Wartość zerwania
Co to jest wartość zerwania?
Wartość rozpadu korporacji to wartość każdego z jej głównych segmentów biznesowych, gdyby zostały wydzielone ze spółki macierzystej. Nazywa się to również wartością sumy części.
Kluczowe wnioski
- Wartość zerwania to analiza wartości poszczególnych linii biznesowych dużej korporacji.
- Jeśli wartość rozpadu jest większa niż kapitalizacja rynkowa, inwestorzy mogą naciskać na wydzielenie jednego lub więcej oddziałów.
- Inwestorzy byliby nagradzani akcjami nowopowstałych spółek, gotówką lub jednym i drugim.
Jeśli kapitalizacja rynkowa dużej korporacji jest niższa niż jej wartość zerwania przez dłuższy czas, główni inwestorzy mogą naciskać na podział spółki w celu maksymalizacji zysków akcjonariuszy.
Zrozumienie wartości zerwania
Wartość zerwania ma zastosowanie do spółek o dużej kapitalizacji, które działają na kilku różnych rynkach lub w kilku różnych branżach.
Jeśli akcje spółki nie dotrzymują oczekiwanego poziomu jej pełnej wartości, inwestorzy mogą zażądać podziału firmy, a wpływy zwrócone inwestorom w postaci gotówki, nowych udziałów w spółkach spin-off lub połączenia obu.
Wartość zerwania jest także wskaźnikiem wewnętrznej wartości korporacji, sumy jej części.
Inwestorzy mogą również obliczyć wartość rozpadu całkowicie zdrowej spółki, aby określić potencjalną dolną cenę jej akcji lub potencjalny punkt wejścia dla potencjalnego nabywcy akcji.
Aby dokładnie obliczyć wartość podziału firmy, potrzebne są dane dotyczące przychodów, zysków i przepływów pieniężnych każdej odrębnej jednostki operacyjnej. Stamtąd wyceny porównawcze, oparte na porównywalnych przedsiębiorstwach z branży, które są notowane na giełdzie, mogą być wykorzystane do ustalenia wartości dla segmentu.
Wartość zerwania i wycena biznesu
Końcowym wynikiem jest analiza wartości zerwania dla każdego segmentu biznesowego korporacji. Jednym ze sposobów jest wycena względna, która mierzy wyniki każdego segmentu w porównaniu z innymi segmentami w branży. Wykorzystanie mnożników, takich jak stosunek ceny do zysku (P / E), forward P / E, cena do sprzedaży (P / S), cena do wartości księgowej (P / B) i cena do wolnych przepływów pieniężnych, analitycy ocenić wyniki segmentu biznesowego w porównaniu z innymi podmiotami.
Analitycy mogą również stosować wewnętrzny model wyceny, taki jak zdyskontowane przepływy pieniężne lub model DCF. W tym scenariuszu analitycy wykorzystują prognozy przyszłych wolnych przepływów pieniężnych segmentu biznesowego i dyskontują je, stosując wymaganą roczną stopę procentową, w celu uzyskania oszacowania wartości bieżącej.
DCF oblicza się jako:
DCF = [CF1 / (1 + r) 1] + [CF2 / (1 + r) 2] +… + [CFn / (1 + r) n]
CF = przepływ środków pieniężnych
r = stopa dyskontowa (WACC)
Inne metody wyceny
Inne metody wyceny przedsiębiorstw obejmują kapitalizację rynkową, prostą kalkulację polegającą na pomnożeniu ceny akcji spółki przez całkowitą liczbę wyemitowanych akcji. ja
Metoda czasowa przychodów opiera się na strumieniu przychodów generowanych w okresie, do którego analityk stosuje określony mnożnik, pochodzący z branży i otoczenia gospodarczego. Na przykład firma technologiczna w szybko rozwijającej się branży może być wyceniona na 3-krotny przychód, podczas gdy mniej huczna firma usługowa może być wyceniona na 0,5-krotny przychód.