałowych, a nie na dochodzie. Fundusze zamknięte są bardziej skłonne do inwestowania w aktywa generujące dochód niż fundusze otwarte, ale dyskonto do NAV może wzrosnąć (cena spadnie w stosunku do NAV) po zakupie akcji. Inwestorzy powinni wziąć pod uwagę to dodatkowe ryzyko.
4. W przeciwieństwie do akcji zwykłych, które mogą regularnie przynosić dywidendy, fundusze dochodowe rzadko podnoszą dywidendy i historycznie są bardziej skłonne do obniżania dywidend niż do ich podnoszenia. Dzieje się tak, ponieważ fundusze zwykle inwestują w papiery wartościowe o stałym dochodzie, takie jak obligacje i akcje uprzywilejowane, które mogą nigdy nie zwiększyć wypłaty dochodu.
5. Chociaż możesz uzyskać dywersyfikację z funduszu, możesz również uzyskać niższy dochód z powodu wysokich opłat za zarządzanie. Ponad 1,2% to znak niebezpieczeństwa, zwłaszcza dla funduszu dochodowego, a 0,75% to znacznie lepiej. Próbując znaleźć fundusze przynoszące dochody, szukaj rocznej stopy zwrotu 7% (lub kilku punktów procentowych w stosunku do amerykańskich obligacji skarbowych) lub dyskonta do NAV powyżej 10% (chyba że jest to fundusz obligacji niskiego ryzyka). Gdy dochód przekracza 10%, należy upewnić się, że nie jest to jednorazowa wypłata ani dystrybucja kapitału. Jest mało prawdopodobne, że zobaczysz fundusz wypłacający więcej niż 10% dochodu, który jest poparty dochodem. Wyjątkiem jest sytuacja, gdy patrzysz na fundusz w trudnej sytuacji. Na przykład globalny fundusz akcyjny w czasie kryzysu finansowego.
6. Oczekujemy wypłaty odsetek i dywidend. Wypłata kapitału niewiele różni się od sprzedaży niektórych akcji i nazywania tego zyskiem pieniężnym. Zobaczysz, że większy odsetek funduszy zamkniętych inwestuje w obligacje i akcje uprzywilejowane niż w funduszach otwartych. Tego typu inwestycje zazwyczaj zapewniają wyższe zyski niż akcje zwykłe; są jednak opodatkowane według zwykłej stawki podatku dochodowego wynoszącej około 35%, w przeciwieństwie do stawki podatku od dywidend wynoszącej około 15%.
7. Obserwuj rzeczywistą wypłatę tych środków, a nie tylko roczny zysk. Czasami roczna wypłata może być wypłacona jednorazowo; jeśli tak jest, może to wcale nie być fundusz dochodowy, ale po prostu wyglądać jak fundusz, ponieważ na koniec roku miał rozkład od 6% do 9%. Zamiast tego szukaj funduszy, które regularnie wypłacają miesięczną lub kwartalną dystrybucję i inwestują w papiery wartościowe przynoszące dochód. Zazwyczaj fundusz zawiera w nazwie słowo „dochód” lub „dywidenda”, jeśli w rzeczywistości jest funduszem dochodowym. Jeśli nie jest to fundusz dochodowy, zaoszczędź pieniądze, które wydasz na opłaty za zarządzanie, ponieważ możesz posiadać fundusz indeksowy za znacznie mniej i sprzedawać akcje, gdy potrzebujesz dochodu. Przeczytaj 10-K, aby dowiedzieć się, jaki to naprawdę jest rodzaj dystrybucji, lub skontaktuj się z biurem maklerskim lub doradcą podatkowym.

Podsumowanie

Istnieją dobre fundusze, jeśli poświęcisz trochę czasu, aby je znaleźć. Po chwili rozejrzenia się zaczniesz wyczuwać lepsze fundusze, które będą pasować do Twojej sytuacji.