4 maja 2021 16:05

Zrozumienie cyklu konwersji gotówki

Co to jest cykl konwersji gotówki (CCC)?

Cykl konwersji gotówki (CCC) jest jednym z kilku miar efektywności zarządzania. Mierzy, jak szybko firma może zamienić gotówkę w kasie na jeszcze większą gotówkę w kasie. CCC robi to, podążając za gotówką lub inwestycją kapitałową, ponieważ najpierw przekształca się ją w zapasy i zobowiązania (AP), poprzez sprzedaż i należności (AR), a następnie z powrotem na gotówkę. Generalnie im niższa liczba dla CCC, tym lepiej dla firmy. Chociaż powinno się je łączyć z innymi miernikami (takimi jak zwrot z kapitału własnego (ROE) i zwrot z aktywów (ROA)), CCC może być przydatne przy porównywaniu bliskich konkurentów, ponieważ firma o najniższym CCC jest często firmą z wyższym kierownictwem. Oto jak CCC może pomóc inwestorom w ocenie potencjalnych inwestycji.

Kluczowe wnioski:

  • CCC jest wskaźnikiem tego, jak szybko firma może zamienić swoją początkową inwestycję kapitałową na gotówkę.
  • Firmy o niskim CCC to często firmy z najlepszym zarządzaniem.
  • CCC należy połączyć z innymi wskaźnikami, takimi jak ROE i ROA, i porównać z konkurentami branżowymi za ten sam okres w celu odpowiedniej analizy zarządzania firmą.
  • CCC najlepiej zastosować do firm posiadających inwentaryzację. Na przykład nie jest to miara wiarygodna dla firm konsultingowych.

Zrozumienie cyklu konwersji gotówki (CCC)

CCC jest połączeniem kilku wskaźników aktywności obejmujących należności, zobowiązania i rotację zapasów. AR i zapasy to aktywa krótkoterminowe, podczas gdy AP to zobowiązanie. Wszystkie te wskaźniki znajdują się w bilansie. W istocie wskaźniki wskazują, jak efektywnie kierownictwo wykorzystuje krótkoterminowe aktywa i pasywa do generowania gotówki. Pozwala to inwestorowi ocenić ogólny stan firmy.

Jak te wskaźniki odnoszą się do biznesu? Jeśli firma sprzedaje to, co ludzie chcą kupić, gotówka szybko przechodzi przez firmę. Jeśli kierownictwo nie zdoła zrealizować potencjalnej sprzedaży, CCC zwalnia. Na przykład, jeśli gromadzi się zbyt dużo zapasów, gotówka zostaje zablokowana w towarach, których nie można sprzedać – jest to szkodliwe dla firmy. Aby szybko przenieść zapasy, kierownictwo musi obniżyć ceny, prawdopodobnie sprzedając swoje produkty ze stratą. Jeśli AR jest źle zarządzana, firma może mieć trudności z pobieraniem płatności od klientów. Dzieje się tak, ponieważ AR jest zasadniczo pożyczką dla klienta, więc firma traci, gdy klient opóźnia płatność. Im dłużej firma musi czekać na zapłatę, tym dłużej pieniądze są niedostępne na inwestycje w innym miejscu. Z drugiej strony firma zyskuje na spowolnieniu płatności AP swoim dostawcom, ponieważ dodatkowy czas pozwala jej na dłuższe wykorzystanie pieniędzy.

Kalkulacja

Aby obliczyć CCC, potrzebujesz kilku pozycji ze sprawozdania finansowego :

Zapasy, AR i AP znajdują się w dwóch różnych bilansach. Jeżeli okres to kwartał, należy użyć bilansów za dany kwartał i bilansów z poprzedniego okresu. Dla okresu rocznego należy wykorzystać bilanse za dany kwartał (lub koniec roku) oraz bilanse z tego samego kwartału rok wcześniej.

Dzieje się tak, ponieważ podczas gdy rachunek zysków i strat obejmuje wszystko, co wydarzyło się w pewnym okresie, bilanse są jedynie migawkami przedsiębiorstwa w określonym momencie. Na przykład w przypadku AP analityk wymaga średniej z badanego okresu, co oznacza, że ​​do obliczeń potrzebne są AP z końca i początku okresu.

Mając pewne podstawy do obliczania CCC, oto wzór:

CCC = DIO + DSO – DPO

DIO to dni zapasów lub liczba dni potrzebnych do sprzedaży całego zapasu. Im mniejsza liczba, tym lepiej.

