Nakaz wezwania
Co to jest nakaz wezwania?
Warrant kupna to instrument finansowy, który daje posiadaczowi prawo do zakupu bazowych akcji po określonej cenie w określonym dniu lub wcześniej. Warranty kupna są często włączane do nowej oferty akcji lub długu od firmy. Celem warrantu kupna jest zapewnienie dodatkowej zachęty do inwestowania w akcje lub emisje obligacji. Warranty kupna można zazwyczaj odłączyć od towarzyszącego im certyfikatu akcji lub obligacji i handlować oddzielnie na głównych giełdach papierów wartościowych. Nakaz wezwania jest czasami nazywany po prostu nakazem.
Kluczowe wnioski
- Warrant kupna to instrument finansowy, który daje posiadaczowi prawo do zakupu bazowych akcji po określonej cenie w określonym dniu lub wcześniej.
- Chociaż nakaz kupna ma cenę wykonania i datę wygaśnięcia, podobnie jak opcja, istnieją między nimi pewne fundamentalne różnice.
- Podobnie jak opcje kupna, warranty kupna umożliwiają spekulantom i inwestorom osiągnięcie ogromnych zysków, jeśli cena akcji spółki wzrośnie.
- Niektórzy inwestorzy postrzegają warranty kupna jako zbyt ryzykowne i nadmiernie spekulacyjne i zazwyczaj nie są dostępne dla akcji wzrostowych.
Jak działają warranty kupna
Cena, po której posiadacz warrantu może kupić akcje bazowe, nazywana jest ceną wykonania lub ceną wykonania. Ta cena wykonania jest często określana jako „out-of-the-money”, tj. Jest ustalona na określonym poziomie procentowym powyżej bieżącej ceny giełdowej akcji bazowej.
Włączenie funkcji nakazu wezwania może umożliwić firmie obniżenie kosztu zadłużenia. Ryzyko potencjalnego rozwodnienia kapitału w przypadku wykonania wszystkich warrantów jest z nadwyżką zrównoważone przez dodatkowy kapitał własny dostępny dla spółki bez dodatkowych kosztów. Jest to szczególnie ważne w okresach silnych napięć na rynkach finansowych.
Chociaż nakaz kupna ma cenę wykonania i datę wygaśnięcia, podobnie jak opcja, istnieją między nimi pewne fundamentalne różnice. Warranty są emitowane przez spółki, podczas gdy opcje będące przedmiotem obrotu giełdowego są notowane na giełdzie. Warranty mają również znacznie więcej czasu do wygaśnięcia niż większość opcji.
Korzyści z warrantów kupna
Podobnie jak opcje kupna, warranty kupna umożliwiają spekulantom i inwestorom osiągnięcie ogromnych zysków, jeśli cena akcji spółki wzrośnie. Nakazy kupna umożliwiają również firmom borykającym się z trudnościami finansowymi pozyskiwanie funduszy bez zaciągania dodatkowego zadłużenia. Jest to duża korzyść, ponieważ w przeciwnym razie firmy mogłyby być zmuszone do emitowania obligacji o wysokiej rentowności w celu sfinansowania operacji ze względu na trudności. Wysokie stopy procentowe mogą ostatecznie doprowadzić do bankructwa.
W niektórych przypadkach firmy, takie jak instytucje finansowe, po prostu nie mogą kontynuować działalności przy niskich ratingach kredytowych, które nieuchronnie powodują nadmierne zadłużenie. To pozostawia im niewiele opcji, z wyjątkiem wydawania warrantów kupna lub nowych akcji, gdy desperacko potrzebują więcej gotówki.
Warranty kupna są szczególnie przydatne dla dużych inwestorów. Często nie mogą dokonać znaczących inwestycji w opcje kupna, ponieważ rynek opcji jest dla nich za mały. Co więcej, to właśnie przedsiębiorstwa znajdujące się w trudnej sytuacji, które chcą emitować warranty kupna, są najbardziej atrakcyjne dla inwestorów wartościowych.
Drobni inwestorzy mogą łatwiej uzyskać większość korzyści z warrantów kupna, kupując zamiast tego opcje kupna.
Krytyka warrantów kupna
Oczywiście większość krytyki opcji kupna dotyczy również warrantów kupna. Niektórzy inwestorzy uważają je za zbyt ryzykowne i zbyt spekulacyjne. Jeśli inwestor kupi warranty kupna, a cena akcji nie wzrośnie, mogą wystąpić znaczne straty. Ponieważ warranty mają zwykle więcej czasu do wygaśnięcia niż opcje, zagrożenie związane z upływem czasu jest mniejsze, ale nadal stanowi poważny problem.
Dla inwestorów rozwijających się istnieją inne istotne problemy z warrantami kupna. Po pierwsze, szybko rozwijające się firmy, które preferują inwestorzy wzrostowi, znacznie rzadziej emitują warrantów kupna. Wiele spółek odnoszących sukcesy rozwojowe ma w rzeczywistości znaczne rezerwy gotówkowe i nie musi wydawać nakazów wezwania. Po drugie, warranty kupna są raczej mało płynne, co utrudnia inwestorom wzrostowym ograniczenie strat.
Przykład z prawdziwego świata
Berkshire Hathaway zainwestował 5 miliardów dolarów w akcje uprzywilejowane Bank of America, które obejmowały warranty kupna. Warranty kupna dały Berkshire prawo do zakupu 700 milionów akcji Bank of America po 7,14 USD każda w dowolnym momencie w ciągu następnych dziesięciu lat. Bank of America nadal starał się wyjść z kryzysu finansowego z 2008 r. W 2011 r., Więc możliwość zakupu po 7,14 USD nie była wówczas szczególnie cenna.
Jednak akcje Bank of America wzrosły do 24,32 USD za akcję do 2017 r. W tym momencie Buffett zdecydował się wykonać warrantów kupna Berkshire. Koszt wyniósł zaledwie 7,14 USD za akcję za 700 milionów akcji, więc całkowita cena zakupu wyniosła około 5 miliardów USD. Ponieważ 700 milionów akcji było wtedy wartych 24,32 dolarów każda, nowy zakup Berkshire był wart ponad 17 miliardów dolarów, a łączny zysk wyniósł ponad 12 miliardów dolarów.