Wezwanie

Co to jest usługa połączeń?

Rezerwa na kupno to postanowienie dotyczące kontraktu na obligację – lub inne instrumenty o stałym dochodzie – które umożliwia emitentowi odkupienie i umorzenie dłużnego papieru wartościowego.

Zdarzenia wyzwalające udostępnienie wezwania obejmują osiągnięcie przez instrument bazowy ustalonej ceny oraz osiągnięcie określonej rocznicy lub innej daty. Umowa obligacji będzie szczegółowo określać zdarzenia, które mogą spowodować wezwanie inwestycji. Umowa obligacji to umowa prawna między emitentem a obligatariuszem.

W przypadku wykupu obligacji inwestorom wypłacane są wszelkie narosłe odsetki określone w rezerwie do dnia odwołania. Inwestor otrzyma również zwrot zainwestowanego kapitału. Ponadto niektóre dłużne papiery wartościowe mają rezerwę na dowolne żądanie. Ta opcja umożliwia wywołanie ich w dowolnym momencie.

Krótki przegląd obligacji

Spółki emitują obligacje w celu pozyskania kapitału na finansowanie swojej działalności, np. Zakup sprzętu czy wprowadzenie nowego produktu lub usługi. Mogą również wypuścić nową emisję w celu umorzenia starszych obligacji płatnych na żądanie, jeśli obecne rynkowe stopy procentowe są korzystniejsze. Kiedy inwestor kupuje obligację – znaną również jako papier dłużny – pożycza fundusze biznesowe, podobnie jak bank pożycza pieniądze.

Inwestor kupuje obligację za jej wartość nominalną, zwaną wartością nominalną. Cena ta jest najczęściej zwiększana o 100 lub 1000 USD. Jednakże, ponieważ obligatariusz może odsprzedać dług na rynku wtórnym, zapłacona cena może być wyższa lub niższa od wartości nominalnej.

W zamian firma płaci posiadaczowi obligacji stopę procentową – zwaną stopą kuponu – przez cały okres obowiązywania obligacji. Obligatariusz otrzymuje regularne płatności kuponowe. Niektóre obligacje oferują roczne zwroty, podczas gdy inne mogą przynosić zyski inwestorowi w okresach półrocznych, kwartalnych lub nawet miesięcznych. W terminie zapadalności firma spłaca pierwotną kwotę główną lub wartość nominalną obligacji.

Różnica w przypadku obligacji na żądanie

Podobnie jak banknot na nowym samochodzie, obligacja korporacyjna jest długiem, który należy spłacić posiadaczom obligacji – pożyczkodawcy – do określonej daty – zapadalności. Jednak po dodaniu do obligacji warunku kupna, korporacja może spłacić dług przed terminem – jest to tzw. Wykup. Podobnie jak w przypadku kredytu samochodowego, spłacając wcześniej dług, korporacje unikają dodatkowych płatności odsetkowych lub kuponowych. Innymi słowy, usługa wezwania zapewnia firmie elastyczność w zakresie wcześniejszej spłaty zadłużenia.

W umowie obligacji określono zapis dotyczący kupna. Obligacja określa cechy obligacji, w tym datę zapadalności, stopę procentową oraz szczegóły dotyczące wszelkich mających zastosowanie warunków kupna i zdarzeń inicjujących.

Obligacja płatna na żądanie to zasadniczo obligacja z dołączoną wbudowaną opcją kupna. Podobnie jak jej kuzyn kontraktu opcji, ta opcja obligacji daje emitentowi prawo – ale nie obowiązek – wykonania roszczenia. Spółka może wykupić obligację na podstawie warunków umowy. Obligacja określa, czy wezwania mogą umorzyć tylko część obligacji związanych z emisją, czy też całą emisję. W przypadku wykupu tylko części emisji obligatariusze są wybierani w drodze losowania.

Korzyści z obsługi połączeń dla emitenta

Wywołanie obligacji zwykle przynosi większe korzyści emitentowi niż inwestorowi. Zazwyczaj emitent wykonuje postanowienia dotyczące kupna obligacji, gdy spadną ogólne rynkowe stopy procentowe. W przypadku spadku stopy procentowej emitent może odwołać zadłużenie i ponownie go wyemitować po niższej stopie płatności kuponowej. Innymi słowy, firma może refinansować swoje zadłużenie, gdy stopy procentowe spadną poniżej stawki płaconej za obligację płatną na żądanie.