DIO = średnie zapasy / koszt własny sprzedaży dziennie

Średni zapas = (początkowy zapas + końcowy zapas) / 2

DSO to liczba dni sprzedaży lub liczba dni potrzebnych do zebrania od sprzedaży. DSO obejmuje AR. Podczas gdy sprzedaż tylko gotówkowa ma DSO równy zero, ludzie korzystają z kredytu udzielonego przez firmę, więc ta liczba będzie dodatnia. Ponownie, mniejsza liczba jest lepsza.

DSO = średni AR / przychód dziennie

Średni AR = (początek AR + koniec AR) / 2

DPO to zaległe dni płatne. Ten wskaźnik odzwierciedla opłacenie przez firmę własnych rachunków lub AP. Jeśli można to zmaksymalizować, firma dłużej zatrzymuje gotówkę, maksymalizując swój potencjał inwestycyjny. Dlatego dłuższy DPO jest lepszy.

DPO = średni AP / COGS dziennie

Średni AP = (początkowy AP + końcowy AP) / 2

Zwróć uwagę, że DIO, DSO i DPO są sparowani z odpowiednim terminem z rachunku zysków i strat, albo z przychodami, albo z KWS. Zapasy i AP są powiązane z kosztami zakupu, podczas gdy AR jest powiązane z przychodami.

Przykład

Skorzystajmy z fikcyjnego przykładu. Poniższe dane pochodzą ze sprawozdań finansowych fikcyjnego sprzedawcy detalicznego firmy X. Wszystkie liczby są w milionach dolarów.

Teraz, korzystając z powyższych wzorów, obliczamy CCC:

DIO = 1500 USD / (3000 USD / 365 dni) = 182,5 dnia

DSO = 95 USD / (9000 USD / 365 dni) = 3,9 dni

DPO = 850 USD / (3000 USD / 365 dni) = 103,4 dni

CCC = 182,5 + 3,9 – 103,4 = 83 dni

Co teraz?

Samo CCC niewiele znaczy. Zamiast tego powinien być używany do śledzenia firmy w czasie i porównywania firmy z jej konkurentami.

Śledzenie w czasie, CCC na przestrzeni kilku lat może wykazać poprawę lub pogorszenie wartości. Na przykład, jeśli dla roku podatkowego 2018 CCC Spółki X wynosił 90 dni, to spółka wykazała poprawę między końcem roku podatkowego 2018 a rokiem obrotowym 2019. Chociaż zmiana między tymi dwoma latami jest dobra, znacząca zmiana w DIO, DSO lub DPO mogą wymagać dokładniejszego zbadania, na przykład spojrzenia w przeszłość. Zmiany CCC należy badać przez kilka lat, aby uzyskać jak najlepszy obraz tego, jak się zmieniają.

CCC należy również obliczyć za te same okresy dla konkurentów firmy. Na przykład w roku podatkowym 2019 CCC konkurenta firmy X, firmy Y, wynosiło 100,9 dni (190 + 5 – 94,1). W porównaniu z firmą Y, firma X lepiej radzi sobie z przenoszeniem zapasów (niższe DIO), szybciej zbiera swoje należności (niższy DSO) i dłużej zatrzymuje własne pieniądze (wyższy DPO). Pamiętaj jednak, że CCC nie powinno być jedyną miarą używaną do oceny firmy lub kadry zarządzającej; ROE i ROA są również cennymi narzędziami do określania efektywności zarządzania.

Aby uczynić rzeczy bardziej interesującymi, załóżmy, że firma X ma konkurenta w sklepie internetowym, firmę Z. Wartość CCC firmy Z w tym samym okresie jest ujemna i wynosi -31,2 dnia. Oznacza to, że firma Z nie płaci swoim dostawcom za towary, które kupuje, dopóki nie otrzyma zapłaty za sprzedaż tych towarów. Dlatego firma Z nie musi posiadać dużych zapasów i nadal utrzymuje swoje pieniądze przez dłuższy okres. Sprzedawcy internetowi zwykle mają tę przewagę pod względem CCC, co jest kolejnym powodem, dla którego CCC nigdy nie powinno być używane w oderwaniu od innych wskaźników.

Specjalne uwagi dotyczące cyklu konwersji gotówki (CCC)

CCC jest jednym z kilku narzędzi, które mogą pomóc w ocenie zarządzania, zwłaszcza jeśli jest obliczane na kilka kolejnych okresów i dla kilku konkurentów. Spadające lub stałe CCC są pozytywnym wskaźnikiem, podczas gdy rosnące CCC wymagają trochę więcej kopania.

CCC jest najskuteczniejsze, gdy stosuje się je do firm detalicznych, które mają zapasy sprzedawane klientom. Firmy konsultingowe, firmy programistyczne i firmy ubezpieczeniowe to przykłady firm, dla których ten wskaźnik nie ma znaczenia.

 

Related Posts