Ustawa o modernizacji kontraktów terminowych na towary (CFMA)

Co to jest ustawa o modernizacji kontraktów terminowych na towary (CFMA)?

Towarowy Futures Modernizacja Act (CFMA), podpisał ustawę w dniu 21 grudnia 2000 roku, zaktualizowane prawa obrotu towarowego szczególnie w przypadku produktów innych niż fizyczne, takie jak ponad-the-counter (OTC) instrumentów pochodnych.

Understanding Commodity Futures Modernization Act (CFMA)

Ustawa o modernizacji kontraktów terminowych na towary precyzyjnie określała różnicę między towarem a papierem wartościowym i stanowiła, że transakcje pochodne nie będą już podlegały regulacji ani jako kontrakty futures, ani jako obrót papierami wartościowymi. Towar jest dobrem koniecznym wykorzystywanym do produkcji innych towarów lub usług, które można zamieniać na inne towary tego samego rodzaju. Papier wartościowy  to zbywalny instrument finansowy, który jest wymienny, ma jakąś formę wartości pieniężnej i może być przedmiotem obrotu.

CFMA wyjaśniła również obowiązki dwóch oddzielnych agencji regulacyjnych, Komisji ds. Handlu Kontraktami Terminowymi Towarowymi (CFTC) oraz Komisji Papierów Wartościowych i Giełd  (SEC), w celu wyeliminowania nakładających się jurysdykcji między dwiema agencjami i ustanowienia dla każdej z nich konkretnych działań egzekucyjnych.

Przed CFMA różnica między towarami a papierami wartościowymi nie została precyzyjnie zdefiniowana w ramach starych przepisów. Wcześniejsze przepisy przewidywały kontrakty futures i opcje na kontrakty futures podlegające jurysdykcji CFTC, chyba że były one inaczej wyłączone. Jednak opcje na akcje i inne instrumenty pochodne oparte na indeksach stóp procentowych, ogólnych rynkach akcji i określonych koszykach akcji można uznać za papiery wartościowe.

Po uchwaleniu CFMA różne umowy finansowe zostały wyłączone spod wcześniejszych przepisów. Na przykład, podczas gdy nadzór regulacyjny miał poprzednio zastosowanie do transakcji dotyczących pochodnych produktów finansowych między dwiema instytucjami finansowymi, CFMA ogranicza takie monitorowanie w przypadku transakcji dotyczących wielu towarów niefizycznych, gdy obie strony kontraktu nie zawierają takiej umowy na giełdzie handlowej. Jednak organy regulacyjne mogą nadal egzekwować różne przepisy, które zabraniają oszustw i manipulacji cenami.

Chociaż CFMA uchyliła poprzednie zakazy obrotu kontraktami futures na pojedyncze akcje, transakcje podlegają szczególnym przepisom, które są egzekwowane zarówno przez CFTC, jak i SEC. CFMA zawiera predefiniowane procedury w celu określenia organu regulacyjnego każdej komisji w zakresie tych umów.

Kolejnym przepisem CFMA jest to, że ogranicza lub eliminuje organ regulacyjny CFTC w zakresie transakcji na określonych instrumentach finansowych, takich jak warranty zabezpieczające, kredyty hipoteczne, umowy odkupu i waluty obce.

Prawo określa również regulację umów zamiany. Swapy oparte na cenie, rentowności, wartości lub zmienności papieru wartościowego lub grupy papierów wartościowych nie podlegają szczególnym zasadom raportowania transakcji. Jednak SEC będzie nadal egzekwować przepisy zakazujące oszustw, manipulacji cenami i wykorzystywania informacji poufnych.

CFMA zezwoliła również na handel kontraktami terminowymi na pojedyncze akcje, które nie były legalne w USA, mimo że takie kontrakty były przedmiotem obrotu w innych krajach. Są to kontrakty futures, które funkcjonują w taki sam sposób, jak kontrakty na inne towary, ale są to kontrakty wymagające dostarczenia określonej liczby akcji określonej akcji.