Jeśli ogólne stopy procentowe nie spadły lub stopy rynkowe rosną, korporacja nie ma obowiązku skorzystania z rezerwy. Zamiast tego firma nadal wypłaca odsetki od obligacji. Ponadto, jeśli stopy procentowe wzrosły znacząco, emitent korzysta z niższej stopy procentowej związanej z obligacją. Obligatariusze mogą sprzedawać dłużne papiery wartościowe na rynku wtórnym, ale otrzymają je poniżej wartości nominalnej z powodu wypłaty niższych kuponowych odsetek.

Korzyści i ryzyko związane z dostawą wezwań dla inwestorów

Inwestor kupujący obligację tworzy długoterminowe źródło dochodu odsetkowego poprzez regularne płatności kuponowe. Ponieważ jednak obligacja jest płatna na żądanie – zgodnie z warunkami umowy – inwestor straci długoterminowe przychody z tytułu odsetek, jeśli rezerwa zostanie wykonana. Chociaż inwestor nie traci żadnego z pierwotnie zainwestowanego kapitału, przyszłe związane z tym płatności odsetkowe nie są już należne.

Inwestorzy mogą również być narażeni na ryzyko ponownej inwestycji w przypadku obligacji płatnych na żądanie. Jeśli korporacja wezwie i zwróci kapitał, inwestor musi ponownie zainwestować środki w inną obligację. Kiedy obecne stopy procentowe spadną, jest mało prawdopodobne, aby znaleźli inną, równą inwestycję opłacającą wyższą stopę starszego, tzw. Długu.

Inwestorzy są świadomi ryzyka reinwestycji iw rezultacie żądają wyższych kuponowych stóp procentowych dla obligacji płatnych na żądanie niż obligacje bez opcji kupna. Wyższe stawki pomagają zrekompensować inwestorom ryzyko ponownej inwestycji. Tak więc w środowisku ze spadającymi stopami rynkowymi inwestor musi rozważyć, czy wyższa stawka procentowa zrównoważy ryzyko reinwestycji w przypadku wykupu obligacji.

Plusy

• Obligacje z opcją kupna mają wyższe oprocentowanie kuponowe niż obligacje niepodlegające oprocentowaniu.
• Opcja kupna umożliwia firmom refinansowanie zadłużenia w przypadku spadku stóp procentowych.

Cons

• Realizacja rezerwy kupna ma miejsce, gdy stopy spadają, uderzając inwestorów w ryzyko reinwestycji.
• W warunkach rosnących stóp procentowych obligacja może być niższa niż rynkowa.

Inne kwestie związane z przepisami dotyczącymi połączeń

Wiele obligacji komunalnych  może mieć cechy kupna na określony okres, na przykład pięć lub 10 lat. Obligacje komunalne są emitowane przez władze stanowe i lokalne w celu finansowania projektów, takich jak budowa lotnisk i infrastruktura, np. Poprawa kanalizacji.

Korporacje mogą ustanowić fundusz tonący – konto finansowane przez lata – z którego wpływy są przeznaczane na wcześniejszy wykup obligacji. Podczas wykupu funduszu tonącego emitent może wykupić obligacje wyłącznie zgodnie z ustalonym harmonogramem i może być ograniczony co do liczby wykupywanych obligacji.

Przykład realizacji połączeń w świecie rzeczywistym

Powiedzmy, że Exxon Mobil Corp. ( XOM ) decyduje się pożyczyć 20 milionów dolarów, emitując płatną na żądanie obligację. Każda obligacja ma wartość nominalną 1000 USD i jest oprocentowana w 5% z terminem wykupu za 10 lat. W rezultacie Exxon wypłaca corocznie 1 000 000 USD odsetek posiadaczom obligacji (0,05 x 20 mln USD = 1 000 000 USD).

Pięć lat po emisji obligacji rynkowe stopy procentowe spadają do 2%. Spadek skłania Exxon do skorzystania z rezerwy na kupno obligacji. Firma emituje nową obligację za 20 milionów dolarów przy obecnym oprocentowaniu 2% i wykorzystuje wpływy do spłaty całego kapitału z obligacji na żądanie. Exxon refinansował swój dług po niższej stopie procentowej i obecnie płaci inwestorom 400 000 USD rocznych odsetek w oparciu o 2% stopę kuponową.

Exxon oszczędza 600 000 dolarów na odsetkach, podczas gdy pierwotni posiadacze obligacji muszą teraz szukać stopy zwrotu porównywalnej z 5% oferowaną przez obligację płatną na żądanie.